算法交易（简称Algo Trading）是指由计算机系统根据证券的历史数据分析、实时 市场行情、和交易员选择的策略及参数等，利用计算机程序和数学模型来决定交易下单 的时机、价格和数量等，通过将大单拆为小单，以减小市场冲击成本，提高交易效率和 交易隐蔽性的智能化交易执行方式，是人工交易与计算机辅助交易系统的完美组合。

算法交易最早起源于美国上世纪80年代后期，随着电子计算机和通信技术在金融 领域的应用发展，美国证券市场开始全面实现电子化交易撮合，以手工方式为主的传统 交易所纷纷转向电子化交易系统和电子撮合市场（ECN），由此为算法交易的产生奠定了基础。

2000年8月纽约证券交易所（NYSE）开始试点从分数制报价方式改为十进制小数 点报价，买卖单之间的最小变动价差大幅缩小至1美分，减少了做市商的利润空间，也 因此降低了市场的流动性，导致机构投资者开始使用计算机程序来拆分交易指令，以实 现更优的成交均价。而这种计算均价的标准用VWAP（按交易量加权平均的均价）和 TWAP（按交易时段加权平均的均价）来表达，就形成了最初的算法交易的雏形。

自2007年北京高华证券率先由美国高盛集团引入算法交易技术以来，国内的一些 证券、期货公司和系统开发商也陆续推出了相关的算法交易产品和服务，并由瑞银证券 在2010年底首次将算法交易服务推广至公募基金客户。

智能策略介绍

VWAP 交易量加权平均价格策略 - Volume Weighted Average Price。VWAP是在指定的时间 范围内，参考该证券历史成交量分布并结合实时行情拆单的算法，旨在使得在母单交易 时段内的成交均价尽可能接近于相应时间段的市场按成交量加权的均价。

TWAP 交易时间加权平均价格策略 - Time Weighted Average Price。TWAP 是在指定的时间 范围内按时间均匀拆单的算法，旨在使得在母单交易时段内的成交均价尽可能接近相应 时间段内市场算术平均价格。

TWAP和VWAP属于时间进程型策略。主要区别是在量的分布上，对于TWAP即一 半的时间完成50%的数量，而VWAP完成的数量依赖于对应证券历史成交量分布（可能 在40%~60%之间）。VWAP适用于大盘股等成交分布有规律的证券。

智能交易可能因系统、通讯等原因无法正常使用或无法按照您的设置价格发出委托指令及完成成交，最终成交价格及数量以交易所、登记结算机构等记录为准。请密切关注交易回报情况及条件单设置情况。以上信息仅供参考，不构成对委托指令成交的承诺，不构成投资建议，不构成收益或避免损失的承诺。请您务必仔细阅读相关风险提示及协议，了解各类智能交易功能的区别及不同风险，审慎决策是否使用相关功能。

投资有风险，入市需谨慎！