早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.31%至1053美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.03%至292.5美金/短吨

　　1.USDA：截止8月17日当周，大豆优良率68%，较此前一周持平。

　　2.USDA：截至2025年8月14日当周，美国大豆出口检验量为473605吨，前一周修正后为544246吨，初值为518066吨。2024年8月15日当周，美国大豆出口检验量为406240吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为48867578吨，上一年度同期43794726吨。

　　3.油世界：美国大豆产量下降减少了大豆市场的安全度，如果明年南美大豆出现产量问题。更进一步的是，全球供应的过剩反应在供给侧。印度已经大幅减少大豆种植并且在2025/26年度阿根廷农户将较大部分转向玉米。

　　4.我的农产品：截止8月15日当周，油厂大豆实际压榨量233.9万吨，开机率为65.75%。大豆库存680.4万吨，较上周减少30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减少24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增加1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减少48.18万吨，减幅32.2%。

　　白糖

　　上一交易日ICE美原糖价格下跌，主力合约跌0.23（-1.4%）至16.24美分/磅。伦白糖价格下跌，主力合约跌4.6（-0.96%）至476.9美元/吨。

　　1、据海关总署公布的数据显示，2025年7月份我国进口食糖74万吨，同比增加31.82万吨。2025年1-7月份我国进口食糖177.78万吨，同比增加5.39万吨，增幅3.12%。2024/25榨季截至7月，我国进口食糖323.95万吨，同比下降34.43万吨，降幅9.61%。

　　2、7月17日，美国贸易代表办公室正式发布新财年食糖进口关税配额实施细则。根据公告，2025/26财年（2025年10月1日至2026年9月30日）将维持111.7195万公吨的原糖进口配额总量，精制糖进口配额总量确定为22000公吨，特种糖进口配额总量为1656公吨。该额度系世界贸易组织框架下美国须履行的最低义务量。所有获得国别配额的净进口国必须提交原产地验证文件，进口货物须随附法定配额资格证明。其中加拿大以1.03万公吨配额量成为精制糖最大受益国，墨西哥获得2954公吨。剩余的7090公吨普通精制糖及全部特种糖额度将实行先到先得机制。美国农业部特别声明本财年不会追加特种糖配额，这与2025财年曾临时增批21万公吨的历史形成显著政策转折。本次配额分配延续了强化北美供应链的合作基调，所有品类进口许可将于2025年10月1日正式生效。

　　3、根据巴基斯坦《民族报》报道，巴基斯坦食品安全部上周五宣布，政府决定进口8.5万吨食糖以满足国内需求并稳定糖价。该部门称已通过巴基斯坦贸易公司（SOCAR）开立信用证（LCs）用于进口白糖，相关银行已通过信用证付款。根据与SOCAR签署的贸易协议，进口糖将分批运抵巴基斯坦港口，首批货物预计将在未来几周内抵达。巴官员表示此举旨在增加白糖储备量、预防供需短缺并遏制价格突然波动，进口白糖将以优惠价格在公开市场供应给民众。

　　国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，最近一期报告显示巴西双周白糖产量达到360多万吨，双周制糖比例升至54.1%达到历史高位，巴西白糖累计产量减幅继续缩小，巴西双周制糖比继续升高，巴西白糖产量增幅可能要超出预期，因此近期原糖价格有所下跌。关注巴西糖产进度。

　　国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖开始陆续进口到国内市场，国内白糖价格受国际糖价影响预计郑糖价格将跟随外糖走势。

　　1.单边：短期内郑糖价格受内外市场影响预计偏震荡，短期可考虑逢高沽空。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.22%至53.29美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.13%至4566林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2025年8月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少1.78%，出油率环比上月同期增加0.51%，产量环比上月同期增加0.88%。

　　2.USDA作物生长报告：截至2025年8月17日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，上一周为68%，上年同期为68%。截至当周，美国大豆开花率为95%，上一周为91%，上年同期为94%，五年均值为95%。截至当周，美国大豆结荚率为82%，上一周为71%，上年同期为80%，五年均值为82%。

　　3.加拿大谷物委员会：截至8月10日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加864.4%至25.46万吨，之前一周为2.64万吨。自2025年8月1日至2025年8月10日，加拿大油菜籽出口量为25.46万吨，较上一年度同期的38.36万吨减少33.6%。截至8月10日，加拿大油菜籽商业库存为94.02万吨。

　　4.中国海关总署公布的数据显示，中国7月棕榈油进口量为18万吨，同比下滑46.8%；1-7月棕榈油进口量为125万吨，同比下滑19.4%。中国7月豆油进口量为6万吨，同比猛增263%；1-7月豆油进口量为10万吨，同比下滑41.7%。中国7月菜子油及芥子油进口量为13万吨，同比增加16.9%；1-7月菜子油及芥子油进口量为131万吨，同比增加24.8%。

　　5.据Mysteel调研显示，截至2025年8月15日（第33周），全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增加1.75万吨，增幅2.92%；全国重点地区豆油商业库存114.27万吨，环比上周增加0.50万吨，增幅0.44%。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，12月主力合约反弹0.6%，收盘为406.5美分/蒲。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日94.44%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，39%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。

　　2、美国玉米优良率为71%，市场预期为71%，前一周为72%，上年同期为67%。玉米成熟率为3%，上一周为0%，上年同期为4%，五年均值为3%。玉米吐丝率为97%，上一周为94%，上年同期为97%，五年均值为98%。玉米蜡熟率为72%，上一周为58%，上年同期为72%，五年均值为73%。玉米凹损率为27%，上一周为14%，上年同期为28%，五年均值为26%。

　　3、巴西2025年8月第3周，共计11个工作日累计装出玉米312.64万吨，去年8月为606.32万吨。日均装运量为28.42万吨/日，较去年8月的27.56万吨/日增加3.13%。

　　4、农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西中南部地区2025年第二季玉米作物的收割率已达94%，此前一周的收割率为88%。在去年同期，田间作业已然完成。

　　5、8月19日北港收购价价为700容重15水分价格为2250-2270元/吨，价格稳定，华北产区玉米偏强。

　　美玉米继续反弹，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米偏弱，港口价格稳定。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货偏强，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货仍会回落。01玉米偏弱震荡，期现价差较小。

　　1.单边：外盘12玉米继续反弹，轻仓试多。01玉米逢高短空。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体维持稳定。其中东北地区13.2-13.4元/公斤，持平；华北地区13.3-13.7元/公斤，持平；华东地区13.7-14.4元/公斤，持平；华中地区13.6-13.8元/公斤，持平；西南地区13.5-13.6元/公斤，持平；华南地区13.3-14.9元/公斤，持平；

　　2.仔猪母猪价格：截止8月15日当周，全国7公斤仔猪价格386元/头，较8月12日下跌3元/头，15公斤仔猪价格482元/头，较8月12日下跌2元/头，50公斤母猪价格1612元/头，较8月12日持平；

　　3.农业农村部：8月18日“农产品批发价格200指数”为115.24，比上周五上升0.36个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.59，比上周五上升0.39个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.20元/公斤，比上周五上升0.7%

　　规模企业出栏积极性仍然相对较高，普通养殖户出栏积极性整体一般，二次育肥少量入场，总体供应宽松情况较前期有所好转。但生猪出栏量仍然维持高位，后续预计仍有一定出栏压力，预计猪价整体表现出一定压力。

　　花生

　　1、当前处于新陈交替时期，陈米价格稳中有降，辽宁锦州308通货米报价3.9-4.05元/斤，下跌0.1-0.15元/斤，吉林产区308通货米收购价3.9-4元/斤，下跌0.2元/斤左右。新季新花生价格呈现稳中有涨走势，主要因新米上市量少，收购方积极性较强，江西通货米收购价4.9元/斤以上，河南南阳、平顶山等地通货米4.4-4.8元/斤不等，筛选厂价格不一、以质论价。

　　2、山东临沂花生产区油料米报价7300-7600元/吨，当地油料米价格稳定，持货商消耗冷库货源为主，实际成交以质论价。辽宁昌图市油料米报价7200-7500元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7500-8000元/吨，当地油厂基本停收，整体货源有限，指标差异较大，以质论价。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到8月14日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计89500吨，较上周减少6800吨。据Mysteel调研显示，截止到8月15日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计38950吨，较上周减少60吨。

　　花生现货新旧交替时期，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.2元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量基本停止，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，部分春花生开始上市，最近油脂偏强，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，新季花生供应充足。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.1元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤，主销区均价3.43元/斤，较上一交易日价格上涨0.23元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场到25车。今日全国主流价格暂时维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价154元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价154元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格154-155【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，8月14日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1442万只，较前一周增加5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月14日当周淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周持平。

　　4、截至8月14日当周全国代表销区鸡蛋销量为7605吨，较上周相比增加1%。

　　5、根据卓创数据，截至8月7日当周生产环节周度平均库存有0.92天，较上周库存天数减少0.17天，流通环节周度平均库存有1.03天，较前一周减少0.2天。

　　6、根据卓创数据显示，截至8月14日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.26元/斤，较前一周相比持平；8月8日，蛋鸡养殖预期利润为11.92元/羽，较上一周价格下跌2.02元/斤。

　　苹果

　　1、截至2025年8月13日，全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，环比上周减少7.58万吨，走货速度环比上周环比略有减缓。（mysteel）

　　3、卓创：昨日产地苹果主流价格稳定，客商采购比之前稍有增加，多数寻找合适货源，寻货难度亦较大，山东早熟苹果零星上市，价格居高。西北产区早熟苹果逐渐上色成交，好货价格居高，明显高于去年同期。市场到货略有增加，出货平稳。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红2.8-3.5元/斤，条纹2.84.0元/斤，客商货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，以质论价。三级果主流2.5-2.6元/斤，统货报价2.83.0元/斤。冷风库进入清库阶段，有低报价存储商，客户采购积极性良好。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格2.8-3.5元/斤，果农要价2.8-3.5元/斤，主流成交价格区间2.8-3.5元/斤。

　　5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.4元/斤，较上周下跌0.1元/斤。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.36（0.53%）至67.84分/磅。

　　1、截至2025年8月16日，2025/26年度印度棉种植面积为1069.6万公顷，较上一年度同期低4.11万公顷，同比下滑3.7%。8月9日起本网更新的印度棉种植面积参考古吉拉特邦棉花协会公布的数据，因为本年度印度农业合作和农民福利部未公布各邦的细分数据，古吉拉特邦棉花协会数据更为详实。不过由于机构不同，两个之间同期存在10%以内的偏差，但大体趋势保持一致。截至8月16日，印度主产区马哈拉施特拉邦种植面积383.9万公顷，同比下滑6%；古吉拉特邦205.9万公顷，同比下滑12.3%；特伦加纳邦180.6万公顷，同比增长6.3%。印度棉种植面积同比下滑幅度环比收窄。

　　2、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至8月8日，ON-CALL2512合约上卖方未点价合约减持1344张至21423张，环比上周减少3万吨。25/26年度卖方未点价合约总量减持892张至43505张，折99万吨，环比上周减2万吨。ICE卖方未点价合约总量减至49251张，折114万吨，较上周减少977张，环比上周减少2万吨。

　　3、据巴西国家商品供应公司(CONAB)8月份发布的2024/25年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为393.5万吨，较上一月调减0.3万吨。本年度种植面积上调至208.57万公顷，单产下调至125.8公斤/亩。Conab小幅下调巴西棉产量评估。消费小幅下调，整体期末库存小幅上调。月度变动不大，目前收割进度39%，同比落后，主要是马托格罗索州收割偏慢。

　　宏观方面近期中美会谈之后目前关税继续延期，短期关税影响可能有所减弱，但我国反内卷等政策对大宗商品有一定的乐观影响。基本面方面，供应端来看目前棉花供应仍较偏紧，未来市场是否增发滑准税配额将成为供应端主要影响因素；需求端8月份需求将由淡季逐渐转向旺季转移，预期需求将有所好转，如果需求表现不及预期，那么对郑棉将有一定利空影响。综合来看，短期市场利多因素相对比较明确，预计郑棉向下空间有限，大概率维持震荡略偏强的走势。