沪镍：供应后市预期宽松，短期宏观情绪主导盘面

　　成文日期：2025年8月15日

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　　摘要

　　近期受宏观情绪提振，沪镍跟随有色板块从11.9万元/吨一路震荡反弹至12.2万元/吨左右，技术面站上60日均线，最高触及123,000元/吨。但后随着8月14日美国7月PPI数据的公布及美联储释放“鹰派”发言后，沪镍大幅回落。在海外没有新的供应端扰动消息出现前，沪镍价格上行的核心驱动依旧来自流动性宽松预期，尽管9月降息预期存在落空可能，但年内降息的可能性仍较大，叠加国内第三批690亿元消费品以旧换新特别国债资金已下达，沪镍宏观底部支撑仍在。但因基本面镍矿成本支撑下移，供应预期增加以及累库压力下，就算后市美联储9月如期降息，也很难完全打开价格上行空间（125000元/吨以上），中长期仍以有色板块的空配思路看待，短期预计沪镍维持120000-123000元/吨宽幅震荡。