【市场判断】

海外方面，周一美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.14%，标普500指数涨0.02%，纳指涨0.33%。其中，标普500指数、纳指续创历史新高。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.69%，万得中概科技龙头指数跌0.62%。宏观方面，全球关税框架逐渐明朗，特朗普表示全球关税幅度将在15%至20%之间。

国内方面，昨日市场震荡上涨，但量能继续萎缩。两市有2675家个股上涨，市场赚钱效应有所回升。市场成交量达到1.77万亿，较上一日萎缩了492亿。截止收盘，沪指涨0.12%、深成指涨0.44%、创业板指涨0.96%。

在领涨的热点方面，元件、PCB等海外AI算力板块大幅走强，主要源于板块业绩趋势极强，近期连续震荡后出现轮动上涨。创新药继续大涨，源于行业龙头公告巨额BD订单，大幅提振板块情绪。

走势落后方向上，煤炭、钢铁、有色金属等反内卷板块悉数大跌，源于黑色商品期货大幅杀跌，市场情绪持续回落。

整体来看，昨天市场整体表现不错，呈现震荡上行的态势，不过有个关键信号值得关注——成交量已经连续三天缩水了。我们之前就分析过，在消息面没有重大变化的情况下，短期市场能冲多高，主要看资金面的配合力度。现在成交量持续萎缩，说明市场参与者的交易热情正在降温。

另一个值得关注的指标是融资盘热度。我们用"融资买入额占全市场成交额的比例"这个指标来观察两融交易的活跃度。正常情况下这个比例在6%-10%之间波动，但最新数据显示，截至上周五该数据已经连续5天超过10%的警戒线，说明现在两融交易处于过热状态。在两融过热但市场成交量无法进一步放大的背景下，指数进入宽幅震荡的概率加大。

昨日，期货市场风起云涌，焦煤、玻璃期货等反内卷主力品种跌停，对A股反内卷板块形成拖累。对此，我们认为，期货的大跌更多是由于交易所出台限仓政策对投机行为降温，而非政策转向信号。反内卷作为经济转型重点，部委政策持续落地，政治局会议或出台顶层设计，中期趋势明确，政策红利仍将持续释放。

近期市场"电风扇"式轮动行情进一步演绎，叠加指数震荡预期加强，在热点板块震荡时低吸是较好的交易策略。那么，具体的热点板块有哪些呢？

1）机器人/军工/国内AI/海外算力：昨天板块有所分化，军工和海外算力走强，科技方向整体仍会震荡上行。2）创新药：短期催化不断，走势强于预期，中期继续看多。3）水泥钢铁/化工/煤炭等：昨天继续回调，但部分个股出现企稳迹象。短期看反弹，以快进快出为主。4）光伏新能源/快递/养殖：大基建之外的反内卷方向，昨天也出现回调，重磅会议落地前仍会反复。5）有色/稀土：整体走势也偏强，震荡至均线处建议低吸。6）证券/金融科技：指数放大器，昨日走势较强，但如指数无法放量，则较难期待连续大涨。

最后，在把握住热点的同时，您也可以参考波段类工具，把握住参与时点，博取波段收益。

【热点速递】

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（投资有风险，入市须谨慎）