碳酸锂、期指、MEG、乙烯

　　碳酸锂：期货全合约跌停，减仓6万余手。绝对价格下跌后，现货成交积极性大幅走强。前期碳酸锂期货主力2511合约价格大幅上涨至90100元/吨，后续市场关注是否有其他矿山有进一步减产的扰动，整体市场预期交易充分，或者是关注高价下对锂矿锂盐厂复工增量的预期。受到锂矿和锂盐两个事件驱动影响，锂矿方面，根据中联金信息，澳矿因价格原因，原发往韩国锂矿已改为发运至中国。锂盐方面，8月19日，江特电机发布公告，子公司宜春银锂新能源有限责任公司于近期完成停产检修，正式复工复产。停产检修的目的是为了进一步降低生产成本，确保生产设备后续的安全稳定运行。历史回溯来看，企业曾公告宜春银锂拟于7月25日启动停产检修，涉及全部锂盐生产线，预计检修时长约26天。复产情况符合上市公司和市场的预期。目前，碳酸锂供应在预期和现实的拉扯过程中，碳酸锂价格面临大幅波动，建议投资者谨慎持仓。

　　期指：风情偏好主导，偏强格局。昨日沪指震荡后再创十年新高，多头格局十分明显，近期行情已然出现risk on的牛市看涨特征。我们此前曾提出类似的风险偏好驱动（而非盈利驱动）行情的拐点因素，第一是政策转向，第二是外部出现风险事件。就国内方面来看。虽然7 30政治局会议在稳增长力度上有一定的回摆，下半年政策重心转向提质增效，但目前看对于股市的重视程度依旧积极。就外部情况来看，地缘方面表现平静，近期主要扰动来自于美股的高位回落。但美股不出现趋势性大跌情况下，对国内市场的拖累程度有限。短期在没有明确内外部利空的情况之下，牛市看涨情绪主导，预计指数震荡中依旧维持偏强格局。中期可关注维稳窗口结束、美联储降息、中美领导人会面、四季度重要会议落地等时间窗口。

　　MEG：进口到港下降，乙二醇边际去库，单边偏强。昨日韩国政府表示，韩国石化集团将削减石脑油裂解产能，由于未来海内外乙烯装置仍有投放计划，总体供应仍显过剩，但短期对烯烃相关产品市场情绪产生了扰动。另外乙二醇自身基本面来看，国内装置基本应开尽开，短期进口到港偏低，显性库存进一步去化，而需求端聚酯开工率见底回升，未来开工率逐步回升，因此短期维持偏多思路。中长期来看，考虑到01合约上面临2套装置新装置投产，供应压力较大，将限制乙二醇上方空间。9-1月差维持-50~0区间操作。

　　乙烯：国内石化行业反内卷目前尚未脱离23-24年标准范畴，目前的淘汰以及技改基本兑现，乙烯30万吨以下装置淘汰体量有限，但“十五五”期间可以期待更高标准的产业指导政策以及能耗双控标准，若将乙烯淘汰范畴逐步提升至50万吨，则淘汰体量对存量市场将会产生影响，由于2026年起石化项目审批受限制，2027年中国乙烯将进入投产末期，乙烯供需有待好转。而韩国的乙烯产能淘汰，从明年的新增以及淘汰体量来看，韩国乙烯产能预计损失100-150万吨（实际），对于整体亚洲2025年的高投产来看，这部分淘汰体量有限。从细分下游来看，韩国2026年投产的下游塑料为主，淘汰装置中尽管塑料占比也较大，但存量塑料产能仍然可能存在不减反增的局面，乙二醇本身产量较低，苯乙烯国内进口较少，对国内市场影响较小，VCM影响可能较为明显，因而2026年即使在韩国按照最高限380万吨产能的淘汰背景下，对亚洲石化市场影响也相对有限。

　　美联储7月会议纪要公布，

　　高度关注全球央行行长会议

　　观点分享：美东时间8月20日，美联储7月会议纪要公布。会议纪要显示美联储内部分歧重重，多数决策者认为，通胀上行风险超过就业下行风险，但有些人认为风险均衡，两人认为就业风险更突出；多人认为关税影响或需时间全面显现，一些人预计提高关税只会一次性推高价格，还有些人预计持续推升通胀，一些人警告长期通胀预期失去稳定的风险；有人认为未来几个月可获得大量信息评估关税影响，有人认为不适合等影响完全明朗再行动。有人认为当前利率可能并未远高于中性水平。一些人担心资产估值高。多人讨论稳定币，认为应高度关注它对金融体系和货币政策的影响，预计它或可提高美债的需求。总之，此次会议的显著特点就是“分歧加剧”，自1993年以来，多位理事在利率决策中投下反对票还是第一次。接下来需要密切关注的是即将于2025年8月21日至23日在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的全球央行行长会议，这是全球金融政策制定者的重要年度会议之一。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在北京时间8月22日晚22点发表讲话，尽管市场普遍预期9月将降息，但鲍威尔的讲话是否会试图打破市场“降息必然论“值得高度关注。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：高位震荡

　　白银：小幅回落

　　铜：缺乏明确驱动，价格震荡

　　锌：区间震荡

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：区间震荡

　　铝：高位震荡

　　氧化铝：横盘小涨

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险

　　不锈钢：宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行

　　碳酸锂：现实与预期博弈加剧，盘面波动放大

　　工业硅：情绪提振

　　多晶硅：报价抬升，情绪继续提振

　　铁矿石：宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存

　　螺纹钢：宽幅震荡

　　热轧卷板：宽幅震荡

　　硅铁：市场情绪冷淡，偏弱震荡

　　锰硅：市场情绪冷淡，偏弱震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　原木：震荡反复

　　对二甲苯：原油反弹，需求改善，单边偏强

　　PTA：成本有支撑，短期偏强

　　MEG：海外供应存收缩预期，短期偏强

　　橡胶：震荡偏强

　　合成橡胶：区间运行

　　沥青：震荡偏弱，裂解下挫

　　LLDPE：区间震荡

　　PP：趋势偏弱，但低位追空要谨慎

　　烧碱：偏多对待

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：震荡运行

　　尿素：短期震荡有支撑

　　苯乙烯：压缩利润

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG、丙烯：宏观情绪溢价支撑，基本面变化有限

　　PVC：短期震荡，趋势仍有压力

　　燃料油：夜盘小幅转强，短期波动缩小

　　低硫燃料油：窄幅盘整，外盘现货高低硫价差下跌

　　集运指数（欧线）：10空单酌情持有

　　短纤：旺季需求临近，震荡偏强

　　瓶片：下方空间有限，震荡偏强

　　胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力

　　纯苯：偏弱震荡

　　棕榈油：基本面支撑较强，宏观回调布多

　　豆油：美豆驱动不足，高位震荡整理

　　豆粕：隔夜美豆微涨、菜粕偏弱，连粕或震荡

　　豆一：偏弱震荡

　　玉米：偏弱运行

　　白糖：震荡偏强

　　棉花：关注新棉上市情况

　　鸡蛋：关注老鸡淘汰节奏

　　生猪：等待月底现货印证

　　花生：近强远弱

　　01/ 黑色系

　　蒙古国ETT公司炼焦煤挂牌数量6.4万吨全部流拍

　　8月20日讯，8月20日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，1/3焦原煤A23.5，V33，S1.1，G70，Mt4.0起拍价65美元/吨，挂牌数量6.4万吨全部流拍，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后41天内，最后供应日期为2025年9月30日。（Mysteel）

　　02/ 能源化工

　　证监会：将推动液化天然气等重要能源品种上市，不断扩大期货及衍生工具覆盖面

　　8月20日讯，证监会相关部门负责人今天（20日）在2025中国（郑州）国际期货论坛上表示，中国证监会将围绕强监管防风险促高质量发展要求，持续丰富产品供给。推动液化天然气等重要能源品种上市，进一步完善商品指数体系，不断扩大期货及衍生工具覆盖面。（央视新闻）

　　03/ 农产品

　　尽管种植面积下降，印度棉花产量料因单产提高而增长

　　8月20日讯，据外媒报道，2025/26年度（自10月开始）印度棉花产量预计将高于去年，因尽管种植面积下降，但单产将有所提高。今年，印度两大棉花主产邦古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦的棉花播种受到影响，部分农民转种花生和玉米等收益较高的作物。印度棉花协会(CAI)主席Atul Ganatra表示：“今年棉花作物生长状况非常良好。很少见到所有10个种植邦都获得充足降雨。截至目前，播种面积较去年同期减少约3%。去年同一时期，棉花播种面积为1100万公顷，而今年已完成播种的面积约为1070万公顷。尽管播种面积减少，但我们预计单产将有所提升，增幅可能达到10%。”