若日本首相石破茂领导的执政联盟在即将举行的参议院选举中失去多数席位，日元可能进一步走弱，货币策略师们已为此做好准备。

　　日本多家本土媒体的民调显示，自民党领导的执政联盟可能无法赢得足够席位以维持多数优势。但无论选举结果如何，政府加大开支似乎已成定局：为吸引选民，自民党承诺发放现金补贴，而反对党则力推一项耗资不菲的销售税减免计划。

　　财政担忧已将日本国债收益率推升至多年高点，而选举焦虑也在打压日元汇率——本周日元跌至今年4月以来的最低水平。另一个显示日元可能承压的信号是：本周，短期期权市场对日元兑美元的押注出现近一年来首次净看空。

　　SBI流动性市场公司市场研究部总经理Marito Ueda表示："通常情况下，收益率上升会提振日元买盘，但此次收益率上升属于'恶性上涨'，日本股市、债市和日元有可能同时遭到抛售。无论选举结果如何，日本的财政扩张都已不可避免。"

　　周四，日元兑美元汇率下跌0.4%，报148.42。

　　尽管日元也受到美国经济数据及本月美元走强的影响，但部分策略师认为，此次选举可能成为推动日元跌至今年初以来未见水平的催化剂。

　　Ueda指出，若执政联盟失去多数席位，日元可能跌至1美元兑152日元。"如果更多民调显示自民党的选情将进一步恶化，美元兑日元甚至可能在选举结果出炉前突破150关口。"

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策让日元剧烈波动，并给日本央行的政策路径蒙上阴影。过去三个月，日元对所有主要货币均出现贬值。美国商品期货交易委员会7月8日公布的最新数据显示，杠杆基金已将日元多头头寸削减至4月初以来的最低水平。

　　瑞穗证券东京首席交易策略师Shoki Omori表示，若执政联盟大幅失去多数席位，日元可能贬值至1美元兑155日元，这一水平自今年2月以来尚未出现过。

　　Omori称："随着财政支出扩大，市场可能对日元及日元利率失去信心。"

　　彭博MLIV策略师马克·克兰菲尔德认为，日元贬值速度过快，150关口更像是一个减速带而非阻力位。国内外不利因素的叠加，意味着日元将跌破更多关键点位。

　　除选举风险外，今年一季度全球外汇储备管理者史无前例地将资产从日元转向瑞士法郎，这进一步印证了一个观点：由于日本持续的贸易逆差和经济增长乏力，日元的避险光环可能正在褪色。

　　不过，部分分析师认为，若自民党在选举中取得好于预期的结果，日元将迎来利好。瑞穗证券的Omori表示，若执政联盟保住多数席位，日元可能升值至1美元兑144日元左右。

　　最终，随着8月1日关税 deadline 的临近(数月来谈判几乎毫无进展)，日元的前景可能更取决于与美国的贸易谈判。

　　索尼金融集团高级分析师Kumiko Ishikawa表示："大选尘埃落定后，市场预计日美贸易谈判将取得进展。"

　　她还指出："如果执政联盟赢得多数席位，日元可能因市场释然而小幅走强，但这只是暂时的，因为市场焦点将转向石破茂如何与特朗普就关税问题进行谈判。"