7月31日，NYMEX美原油09月合约结算价为每桶69.26美元，跌0.74美元（-1.06%）；ICE布油09月合约结算价为每桶71.7美元，跌0.74美元（-1.06%）。关税政策仍存不确定性，隔夜油价小幅回落。

　　供应端：地缘方面，美国制裁伊朗的沙姆哈尼石油贸易网络，涉及50多个实体和个人以及50多艘运油船和集装箱船。这是自2018年美国政府对伊朗“极限施压”以来实施的最大规模制裁。据消息人士称过去一周，印度国有炼油商因折扣减少和特朗普的关税威胁而停止购买俄罗斯石油。市场继续关注美国对俄的制裁是否能落地。美国方面，至7月25日当周EIA原油产量增加4.1万桶至1331.4万桶/日，炼厂开工率95.4%，前值95.5%。欧佩克方面，9月份的增产决定按计划将在8月3日由欧佩克+8个减产国决定，并将于10月1日举行下一次JMMC会议。

　　需求端：高频数据看，上周美国汽油单周需求和馏分油单周需求环比增加。宏观方面，国内政治局会议落地，基本符合市场预期。中美贸易谈判方面，商务部称中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。等待关税暂停到期后选择市场宏观方向。

　　策略：本周谨慎操作，等待宏观及地缘不确定性落地。欧佩克+220万吨退出自愿减产计划提前完成，旺季需求或出现见顶信号。中长期关注制裁平息后的逢高抛空机会，价格关注WTI60—70美金区间。

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