【观点】广州期货：铜：美国制造业PMI走弱压制铜价
发布时间：2025-7-25 09:49阅读：228
(1)宏观：美国7月Markit制造业PMI初值下降至49.5，创2024年12月以来新低，也是去年12月以来的首次萎缩，大幅不及预期的52.7，前值为52.9。
美国7月Markit服务业PMI初值为55.2，创2024年12月以来新高，好于预期的53，前值为52.9。
（2）库存：7月24日，SHFE仓单库存16183吨，增648吨；LME仓单库存124775吨，减50吨。
(3)精废价差：7月24日，Mysteel精废价差1170，收窄110。目前价差在合理价差1497之下。
综述：美国7月Markit制造业PMI重陷萎缩，服务业PMI好于预期，市场对于贸易摩擦引发的经济下行担忧仍存。此外，市场正密切关注即将于8月1日实施的美国铜进口关税政策。若关税如期实施，可能加剧全球铜市区域分化，美国以外市场的供应增加或继续压制LME及SHFE价格。当前国内宏观政策预期偏强，短期无法证伪，整体市场情绪偏多仍给予铜价支撑，主波动参考7.9-8.1万。微观上继续关注各区域库存变化。
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(1)宏观：供应管理协会（ISM）制造业PMI指数从前一个月的47.9大幅升至52.6，远高于预期的48.5。新订单指数57.1，前值47.7。 美国1月标普全球制造业PMI终值52.4，预期52，前值为51.9。 (2)库存：2月2日，SHFE仓单库存158527吨，增1676吨；LME仓单库存174675吨，减300吨。 (3)精废价差：2月2日，My steel精废价差3203，收窄2867。目前价差在合理价差1701之上。 综述：伴随短期市场高涨的投机情绪降温，铜价或逐步回归理性。近期多家大型铜矿企业下调26年铜产量预期，铜矿偏紧态势持续，TC难有明显修复，叠加铜战...
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