涨幅居前的三个品种分别是焦煤、硅铁和工业硅；跌幅居前的是菜籽、烧碱和原油。

　　从板块整体表现看，黑色、有色多数上涨，农产品部分下跌。

　　资金流入前三名为IM、IC和焦煤；流出前三名分别为集运欧线、沪金和沪铜。

　　从板块资金流动情况来看，股指、黑色多数流入，有色多数流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为焦煤、多晶硅和工业硅；低波动前三品种为二债、五债和十债。

　　美国总统特朗普签署行政命令，对来自印度的商品加征25%的额外关税，从而使印度面临的总关税税率达到50%，以回应印度继续“直接或间接进口俄罗斯石油”。新加的25%关税将在21天后生效，此前首轮25%关税将于本周四生效。特朗普还称，将对芯片和半导体加征约100%的关税。如果在美国建厂，将无需缴纳关税。

　　1.乘联分会数据显示，7月，全国乘用车市场零售183.4万辆，同比增长7%。其中，新能源市场零售100.3万辆，同比增长14%，新能源市场零售渗透率54.7%。

　　2.中国光伏行业协会征集对《价格法修正草案（征求意见稿）》的意见和建议，重在从价格行为规范、价格调控机制、价格监督检查、法律责任及其他等方面。

　　20:30 美国上周初请失业金人数

　　上行趋势明确，资金量能回升

　　周三股指继续稳步上涨，小微盘股领涨，沪深两市成交额小幅提升至1.76（前值为1.62）万亿元。从行业来看，机械、国防军工、煤炭行业领涨，医药、建筑板块跌幅居前。股指期货随现货走强，IM再创新高，各合约基差小幅收敛。

　　近日股指连续上涨，市场做多情绪得到强化，赚钱效应带动量能继续回升，两融余额重返两万亿大关，杠杆资金加速进场。综合来看，在政策支持、企业盈利底部回升、流动性充裕等积极因素影响下，股指向上趋势明确，继续持有多头思路。

　　风险资产继续偏强，资金宽松支撑债市

　　昨日债市先上后下，继续延续高位震荡。宏观方面，部分国家与美贸易关税仍存不确定性，美联储降息预期有所抬升，但通胀压力仍存，叠加美联储下一任主席存不确定性，美元指数继续走弱。流动性方面，央行在公开市场净回笼，但资金面仍表现平稳，流动性延续宽松。市场对银行购债预期延续，近日股债商均延续强势，但股债跷跷板效应有所减弱。综合来看，宏观面预期反复，债市仍难以转向，但新增利多仍暂缺，在高估值背景下，难有有进一步向上驱动，债市或继续维持高位运行。

　　美元指数回调，贵金属价格偏强运行

　　昨晚特朗普宣布诸多重要消息，包括对芯片、半导体征收100%关税，威胁对俄罗斯石油交易施加更多二级制裁，可能先临时任命美联储理事等。关税波澜再起，美联储独立性担忧，叠加美联储降息预期升温，短期金价向上的动能有所增强，关注二季度以来金价区间上沿附近的压力位置。金价偏强运行，而金银比仍有修复空间，白银多头格局明确。策略上，建议黄金、白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸；白银多单耐心持有。

　　沪铜

　　供给扰动持续，需求仍偏谨慎

　　昨日铜价继续在区间内震荡运行。宏观方面，部分国家与美贸易关税仍存不确定性，美联储降息预期有所抬升，但通胀压力仍存，叠加美联储下一任主席存不确定性，美元指数继续走弱。供需方面，智利铜矿事件仍未结束，开工仍受影响，供给端紧张加剧。需求方面，海内外预期仍偏谨慎，美铜进口需求走弱及国内淡季均对消费存拖累，LME库存持续抬升。综合来看，矿端扰动事件叠加美元指数走弱均对铜价形成支撑，但需求担忧的拖累仍较为明确，铜价短期上方压力或仍存。

　　供给约束明确，铝价支撑强化

　　昨日氧化铝价格小幅走高，维持在3200上方。沪铝早盘震荡上行，夜盘跳空高开。宏观方面，部分国家与美贸易关税仍存不确定性，美联储降息预期有所抬升，但通胀压力仍存，叠加美联储下一任主席存不确定性，美元指数继续走弱。氧化铝方面，现货库存持续抬升，仍有新产能陆续投产，市场对中期过剩预期延续，但仓单仍处偏低，叠加海外铝土矿价格较为坚挺，商品情绪仍偏多。现货价格继续持平。沪铝方面，淡季影响下需求预期谨慎，但供给约束下累库压力有限。现货价格跟随上涨。综合来看，氧化铝过剩预期仍明确，但低仓单及市场情绪对价格存在阶段性支撑，或维持区间内运行。沪铝下方支撑不断强化，中期多头格局未变。

　　沪镍

　　上有过剩压力，下有宏观支撑

　　供需失衡暂无改善，矿端延续季节性宽松，镍矿价格震荡走弱，后续关注印尼政策与菲律宾天气变化；冶炼端各环节产能过剩，矿端放量稳定下，供应延续宽松；需求端，不锈钢下游消费暂无显著提振，三元电池市占率维持低位。

　　近期，在海外降息预期发酵、美元指数走弱的宏观面影响下，有色板块整体走强，镍价低位回升。但供需层面实际变化有限，精炼镍高库存压力未改，镍价向上空间受限，策略上继续持有卖出看涨期权，后续关注矿端、需求端改善情况。

　　碳酸锂

　　供需预期改善，关注本周江西云母矿开采情况

　　锂资源端政策影响导致盐湖料及云母料碳酸锂周度产量纷纷下降，冶炼环节开工情况确有受阻，锂盐累库压力开始缓解，库存逐步向下游转移，电芯及正极材料企业排产稳中回升，需求兑现预期亦转向积极，碳酸锂供需结构出现改善迹象，本周需密切关注枧下窝矿采矿证续期结果，供给侧扰动因素仍存。

　　硅能源

　　下方支撑较强，多晶硅深跌概率较小

　　工业硅方面，主产区联合发布高质量发展倡议，加之政策面和消息面扰动，近期价格反弹。目前新疆地区开工率降至5成以下，川滇地区丰水期产量增长有限，供应端呈被动收缩态势，社会库存高位回落，仓单库存下降，基本面也有所支撑。

　　多晶硅方面，目前产能出清方案仍在制定，政策预期情绪反复，现货价格大幅回升，成本支撑和政策挺价支撑较强。但市场预计8月会有较大排产增量预期，因此需关注实际排产情况。

　　铁矿

　　环保限产压制9月，1月驱动相对偏强

　　铁矿呈现近弱远强格局。9月合约受8月京津冀地区环保限产、以及弱基差的拖累。1月合约存在钢厂即期利润较好、终端旺季钢厂复产、钢厂原料冬储补库等利好预期支撑。且西芒杜等海外矿山新增产能投放的实际影响对1月合约相对有限。不过反内卷长逻辑与海外矿山产能投放周期的双重叠加，铁矿价格上方高度想象空间将会受限。策略上，新单可考虑卖出09合约虚值看跌期权头寸，或待环保限产预期兑现后适当看多01合约。风险提示：反内卷预期反复。

　　煤炭治理超产，钢价支撑较强

　　螺纹

　　昨日现货延续涨势，上海、杭州、广州涨30、20、20，小样本建筑钢材成交量小幅降至10.62万吨。今年传统淡季，螺纹钢周度表需及现货成交数据均好于季节性，供需矛盾积累速度偏慢，库存绝对值偏低。供给端，短期有京津冀地区环保限产约束，长期有行业反内卷政策约束。成本端，国内煤矿着手治理超产，本周减产去库，焦煤焦炭价格偏强，对钢价形成支撑。黑色金属板块全部品种远月价格升幅大于近月，显示市场乐观情绪。策略上，持有卖出虚值看跌期权头寸。

　　热卷

　　昨日现货延续涨势，上海、乐从涨10，现货成交一般。热卷基本面偏韧性。7月新能源汽车销量火热，钢材直接出口偏强，钢厂接单回落的影响将延后体现。供给端，短期有京津冀地区环保限产约束，长期有行业反内卷政策约束。从库存角度观察，今年夏季热卷供需矛盾积累速度偏慢。成本端，国内煤矿治理超产，本周减产去库，焦煤焦炭价格较强，对热卷价格形成支撑。黑色金属品种呈现远月升水的价差结构，显示市场情绪乐观。策略上，建议逢回调布局1月合约多单。风险提示：反内卷预期反复。

　　煤焦

　　生产端扰动仍存，预期主导煤价上涨

　　焦煤

　　能源局煤矿生产情况自查一事将持续至8月15日，山西长治确有矿山近期进行减产，且山西一焦煤企业传闻将实施276工作日方案，市场对供给收紧预期再度增强，但煤矿生产时长缩减全面执行概率较低，且焦煤矿山超产情况并不普遍，预期情绪对煤价的影响大于基本面，谨防价格超涨风险。

　　焦炭

　　焦炭五轮提涨悉数落地，即期焦化利润有所修复，焦炉开工或有提振，而钢材利润尚佳，钢厂生产积极性不减，原料采购备货持续推进，焦炭供需预期双增，现货市场成交积极，期价走势亦企稳偏强震荡。

　　纯碱

　　基本面偏弱拖累9月，反内卷预期支撑1月

　　纯碱

　　基本面利空明牌。昨日纯碱日产维持10.65万吨，检修计划较少，仅中盐内蒙古、五彩、苏盐井神有检修计划，但海化计划恢复至满产，供给约束不足。刚需暂无改善迹象，投机需求降温，预计碱厂将延续被动累库的趋势。此外，前期投机需求拿货较多，本周交割库增加6.33万吨至44.93万吨。另外值得关注的是，9月合约临近交割，盘面持仓仍有61.5万手，虚盘比过高，交割博弈可能会比较激烈。关注反内卷长逻辑提振煤价，进而对盐化工板块的传导。策略上，建议09合约短空头寸择机止盈离场。

　　玻璃深加工企业下游订单并未明显回暖，补库意愿有限。投机需求则明显降温，四大地区浮法玻璃产销率已连续11天低于100%，预计本周玻璃厂将累库200万重箱以上。此前7月份期现商补库较多，8月、9月合约陆续临近交割。其中9月合约持仓依然高达107万手，虚盘比过高，交割博弈可能会比较激烈。另外，拉长周期看，反内卷长逻辑，叠加国内地产竣工增速拐点或出现在今年年底，若玻璃供给收缩预期兑现，玻璃价格具备转势的可能性。策略上，建议9月合约短空头寸择机逢低止盈，新单适当布局01合约多单。

　　原油

　　俄乌停火概率增加，短期价格或偏弱运行

　　地缘政治方面，特朗普宣布自8月27日起对从印度进口的商品额外征收25%的关税，总税率升至50%，以惩罚印度继续购买俄罗斯石油。但美俄会晤后，特朗普宣称取得巨大进展，战争应该尽快结束。供应方面，沙特上调9月轻质石油官方售价，中东原油基准现货溢价出现上涨。库存方面，EIA周度数据显示美国原油库存、成品油库存下降，数据影响利多但市场反应不足。总体而言，俄乌停火概率增加，短期风险溢价下降，原油偏弱运行。

　　甲醇

　　港口加速累库，工厂加速去库

　　本周到港量为35.8万吨，尽管浙江和广东的到港量大幅减少，但江苏到港量增加14.28万吨。港口库存增加11.71万吨至92.55万吨，华东和华南均明显累库，考虑到本月到港量较多，港口累库趋势仍将延续。生产企业库存减少3.08万吨至29.37万吨，达到年内新低，因烯烃装置持续外采，西北库存已经下降至极低水平。沿海供应宽松与内地供应紧张相博弈，短期甲醇上下两难，考虑卖出期权跨式组合。

　　聚烯烃

　　工厂和社会均累库

　　月初生产企业出货节奏放缓，库存大幅增长，其中PE增加19%，PP增加7.7%，二者均处于历年同期最高。社会库存同样增幅，PE增加2.5%，PP增加8.1%，社会库存已经连续两个月增长，显示供应宽松。7月检修的煤化工装置陆续重启，PE开工率已经重回高位，PP开工率也在持续回升中。下游农膜、包装膜和注塑开工率已经开始上升，8月供应和需求将同步增长，聚烯烃走势转为震荡偏强。

　　橡胶

　　原料价格企稳，需求兑现偏向乐观

　　乘用车零售增速表现尚佳，消费刺激政策依然提振淡季车市产销，且轮胎企业产成品持续去库、产线开工率维持相对高位，需求预期转暖，而ANRPC割胶虽处传统增产季，原料放量速率则有放缓，收胶价格止跌企稳，基本面处于改善趋势，再考虑橡胶价格仍位于近一年较低分位，胶价预计阶段性止跌反弹。

　　棉花

　　截至2025年8月4日，全疆棉花开花率约98%，环比增加3.7个百分点，近期全疆多地持续高温且雨水天气较多，病虫害较往年严重。但据多数棉农表示，当前棉花长势良好，增产可能性大幅度提高。海外方面，美棉产区天气良好，截至7月美棉干旱率约5%，中美经贸磋商展期双方关税措施，仍抑制美棉出口。需求方面，下游处于淡季，纱厂开工走低，成品库存不断累积，且中美关税措施展期不利于下游棉纺出口，对郑棉利空持续。总体而言，供需两端上行动力减弱，棉花弱势运行。

　　市场有风险，投资需谨慎！