周三（8月27）日，亚市早盘欧元兑美元发展平稳，但回顾上两个交易日，欧元走势弱于英镑，上周四公布的欧元区PMI整体高于预期并没有在之后提振欧元走势。市场可能看到了某些风险。交易员除了等待美国周四的GDP数据和周五的PCE通胀报告，也开始跟进法国政局，权衡相对弱势的欧元是暗含长期走弱的信号，还是适合买入的低点。

　　法国目前遇到了一些棘手的问题，贝鲁政府为解决长期高赤字、经济增长乏力的问题，推进缩减2026年440亿欧元政府支出的预算案，不得不以信任投票维系执政；但主要反对党因政策分歧与信任裂痕均明确拒绝支持，政府倒台风险陡增；同时，政治不确定性引发法国股市下跌、借贷成本上升等市场动荡，各方对投票结果（贝鲁是否能妥协保位）及后续走向（换总理或提前选举）存在分歧，整体凸显法国在经济政策推行与政治治理上的双重挑战。

　　事件背景为法国的政府高赤字与经济低速增长

　　法国降低公共赤字是长期政治争议焦点：2024年该国赤字占GDP比重达5.8%，远超欧盟3%的成员国目标，政府警告“不行动赤字将持续上升”；同时经济增长疲软，2024年增速从2023年的1.4%放缓至1.2%，债务规模过去20年激增2万亿欧元，叠加2008年金融危机、新冠疫情、俄乌冲突等冲击，债务依赖已呈“慢性化”。

　　贝鲁政府押注信任投票，为紧缩预算“赌上执政生涯”

　　法国总理弗朗索瓦贝鲁已宣布于9月8日举行信任投票，核心目标是推动2026年预算案通过——该预算案包含约440亿欧元（合512亿美元）缩减财政支出措施，是政府试图解决长期财政问题的关键举措。若信任投票失败，贝鲁领导的少数派政府将面临倒台风险，这也使此次投票成为法国当前政治危机的“生死局”。

　　反对党集体“不买账”，政府倒台风险陡升

　　.主要反对党明确拒绝支持，信任基础崩塌，法国主要反对党均表态不会支持贝鲁政府，极右翼国民联盟主席乔丹巴尔德拉称“绝不会支持让民众受苦的政府”。

　　社会党总书记皮埃尔茹韦宣布投反对票，直指政府“无议会与民众信任”，并将推出己方预算案；绿党、极左翼“不屈法国”党亦明确反对，形成跨阵营“反政府”共识。

　　少数派政府治理成政治阻力主因

　　2024年7月议会选举后，法国无任何政党或联盟获多数席位，政治动荡加剧；此前米歇尔巴尼耶政府因未获议会批准强行推进2025年预算而倒台，如今贝鲁政府重蹈“少数派推预算”覆辙，且反对党因“退休年龄改革谈判破裂”已对政府失去信任，进一步加剧执政危机。

　　事件使市场风险偏好降低，债券风险溢价攀升

　　股市与债市双承压，巴黎CAC40指数周二早盘暴跌超2%，收盘下跌1.7%，反映投资者对政治动荡的担忧；法国中长期借贷成本上升：10年期国债收益率涨2个基点，30年期涨4个基点，政府融资成本增加。

　　（法国CAC40指数）

　　后续展望：

　　市场对法国资产前景看法暗淡，富国银行埃里克尼尔森直言法国资产前景“不乐观”，欧洲股市、欧元的动量交易面临平仓风险；瑞银赖诺特德博克指出，信任投票“完全未被市场定价”，未来几周可能引发更大市场波动；意法10年期国债利差降至1999年来最低（9.8个基点），显示投资者将法国政治风险与意大利“同等看待”，打破此前法国资产的“相对安全”地位。

　　德意志银行分析师指出，信任投票失败后，马克龙有两种选择，任命新总理组建政府，新政府需立即接手2026年预算案推进工作，但仍面临“少数派治理”的困境；宣布提前选举，但当前民调显示结果仍将“碎片化”，且极右翼国民联盟领先，投资者需警惕其能否获“绝对多数”，进一步加剧政治不确定性。政治分析师朱利安奥埃兹补充，国民议会为投票召开的特别会议将证明“联合极端政党治理不可行”，最终大概率推动“再次选举”，而非找到短期治理方案。

　　同时技术面也显示，欧元兑美元汇价的MACD回归零轴附近后的反弹无力，RSI开始小于50，进入空方底盘，均线方向不一，暗示市场多空势均力敌，但长期上涨旗形依然存在，1.16关口处有很强支撑，是对8月1日晨星形态突破的关键位，价格运行到附近可以积极试仓。

　　（欧元兑美元日线图，来源:易汇通）

　　北京时间9:51，欧元兑美元现报:1.1628/29。