多头气氛浓厚！

　　今天上午，A股市场打破前几个交易日的沉寂，开启大幅拉升模式，沪深300指数涨1%，沪指涨0.92%，市场呈现放量格局。更为重要的是，A50期指于早上9点50分之后突然直线拉升，令该指数的技术指标来到多头发散的状态。那么，究竟发生了什么？

　　直线拉升

　　A股大蓝筹行情来了。今天早上，A50直线拉升，A股市场市值排前33的个股，一度仅有3只杀跌。沪深300ETF亦涨幅明显。A50显然是受到了大盘股拉升的提振。

　　银行股强势不减，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行均刷新历史新高。分析认为，当前银行股行情实质性反映的是对于基本面稳定性的预期偏差，近年来银行的盈利韧性持续超预期，基本面稳定是红利价值重估、机构持续加仓的核心基础。

　　券商板块亦再度上攻，中银证券两连板，哈投股份、中州证券跟进涨停，中原证券触及涨停，国盛证券、东方证券、中信建投、国泰海通等涨幅居前。港股中资券商股也是全线大涨，中州证券港股一度涨超70%，兴证国际、国联民生、申万宏源香港涨超10%。

　　值得注意的是，今天A股市场的爆发发生在外围市场股指期货集体跳水的背景之下。特朗普表示，将宣布所有剩余国家都必须支付关税，无论是20%还是15%。欧盟成员国和加拿大将不晚于周五收到关税函。另外，还将就俄罗斯问题发表“重要声明”，预计参议院将通过对俄制裁法案。这使得外围的风险偏好降低。不过，A股似乎并未受此影响，而且从盘面来看，最近几天，大盘股的主动买盘明显增多。最近，红利ETF、沪深300ETF等都呈现出多头排列的状态，拉升过程也无筹码发散迹象，这意味着市场至少存在结构性多头机会。

　　什么原因？如何演绎？

　　股市上涨的持续性来自确定性。近期之所以会走持续的多头格局，原因还是在于确定性在增强，而且确定性也带动了市场的结构。“反内卷”政策带动了钢铁、多晶硅和建材等，“稳定币”的持续发酵带动了中资券商股，基本面企稳则带动了红利股。未来两个月重磅事件的催化和中美贸易偏暖的格局，则给整个市场带来相对确定的做多时间窗口。

　　从内部来看，西部证券认为，中国经济内外部再平衡迫在眉睫，无论是短期的“反内卷”政策，还是未来“十五五”期间实现更加平衡的供需框架，都在向着经济再平衡的方向前进。如果政策如期推进，实现经济再平衡，那么中国经济修复式增长的框架将被打破，当下宏观价格下行压力将逐步缓解，中国资产收益率将得以提升，资本市场才能迎来全新的局面。

　　从外部来看，高盛集团策略师上调了对亚洲股市的预期，理由是宏观经济环境更加有利，关税的确定性增加。以Timothy Moe为首的策略师近日的一份报告表示，MSCI亚太（除日本外）指数的12个月目标指数上调了3%，至700点，这意味着在此期间以美元计算的回报率为9%。该团队还将港股评级上调至“持股”（market weight），并称其将在美联储开启宽松周期、美元走弱的背景下成为主要受益者之一。策略师们表示：“关税征收和宽松的货币政策可能是第三季度对亚洲股市的重要宏观影响。”他们指出，即便最终实施的关税税率略高于当前的基线预期，“其对基本面增长的冲击可能不会像市场在第二季度初所担忧的那样严重。”