行情表现

日内消息

　　铝土矿资源规范风险风起，氧化铝会成为第二个碳酸锂么？

　　消息：通知称为加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，上收陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的出让登记权限至省自然资源厅，同步上收矿业权出让收益评估、矿产资源储量评审备案等事项的管理权限，上述4个矿种的矿业权，经省自然资源厅统一认定后依法依规处置，如确属于铝土矿，则严格依据矿产资源管理法律法规及相关政策整改规范。 评估影响：近年来国产铝土矿占比逐渐减少，同时山西、河南氧化铝企业纷纷实施技改，将部分高温线改为低温线以适配进口铝土矿，替换可以随时发生。但目前叠加几内亚收紧铝土矿开采政策之时，更是加剧了铝土矿供应中断的风险。其次即时进口矿完美替代国产矿，但也会提高冶炼厂的生产成本。因此盘面大概率需要给出政策溢价，进一步提升成本中心。其次目前正值雨季，几内亚发运受到影响，如若今年发生铝土矿停产等政策干扰的话(尽管山西省自然资源厅对部分矿种出让登记权限的调整对当地铝土矿供应的实际影响有待观察)，会进一步加剧铝土矿短缺的风险。 基本面：当前氧化铝供应宽松，产量传新高，库存超去年同期水平，而且还是反击季节累库。 情绪面：目前仍以反内卷为交易主脉络，政策风险“产能顶”+“铝土矿整顿”+几内亚等如影随形，不能忽视，碳酸锂就是前车之鉴。 盘面：隐含波动率呈back结构，波动率微笑曲线严重右偏，市场情绪依然高涨。 技术面：从波浪理论的角度来看，目前正开启5浪上升阶段，上涨风险凸显。 操作上，如果持有多单，可以买入看跌期权做保护或者领口策略；如果没有持仓，可以考虑牛市价差策略。 (以上仅供参考，不构成投资建议) 【首创研究】

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　8月12日上海现货铝现货价格报价20640.00元/吨，相较于期货主力价格（20735.00元/吨）贴水95.00元/吨。

　　8月8日沪铝期货库存录得113614.00吨，较上一交易日减少3913.00吨。

机构观点

　　广州期货：铝市价格偏弱

　　美国确认新对等关税条例并表示确认生效，全球经济贸易面临关税挑战，英国央行启动第五次降息，美联储近期在新主席候选消息扰动下市场对年内降息预期大幅提升。国内行业反内卷行动持续，整体交投情绪稳重有升。

　　氧化铝期货仓单周内连续入库，目前仓单库存超3万吨，矿端供应有几内亚矿权扰动+雨季发运受阻的缩量预期，但港口库存仍保持高位，国内氧化铝库存持续累增，周度级别供应＞需求，下游电解铝开工保持高位但增量有限。

　　国内废铝旧料供应紧张限制增产，新投产能落地有限，废铝进口补充量较往年同比增长14%，铝合金社会库存持续累积，再生铸造铝合金月内开工率无明显变动，下游铝板带箔压铸开工淡季走弱明显。

　　淡季之下国内电解铝运行产能开工在高利润保护下保持高位，供应宽松，目前需求仍在传统淡季，铝型材、铝板带箔开工率下行。

　　氧化铝期货仓单逐步入库补充，对氧化铝价格形成压制，逢高布空操作，参考价格波动区间2950-3250元/吨。

　　铸造铝合金原料成本提供支撑，供应投产限制，淡季需求疲软，库存累增，近期情绪推高价格走强，实际上方运行空间有限，参考价格波动区间19200-20200元/吨。

　　库存数据公布，玻璃厂库存高位重新累库，前期去库主要转移到贸易商和期现商手中，目前厂家出库很差。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>