观点：印尼行业监管趋严，内外棕榈油重心继续大幅上移

　　产地，8月初马棕产量降17.27%，出口增17-24%；9月毛棕参考价4053.43令吉/吨。7月美豆压榨1.95699亿蒲。

　　国内，近期豆油现货成交较好，棕榈油刚需采购。豆油累库至114万吨；上周累计新增9条买船，棕榈油库存55-56万吨。

　　策略，天气适宜，USDA8月报告如期上调美豆单产，不过收获面积下修抵消单产上调影响，新季美豆产量及期末库存均下调，且7月美豆压榨量高于预期和上月，CBOT大豆重返1000-1050区间。7月马棕库存增幅不及预期，8月产量下滑、出口增加，供需形势整体好转；印尼多次重申2026年实施B50，但市场对此存疑；印尼政府已没收310万公顷的非法棕榈油种植园，行业监管趋严继续制约印尼棕榈油产量增长；产地供需及政策均有支撑，BMD毛棕站上4400关口。中国对进口加拿大油菜籽反倾销调查初步裁定落地，认定存在反倾销，市场担忧未来加油菜籽出口，ICE菜籽价格下跌。

　　操作上，市场消化中国对进口加拿大油菜籽反倾销调查裁定落地的影响，菜油先扬后抑；产地供需及政策均有支撑，棕榈油破位上行，前期低位多单继续持有；“反向出口”交易叠加棕榈油强势带动，豆油重心继续上抬。谨慎追高，以逢低做多为主。

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