近期A股市场做多热情较高，股指持续走强。上证指数于6月24日强势站上3400点，随后在7月10日站上3500点，并不断走高。截至7月22日收盘，上证指数、深证成指、创业板指及四大宽基指数均录得四连阳，四期指亦呈现贴水收敛，净空单减少的态势。

　　表1 股指期货近4个交易日涨跌持仓明细

　　数据来源：文华财经 瑞达期货研究院

　　图1 四期指主力合约基差

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　　驱动因素一：稳增长政策成效显现，国内二季度GDP符合预期

　　2025年以来，在外围环境冲击国内市场的背景下，国内出台了一系列稳增长、促消费政策。3月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》；5月份，中国人民银行宣布降准降息；6月份，六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。政策持续不断发力，对经济基本面修复起到重要作用。

　　国家统计局7月15日公布数据显示，上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%。分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%。，在政策支持下，GDP增速符合市场预期。此外，金融数据显示M2-M1剪刀差持续收窄，背后也反映出居民消费以及企业投资意愿的好转。经济数据向好，支撑A股行情。

　　驱动因素二：7月政治局会议即将召开，增量资金加速进场

　　中共中央政治局将于7月底召开会议，为下半年政策走向定调。市场普遍认为，会议将延续扩张性政策基调不变。同时，促消费、稳股市楼市、反内卷、发展新质生产力也依旧会是下半年的工作重点。此外，市场也预期会有新增量政策出台。在政策预期推动下，市场增量资金加速进场，全体A股成交金额连续四个交易日增加；陆股通成交金额连续两周高于9000亿元；融资买入金额连续两周高于7000亿元。

　　图2 A股成交总金额及陆股通成交金额

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　　图3 A股融资买入额及占比

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　　总结与展望：

　　整体来看，目前市场在两大积极因素的推动下走高，宏观基本面向好对市场起到支撑，而政策预期带动增量资金进场也进一步驱动A股市场上行。展望后市，在政治局会议召开前，市场情绪预计依旧维持乐观，股指仍有进一步上行空间。后续随着A股上市公司半年报开始披露，市场关注点预计转向上市公司基本面，从目前已发布业绩预告的公司来看，上市公司业绩整体表现较为分化。但稳增长政策的托举作用，依旧在持续不断的产生效果，而作为领先指标的金融数据，也暗示后续经济持续复苏具备一定动能，未来上市公司业绩有望与宏观经济指标形成共振，股指中长期依旧具备上涨潜力。

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