8月4日，信用债市场震荡活跃。相关ETF方面，截至发稿，信用债ETF天弘（159398）涨0.10%，冲击四连阳。

　　信用债ETF天弘（159398）跟踪深证基准做市信用债指数，该指数反映深市基准做市信用债市场运行特征。信用债ETF天弘（159398）为天弘旗下唯一信用债ETF。

　　消息面上，据财政部网站，8月1日，财政部、税务总局公告：自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。

　　中信证券指出，对部分债券利息收入免税，会导致投资人倾向以持有到期来赚取票息收益，最终使得市场交易不够活跃，定价不够充分。政策调整后，可能会进一步提升国债、地方债、金融债的交易属性，机构投资时更看重资本利得。此外，国债利息收入恢复征收增值税后，交易更加活跃、定价更加充分，同时与市场上其他品种债券的税收差异缩窄，有利于更好发挥国债收益率曲线的金融市场定价基准功能。其中，由于信用债利息收入一直征收增值税，原本相较于国债、地方债以及金融债等品种，具有一定的劣势。此次调整后，信用债的相对比价将有所提升。

　　东吴证券认为，该政策变动对于债市的影响可以分为短期和长期两个维度。短期来看，由于规则的“新老划断”原则，老券的利息收入不用征收增值税，因此对于老券是利好。长期来看，政策调整确实令机构投资债券的税后收益率降低，一是补充部分税收收入，二是引导资金不要过度拥挤在债券市场。展望年内，基本面预期正在好转，政策以落实落细为主，增量财政政策出台可能性较低，但货币政策方面需要维持流动性充裕。年内资金宽松仍然是债券市场的利好，建议逢利率高点配置，持券待涨。

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