隔夜LME镍跌0.89%报14950美元/吨，沪镍跌0.4%报120000元/吨。库存方面，昨日LME库存增加600吨至208692吨，国内 SHFE 仓单减少54吨至21705吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持300元/吨。镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水平稳，菲律宾小幅下跌；镍铁成交价格重心上移至920元/镍点；周内电池级硫酸镍上涨，MHP系数平稳，高冰镍系数平稳。不锈钢方面，原料价格表现分化，生产放缓叠加价格走强带动库存环比小幅下降。一级镍方面，周度国内库存小幅下降。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3228元/吨，跌幅0.83%，持仓增仓6815手至14.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2509收于20450元/吨，跌幅0.58%。持仓减仓5655手至24.3万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于19870元/吨，跌幅0.55%，持仓减仓1至8478手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3252元/吨。铝锭现货贴水扩至20元/吨。佛山A00报价回落至20570元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调30-80元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调89元/吨。几内亚雨季下铝矿出港开始下滑，国内短期矿储相对充足但成本支撑明显，几内亚未出现铝矿出口政策收紧预期，顺达矿权回归后、供给预期增加。叠加反内卷政策情绪发酵期转为平台期，氧化铝止涨转跌、跌幅有限。美联储议息会议落地，未出现超降息信号，宏观情绪转淡。电解铝供需边际转向，引导铝锭累库整体流畅。现货升水逐渐走平后铝价开始窄幅震荡，等待新的指引。美废铝进口豁免抢占叠加泰国工厂回收许可暂停，废铝供应紧张预期加深，短期相对电解铝更为抗跌。

　　31日多晶硅日内触及跌停板，主力2509收于49130元/吨，日内跌幅7.8%，持仓减仓37509手至12.7万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至46500元/吨，最低交割品硅料价格涨至46500元/吨，现货贴水收至3135元/吨。工业硅震荡走弱，主力2509收于8760元/吨，日内跌幅6.3%，持仓减仓29738手至21.3万手。百川工业硅现货参考价9592元/吨，较上一交易日下跌38元/吨。最低交割品#421价格回落至9250元/吨，现货升水扩至330元/吨。交易所调整针对工业硅及多晶硅部分合约限仓限额，叠加此前光伏协会针对产能收购消息给予澄清。盘面投机仓位止盈离场，投机情绪有所降温。目前政策对于盘面仍有支撑，持续深跌空间有限；同时前置兑现后，除非产能收购出现新进展，后续再冲前高动力有限。当前需避免重仓追涨追跌，适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利空间。

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