【观点】广州期货：铜：短期利多相对有限，铜价震荡承压运行
发布时间：2025-8-4 09:42阅读：70
（1）宏观：美国7月新增非农就业人数7.3万，大幅低于前值和预期，且5-6月就业人数累计下修25.8万人，调整之后过去三个月平均新增就业只有3.5万人，远低于过去12个月14.6万人的均值。
(2)库存：8月1日，SHFE仓单库存20349吨，增727吨；SHFE周库存72543吨，较前一周五减880吨；LME仓单库存141750吨，增3550吨。
(3)精废价差：8月1日，Mysteel精废价差730，收窄20。目前价差在合理价差1482之下。
综述：宏观面，美国重要经济数据表现分化，美联储降息预期及节奏仍存不确定性，7月美国ISM制造业PMI48，低于前值49和预期49.5，并连续第5个月处于收缩区间，整体经济下行趋势未改变，铜价反弹受限，国内政策预期降温驱动减弱。基本面，当前境内外均呈现供强需弱格局，LME库存呈持续累增态势，短期利多相对有限，铜价震荡承压运行，cu2509合约主波动参考7.7-7.9万。
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（1)库存：3月13日，SHFE仓单库存315063吨，减11264吨；SHFE周库存433458吨，较前一周增8313吨；LME仓单库存311825吨，减525吨。 (2)精废价差：3月13日，My steel精废价差1473，收窄70。目前价差在合理价差1706之下。 综述：中东局势的进一步发展仍是近期市场主要矛盾，若僵局持续将进一步推涨能源价格和长期通胀预期，美元指数阶段性强势压制铜价。产业面，伴随节后下游企业生产进一步恢复，高库存压力或将有所缓解，节奏上关注库存拐点。铜矿供应维持偏紧，TC深度负值下进一步走低，继续对价格形成托底。短期而言...
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（1）宏观：北京时间7月31日凌晨2点，美联储公布了最新的利率决议，一如市场预期，该央行仍将基准利率维持在4.25%~4.50%区间不变。 (2)库存：7月30日，SHFE仓单库存19973吨，增1890吨；LME仓单库存136850吨，增9225吨。 (3)精废价差：7月30日，Mysteel精废价差929，扩张83。目前价差在合理价差1491之下。 综述：宏观面，美联储主席鲍威尔在FOMC会后记者会上未就9月降息给出指引，表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早，给市场对9月降息的预期降温，整体表态偏鹰派，美...
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