【导语】传统消费淡季导致市场需求低迷，但相较于以往，“淡季更淡”状态似乎是今年镍市主色调，为何今年的淡季市场更加清淡，这主要与全球经济和技术壁垒有关。而从“反内卷”到“大阅兵”，消息面上提振对镍市提振作用明显，失去供需支撑镍价频繁被消息带动，最终，市场认为下跌无门上涨无路的盘整走势依旧是短期镍价主基调。

　　纵览下半年镍市场需求机遇，商家多认为供需矛盾难修复，不应过分依赖于“金九银十”消费改善机会，镍价承压状态难改。但从消息面角度，下半年商家聚焦“反内卷”落地后续、美联储最新动向、“大阅兵”影响等，看涨情绪依旧难打压。

　　消息面利多配合成本支撑 下半年镍价依旧难跌

　　尽管供需失衡问题依旧严峻，但由于印尼政策调整和新能源领域“反内卷”政策落地带动市场情绪，短线看镍价依旧难跌。当然，成本支撑也是镍价难跌的关键因素之一。数据显示目前国内精炼镍冶炼成本仍在120000元/吨以上位置，这导致冶炼厂利润收窄，价格下跌空间不大。同时配合消息面的辅助，镍价易涨难跌状态出现。

　　新能源领域“反内卷”政策落地 镍价有跟涨机会

　　除去镍本身的成本支撑之外，新能源领域“反内卷”政策落落地后，与之相关的产品均有积极表现。从多晶硅开始到碳酸锂，随即钴价格上调导致镍市场跃跃欲试。新能源领域用镍多为硫酸镍，而数据显示电池级硫酸镍价格近日出现了明显上涨趋势，其中国内电池硫酸镍价格报于27000元/吨，较上月上涨500元/吨，涨幅为1.89%，且市场出现了明显挺价行为。虽然单纯的硫酸镍价格趋强行为并不能直接带动镍价上涨，但预期向好镍市看涨情绪得到明显释放，且商家对于新能源领域的热情依旧存在，若后续多晶硅、钴价保持趋强走势，硫酸镍甚至镍价均有跟涨机会。

　　回归供需基本 镍价盘整难改

　　尽管有消息面提振和新能源辅佐，镍价难跌走势形成。但回归供需面上看，整个国内镍市表现依旧低迷，供大于求状态持续，且伴随镍铁回流超万吨/月后，市场对于供应担忧愈演愈烈。从国内镍行业供需平衡分析看，若不锈钢行业不能完全复苏，仅靠新能源领域提振，供大于求状态难改，价格因此也难有较大向上突破机会。

　　综上所述，目前是消费淡季和消息提振的相互博弈，镍价短期盘整走势难改，政策辅助持续但也难抵供需失衡困境。尤其是国内某冶炼厂镍板获得伦敦金属交易所交易资格，另一冶炼厂月产超万吨后，市场对于精炼镍供应增多观点一致。而镍铁方面海外回流超万吨/月创三年内新高的同时，印尼铁依旧有利润空间，这将预示海外镍铁暂无减产机会。

　　需求方面新能源的确有好转机会，电池高镍化发展对价格形成支撑，但由于电池消费在镍整体消费中占比不足20%，而超50%以上消费领域不锈钢低迷状态难改。因此市场多预估，整个下半年政策消息的辅助状态会继续，但镍价上涨空间较为有限，高点关注125000元/吨阻力位即可。2026年春节前后，市场冷静下来，价格有回归供需的可能。