周一（7月28日）亚市早盘，现货黄金探底回升，盘初一度延续上周五跌势至3320关口附近，因美国和欧洲达成贸易协议，令黄金避险需求进一步下降，但金价受到逢低买盘支撑，很快收复大部分跌幅，目前交投于3335美元/盎司附近。因美元走强、美欧贸易协议的乐观情绪的压制，上周五金价收跌近1%，为连续三个交易日下跌，收报3336.49美元/盎司。

　　本周市场将经历国际贸易局势、美联储等央行利率决议、美国PCE等重磅经济数据和地缘局势的多重重磅风险事件冲击。

　　美元强势：黄金的“天敌”卷土重来

　　美元作为全球储备货币，其走势对黄金价格的影响至关重要。上周，美元指数从逾两周低点反弹，显著推高了黄金对海外买家的成本。美元的走强不仅源于美国经济数据的稳健表现，例如6月核心资本财订单的温和增长，还得益于市场对美欧贸易谈判乐观情绪的消化。Zaner Metals副总裁Peter Grant指出，美元的反弹直接削弱了黄金的吸引力，因为更高的美元价格让持有其他货币的投资者望而却步。这种短期压力使得金价在3400美元关口受阻后迅速回落，凸显了美元对黄金价格的“紧箍咒”效应。

　　然而，美元的强势并非没有隐忧。尽管短期内受到经济数据和贸易协议预期的支撑，美元在过去一周仍录得一个月来最大单周跌幅。Brown Brothers Harriman的策略师Elias Haddad认为，美联储在货币政策上的谨慎态度以及特朗普对美联储的持续施压，可能限制美元的进一步上涨空间。这种复杂背景为黄金提供了一定的支撑，因为市场对美联储未来降息的预期并未完全消退。

　　美欧贸易协议：避险需求的“致命一击”？

　　美欧贸易谈判的进展成为近期金价下跌的另一大推手。当地时间7月27日，特朗普宣布美国与欧盟达成框架协议，对欧盟输美商品征收15%的统一关税，同时欧盟承诺增加6000亿美元对美投资以及7500亿美元的能源和军事装备采购。这一消息提振了市场风险偏好，推动资本流向股市等风险资产，标普500指数和纳斯达克指数双双创下收盘新高。Zaner Metals的Grant分析称，与日本和欧盟的贸易协议降低了全球经济不确定性，削弱了黄金作为避险资产的需求。

　　然而，美欧贸易协议的背后并非一片坦途。欧盟委员会主席冯德莱恩虽称15%的关税是“最佳结果”，但欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格直言协议“严重失衡”，对欧洲利益构成长期损害。德国经济界更是批评称，协议将导致德国GDP下降0.15%，整体欧盟经济也将受到冲击。路透社分析师进一步指出，15%的关税虽低于特朗普此前威胁的30%，但仍高于此前1.47%的平均水平，协议本质上是欧盟的妥协。这种不平衡的贸易框架可能埋下未来冲突的种子，为黄金的避险需求保留了潜在的“回血”空间。

　　地缘政治与央行购金：黄金的长期支撑

　　尽管短期内避险需求受到压制，地缘政治的不确定性依然为黄金提供了长期支撑。近期，泰国与柬埔寨边境冲突导致30余人丧生，超13万人流离失所，特朗普虽表示双方同意停火谈判，但协议细节尚不明朗。此外，以色列与哈马斯的加沙停火谈判陷入僵局，特朗普和内塔尼亚胡的强硬表态进一步加剧了中东局势的紧张气氛。法国总统马克龙宣布承认巴勒斯坦独立，引发特朗普的公开驳斥，凸显了西方国家在巴以问题上的分歧。这些地缘政治事件可能在未来重新点燃市场对黄金的避险需求。

　　与此同时，全球央行购金的趋势为黄金提供了坚实的底部支撑。Phoenix期货总裁Kevin Grady指出，许多国家正通过增持黄金来减少对美元的依赖，这一趋势将在未来持续推动金价上行。中国央行增持黄金的传闻尤其引人关注，尽管具体数据尚未公开，但市场普遍预期中国等新兴市场国家将继续加大黄金储备。这种长期需求为金价提供了“安全垫”，即使短期内面临回调压力，黄金的战略价值依然不可忽视。

　　美联储政策：金价走势的“风向标”

　　美联储的货币政策无疑是金价走势的关键变量。市场普遍预期，美联储将在7月29日至30日的会议上维持利率在4.25%-4.50%不变，尽管特朗普持续施压要求大幅降息。特朗普近期访问美联储总部并与主席鲍威尔会面，公开表示双方进行了“非常好的会谈”，但市场对此反应冷淡。三菱日联金融集团的Derek Halpenny警告，美联储独立性可能因政治压力而受损，这将成为美元的下行风险，间接为黄金提供支撑。

　　分析师对美联储未来政策的解读存在分歧。FXStreet的James Stanley认为，只要美联储不完全否定年内降息预期，黄金将延续一年半来的看涨趋势。而Adrian Day资产管理公司则预计金价短期内将维持窄幅震荡，等待突破契机。值得注意的是，未来一周的“超级周”将密集发布美国二季度GDP、PCE通胀数据和非农就业报告，这些数据将为美联储的政策路径提供更多线索。若数据显示通胀压力上升或经济放缓，市场对降息的预期可能进一步升温，从而推高金价。

　　后市前瞻

　　中美两国高级谈判代表周一将在瑞典斯德哥尔摩举行会晤，以解决作为世界前两大经济体贸易战核心的长期经济争端，旨在延长8月12日的关税临时“休战”协议期限，避免大幅提高关税。

　　周二，市场将关注7月的JOLTS职位空缺和美国消费者信心指数。

　　周三，交易者将收到ADP就业数据、第二季度美国初步GDP和待售房屋销售数据。当天还将有加拿大银行、美联储利率决议和日本银行的货币政策决定。

　　周四将公布7月的最新PCE通胀数据和每周初请失业金数据，周五以7月非农就业数据和ISM制造业PMI结束本周。

　　上周，14位分析师参与了Kitco新闻黄金调查，华尔街看涨者因黄金突破失败而稀缺。仅有两位专家（14%）预计本周金价会上涨，而五位（36%）预测价格下跌。其余七位分析师（50%）认为下周黄金价格将横盘。

　　与此同时，Kitco在线民调收到206票，大众投资者保持看涨的多数意见。135位零售交易者（66%）预计本周金价上涨，40位（19%）预计黄金下跌。其余31位投资者（15%）认为本周价格将继续盘整。

　　Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler警告："如果跌破3321.50美元，下一目标将是3309美元，若跌破3300美元，可能进一步跌向3250美元。"

　　RJO Futures高级商品经纪人Daniel Pavilonis指出："自4月触及3509美元高点后，黄金已横盘数月，形成三角旗形整理。"他认为关键问题在于贸易协议对通胀的影响："若美联储过早降息，可能在未来几季度重新推高通胀。"

　　FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich警示金价面临深度回调风险："四次上攻3450美元未果显示多头平仓意愿增强，若跌破50日均线可能快速下探3150美元。"但他也承认，在美联储即将开启宽松周期的背景下，黄金长期仍具吸引力。

　　Kitco高级分析师Jim Wyckoff预计未来一周金价将"延续震荡偏弱走势，因市场风险偏好回升"。市场参与者正屏息以待美联储政策信号，这场货币政策与避险需求的博弈将决定黄金下一步走向。

　　（现货黄金日线图，来源：易汇通）

　　北京时间08:01，现货黄金现报3335.18美元/盎司。