八月尿素正值农需空档期，存在阶段性累库预期。但今年尿素除了季节性因素外仍存在其他扰动因素，出口情况及“反内卷”相关政策，将持续影响尿素情绪，因此预计8月尿素跌幅或相对较窄，下方存在一定支撑。

　　关注点：若出口和“反内卷”相关政策超预期利好，则尿素行情或有阶段性上涨。

　　截至7月29日，尿素月线涨幅在2%左右，呈现震荡上涨，逻辑也有多次切换。7月初，出口相关消息持续发酵，加之农业用肥逐步推进，推动尿素行情转暖。不过，随着时间推移，国内夏季追肥需求步入尾声，加之主产区山东、河南秋季备肥进度一般，且出口实际成交有限，而尿素供应维持在近三年同期最高位，到7月中旬，尿素在供需错配压力下呈现下跌。7月中下旬，反内卷等政策推动工业品情绪转暖，加之成本端煤炭价格坚挺上涨，尿素2509合约一度走高至1828元/吨，创下6月以来的新高；随后情绪回归理性，尿素回吐涨幅，价格回归至1750元/吨附近。

　　2.1

　　八月尿素供应或高位回落

　　截至7月下旬，尿素日均产量从6月的20.1万吨回落至7月的19.5万吨，但同比去年仍然上涨近10%。步入8月，尿素供应将有季节性下移。尿素产能利用率在淡季逻辑下，存在季节性下移的预期；而尿素产量受限于高产能基数，尽管也将下降，但数量同比仍将居于近三年同期高位。

　　2.2

　　八月尿素累库或低于去年同期

　　7月尿素呈现去库。截至7月下旬，尿素总库存较6月底下降幅度超过5%；细分来看，尿素厂内库存下跌超过20万吨，降库幅度达到20%，大于去年同期；而港口库存累库超过16万吨。需要注意的是，港口库存积累说明尿素出口货源有序集港，并非利空信号。可以说，7月尿素出口消息仍为关注重点之一。具体来看，7月初市场出口传言提振市场情绪；后续随着尿素6月出口数据公布，市场情绪有所降温，主要是因为尿素出口数量虽确有上升，但幅度低于市场预期。根据海关统计数据，2025年6月尿素出口量超过6.6万吨，环比增加2658.33%，说明尿素出口在稳步推进。国内需求方面，农业需求为主要关注点，7月中上旬，尿素夏季集中备肥追肥，农业需求有所提升。工业需求方面，尽管处于淡季，但在出口稳步进行、重点行业“着力调结构、优供给、淘汰落后产能”的相关政策刺激下，下游工业需求适当补库。

　　步入8月，农业需求将会步入淡季。复合肥逐步提产秋季肥，山东、湖北部分中规模企业负荷有所提升，而河南、河北区域部分前期停车装置恢复生产，因此其产能利用率延续提升；不过苏皖、西南地区维持低负荷，东北地区部分企业开启预收，淡季仍以停车为主。三聚氰胺等板材需求处于淡季，加之部分需求提前释放，若缺乏政策进一步指引，则较难表现出亮点。尿素出口将稳步推进，出口数量或适当提升。整体来看，尿素8月或有季节性累库现象，不过今年在出口及市场情绪扰动下，累库幅度或有限。

　　八月尿素正值农需空档期，存在阶段性累库预期。但今年尿素除了季节性因素外仍存在其他扰动因素，出口情况及“反内卷”相关政策，将持续影响尿素情绪，因此预计8月尿素跌幅或相对较窄，下方存在一定支撑。

　　关注点：若出口和“反内卷”相关政策超预期利好，则尿素行情或有阶段性上涨。

　　写作日期：2025年7月30日