【观点】南华期货：铜：高位震荡
发布时间：2025-7-25 10:15阅读：164
【盘面回顾】沪铜指数在周四高位震荡，报收在7.98万元每吨，成交15万手，持仓51万手，上海有色现货升水145元每吨。
【核心逻辑】反内卷对于有色金属整个板块都有影响，原因有以下几个：1. 美元指数保持稳定，有色普涨，说明不是美元指数出的问题；2. 黄金价格保持稳定，金铜比在迅速缩小，说明也不是黄金的问题；3. 整个有色普涨，不是单独某一个品种涨，说明不是供给端的问题而是需求端的问题；4. 提升高质量发展及雅鲁藏布江水电站对于铜、锌的影响应该是比较大的。展望一下此后的走势，铜可能短期小幅偏强，负反馈的来临没有那么明显。不过该轮上涨在中期存在一定的隐患，铜供给端并不存在特别需要淘汰的产能，且雅鲁藏布江水电站的施工周期极长，前期对铜需求极低。另外，铜价上涨并没有明显的带动持仓上升。
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