1.7月甲醇价格先横盘震荡后冲高回落；

　　2.7月产能利用率和产量先大幅下降后略有回升，8月仍有装置计划检修；

　　3.7月进口量或继续减少，8月有大幅增加预期；

　　4.下游烯烃开工总体先降后升，8月或明显上升；传统下游有旺季预期前的补库需求；

　　5.8月企业库存或维持低位震荡，港口库存或大幅累库；

　　6.煤制、焦炉气制利润空间均有扩大，而天然气制甲醇亏损幅度走扩；

　　7.供需平衡或进一步宽松，但国产供应端收缩或成主要驱动力。

　　01

　　7月甲醇价格先横盘震荡后冲高回落

　　中上旬，装置检修增多，市场供应量下降，但需求偏弱。多空博弈较为激烈，整体甲醇价格波动幅度不大，交投平稳。

　　下旬开始，受“反内卷”影响，原料端利好明显，成本提升预期较强，甲醇价格大幅冲高。但随着宏观面影响减弱，原料端支撑松动，甲醇期货价格高位回落。

　　甲醇2509主力合约最低价格为7月9日的2352元/吨，最高价格为7月25日的2525元/吨。月末收盘价为2405元/吨，较上月上涨24元/吨，涨幅1.01%（图1）。

　　02

　　7月产能利用率和产量先大幅下降后略有回升，8月仍有装置计划检修

　　7月甲醇行业装置开启了新一轮集中检修，因此导致市场产能利用率和产量总体下降。

　　截止8月1日，产能利用率为 85.36%，环比下降5.97个百分点，同比增加8.99个百分点（图2）。

　　7月我国甲醇装置产量为862.08万吨，较上月减少0.08万吨，环比下降0.01%（图3）。由于较6月多一天，因此产量减少有限。

　　8月内蒙古新奥、宁夏宝丰一期、陕西长武、陕西长青、华鲁恒升等企业装置将陆续进入停车检修阶段，检修装置重启与新增检修装置停车的对冲作用下，供应端的整体波动不大，仍处于偏紧缩状态。

　　7月进口量或继续减少，8月有大幅增加预期

　　根据海关数据，2025年6月份我国甲醇进口量在122.02万吨，环比上月跌5.58%，进口均价265.97美元/吨，环比下跌2.29%。其中沙特阿拉伯进口量最大为29.92万吨，进口均价为265.91美元/吨。2025年1-6月中国甲醇累计进口量为537.73万吨，同比下跌14.68%（图4）。

　　上中旬，伊朗停车装置逐渐恢复。国际甲醇开工率持续回升。下旬，伊朗kimiya给予降负荷运行，BCCO高负荷运行，ZPC、Apadana给予半负荷运行，其他主流8成负荷运行，FPC有传闻重启但因尚未核实因此暂维持停车；其他区域，马油Sarawak装置有过故障短停。国际甲醇开工率再次下滑。月底，Kimiya正常运行中，ZPC提至8成负荷运行，开工率略有回升。

　　8月国际甲醇产能利用率或维持稳中有降趋势。

　　7月甲醇进口船货卸货预估110.69万吨，主要原因在于受台风天气影响，部分外轮抵港时间推迟至8月。本月，中东主力区域卸入57.92万吨，非伊货卸入52.77万吨，非伊后续开启持续增量模式。

　　截至月底，中东主力区域7月已装船80.1万吨（并仍有其他在装船货），预计8月进口总量在157.92万吨附近，其中中东主力供应预估90万吨附近，非伊货供应预计增加至67.92万吨附近，但预计天气因素以及罐容紧张将影响最终卸货体量。

　　04

　　下游烯烃开工总体先降后升，8月或明显上升；传统下游有旺季预期前的补库需求

　　月初中煤蒙大、延长中煤二期延续检修状态，烯烃行业周均开工继续下降。上旬中石化中原装置计划内停车，青海盐湖烯烃装置重启，对冲之后烯烃行业整体开工稍有提升。中旬中石化中原、中煤蒙大、延长中煤榆林二期装置检修进行中，华东企业负荷稍有提升。下旬中煤蒙大烯烃企业重启后负荷提升中，浙江兴兴周中停车，对冲之后烯烃行业开工稍有提升。

　　7月，甲醇制烯烃产能利用率86.05%，环比2.25%，同比+38.70%。（图8）

　　传统下游方面，需求仍呈现两极分化局面。MTBE样本企业开工负荷率整体呈现上升趋势，主要原因是多套前期停工的MTBE装置陆续重启以及新增产能释放的带动作用（图9）。

　　7月华东地区甲醇制烯烃企业利润稳中有升。截止7月底，华东地区甲醇制烯烃利润为-1105.03元/吨，较月初增加282.39元/吨，涨幅20.35%。（图10）

　　上中旬，甲醇价格波动不大，甲醇制烯烃企业利润缓慢上升。下旬，甲醇价格先快速上涨后震荡回落。甲醇制烯烃企业利润也随着先降后升。

　　随着7月份国内烯烃行业检修陆续收尾，8月虽然华东、陕西、新疆仍有部分企业处于检修状态，不过整体开工率明显上涨。

　　8月，甲醛供应存减量预期。其他传统下游产品产能利用率和产量都有上升预期。同时，市场或有旺季预期前的补库需求。

　　05

　　8月企业库存或维持低位震荡，港口库存或大幅累库

　　7月，月内库存呈现"先累后去"走势。月初受传统需求淡季影响，库存持续攀升至月内峰值，其中内蒙古地区因烯烃配套装置运行不畅导致甲醇库存被动累积成为主要累库区域。进入中下旬后，在宏观政策利好和西北烯烃工厂持续外采的带动下，市场供需格局明显改善，库存转入稳步去库通道。 2025年7月底，甲醇企业库存量32.45万吨，较上月末减少4.99%，平均库存在34.52万吨左右，较上月减少5.34%（图11）。

　　8月，或继续受益于西北烯烃持续外采需求及部分装置检修预期，大部分库存维持可控水平。整体企业库存或维持低位震荡。

　　7月甲醇港口库存继续累库。周期内受台风影响，沿海区域部分时间封航影响船只卸货速度，但外轮卸货区域相对分散，卸货总量增加明显，下游需求表现延续平淡，华东区域整体累库表现。华南地区进口及内贸到货均有明显增加，主流库区提货量缩减，下游需求表现不佳，库存亦有累积。

　　2025年7月底，甲醇港口库存量80.84万吨，平均库存74.34万吨，较上月增加19.41%（图12）。

　　进口供应将在8月创历史新高，弱现实背景下，预计8月甲醇港口库存仍将继续大幅积累，但需关注台风对卸货速度影响。

　　06

　　煤制、焦炉气制利润空间均有扩大，而天然气制甲醇亏损幅度走扩

　　7月无烟煤市场价格止跌上行。月内下游非电用煤企业原料煤采购需求释放仍以刚需为主，电煤在高温天气下消耗增加，煤企坑口长协煤发运有所好转；叠加部分地方矿井受井下生产条件或安全生产等因素影响存阶段性停产或减产现象，影响局部地区市场煤供应，且月内相关煤种偏强运行，市场情绪坚挺，支撑月内煤价止跌上行。（图13）。

　　7月，各工艺路线制甲醇利润变化略显差异，其中煤制、焦炉气制利润空间均有扩大，而天然气制甲醇则维持亏损，且周期内亏损幅度走扩。煤制、焦炉气制甲醇价格均不同程度低位抬升；虽煤炭因迎峰度夏季节性需求旺季价格低位稳健上涨，不过整体成本上涨力度仍弱于甲醇价格涨幅，故以上两工艺制甲醇利润均有提升。然天然气制甲醇虽7月气价整体波动不大，成本端相对稳定，然川渝甲醇弱供需对区内价格形成压制，故该工艺制甲醇利润亏损有所放大。（图15）。

　　无烟煤主产区仍有降雨天气扰动，将对煤炭产量形成压制，供应收缩预期持续强化煤价底部支撑，后期仍有惯性上涨可能。然而，近期南方受台风影响，沿海电厂日耗呈回落态势，导致港口现货实际成交偏弱。尽管如此，受上游发运成本高企及港口结构性货源偏紧支撑，贸易商挺价意愿依然强烈。

　　8月靖边星源LNG工厂复工复产，预计LNG产量逐步增加；8月气温继续升高，煤炭运输尚可提振LNG加气站需求，预计LNG需求小幅增加。但整体来看需求增速不及产量增速，预计LNG价格小幅下降。

　　07

　　供需平衡或进一步宽松，国产供应端收缩或成主要驱动力

　　甲醇进口供应或大幅上升，仍有装置计划检修，产量或维持相对低位，国产供应端仍收缩。烯烃需求或有所回升，大部分传统下游需求或回升。港口库存或大幅累库，但需关注台风天气对卸货影响。企业库存维持低位震荡。煤价或惯性上涨，天然气价格小幅下降，成本面仍总体提供一定支撑。