行业政策：燃油税出台悬念2008 年最大的不确定性因素是燃油税是否会出台。我们认为，油价处在历史高位，“成品油价格改革”更应摆在“税费改革（燃油税推出）”之前；何况燃油税涉及到各部门复杂的利益平衡。从相关的政策跟踪、汽车企业的相关反馈看，2008 年燃油税出台概率依然偏小。但如果出台，将短期冲击汽车行业，但重卡、大客、低排量轿车将长期受益 轿车行业：增长与分化我们认为，2008 年，不仅是轿车行业的“增长年”，而且是“分化年”，中高端车型的表现将继续领先于行业。言下之意，2008 年轿车行业的投资策略，不仅需要对行业方向作出判断，个股的甄选同样重要。合适的投资策略应是：买入车型谱系偏中高端、产品持续旺销的公司，回避“底部资产”（微车等）过于庞大的公司。但问题是：仅考虑内生性增长，找到“既明确增长又具有估值优势的轿车整车公司”，难度不断提高。因此，我们更多着眼外生性增长，最后的个股选择就落在“一汽系”的上市公司了，无论如何，一汽轿车、一汽夏利都具有这种鲜明的投资特征：外部资产确定性的增长+ 整体上市不确定性的博弈 客车：稳定的持续增长大中客：国内需求稳定，竞争格局缓和，在所有子行业中最具有非周期性特征；出口需求加速，在所有整车行业中最具有中国比较优势。我们认为，中国优质客车公司应该长期持有并给予中国溢价。相关个股选择是：【1】宇通客车：具有长期增长的价值；【2】金龙客车：具有改善的价值；【3】江铃汽车：估值偏低，稳定增长。特别需要强调的是：宇通客车业绩和估值都具有较高的弹性，是2008年汽车股中的战略品种 重卡：重要交易性机会出现环保政策出现重大调整，重卡国III 标准被推迟实施半年：重卡原定于2008 年1月1 日起全面实施国III 排放标准，现调整为＂自2008 年7 月1 日起全面停止仅达到国Ⅱ排放标准重型车的销售和注册登记＂。 (国信证券有限责任公司)

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。