7月22日丙烯期货在郑商所上市，首批合约为PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606、PL2607。

　　丙烯期货首日交易情况

　　丙烯期货首日挂牌价6350元/吨，主力PL06合约开盘6550元/吨，较挂牌价高开200点，最高价6708，最低价6501，收于6613，涨幅4.14%，首日迎来开门红。日内主力PL06合约成交量43897手，持仓量7983手，交投较为活跃。

　　丙烯期货行情研判

　　能够实现首日大幅度上行收涨，主要是受到石化行业“老旧装置”重新定义这一消息的影响，这一消息引发了市场又一轮“供给侧改革”的预期，激发了市场交投情绪的高涨。

　　当前我国丙烯产能在7627万吨/年，20年以上(包含20年)的装置产能在1118万吨/年，占丙烯全部产能的比例为14.66%。丙烯作为重要的化工原料，发展历程比较久远，老旧装置也相对较多。并且，这几年随着丙烯新建装置快速扩张，行业盈利下滑明显，呈现了结构性过剩的状态，行业产能优化成为必然的趋势。鉴于丙烯行业老旧装置较多的现状，宏观消息引发市场对于丙烯行业淘汰落后产能的强烈预期，对于市场的提振作用明显，期货上市首日即呈现大幅高开收涨的局面，预计短期行情偏强运行。但目前尚在产能摸底阶段，具体的政策并未出台，现实层面，丙烯供需结构失衡，目前处于消费相对淡季，基本面难以跟进。从现货表现来看，山东地区丙烯主流价维持在6375元/吨，日内并未上涨，基差快速走扩至238元/吨。华东地区丙烯主流成交价小幅上涨至6500元/吨，基差在113元/吨，整体来看基差较大，现货市场受制于现实疲弱的基本面，价格跟涨乏力。

　　交易策略

　　单边策略：短期宏观政策消息提振，市场交投情绪较高，短期偏强，多单可持。但现货基本面疲弱，基差快速走扩，价格或有急涨急跌风险，中线逢高试空。

　　跨品种套利：7月22日，华东地区聚丙烯主流成交价为7108元/吨，与丙烯价差为608元/吨，期货价差为555元/吨，期货金融属性较强，短期受宏观消息刺激，丙烯和聚丙烯期货表现偏强，但丙烯老旧装置较多，受消息影响更大，短期两者之间期货价格有继续收窄可能，但现货波动较为平缓，随着后期市场情绪消退，回归现实基本面，两者之间价差有走扩动能。操作上，短期空聚丙烯，多丙烯，做空两者之间价差。中线多聚丙烯，空丙烯，做多两者之间价差。

　　国投期货

　　高级分析师牛卉期货投资咨询证号：Z0011425