行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　7月17日上海现货铝现货价格报价20570.00元/吨，相较于期货主力价格（20415.00元/吨）升水155.00元/吨。

　　7月11日沪铝期货库存录得103197.00吨，较上一交易日增加8565.00吨。

机构观点

　　南华期货：铝产业链：铝库存累积

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铝收于20435元/吨，环比+0.34%，成交量为7万手，持仓25万手，伦铝收于2575.5美元/吨，环比-0.19%，成交量为2万手；氧化铝收于3111元/吨，环比-1.58%，成交量为36万手，持仓24万手；铸造铝合金收于19820元/吨，环比+0.23%，成交量为1985手，持仓8393手。

　　【核心观点】铝：供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，终端工厂订单进入淡季下降明显,且铝价维持高位抑制下游采购，铝棒先于铝锭开始累库以确定库存拐点，铝锭由于近期新疆铁路站台各种货类在途积压严重，铁路部门发布7月7日-11日停装令影响，上周库存出现去化，本周随着站台积压铝锭发运恢复，预计库存仍将持续积累。宏观方面，特朗普宣布对墨西哥、欧盟输美商品分别征收30%关税，对加拿大征收35%的

　　关税，对巴西征收50%的关税，各国将于8月1日开始支付这些关税；同时报道显示美联储主席鲍威尔正在考虑辞职，政策不确定性使得避险情绪上升，对金属构成压制，关注关税后续具体落地情况。周一多头离场导致铝价大幅下跌，但主动做空力量不多。总的来说受宏观影响铝价短期或弱势调整，推荐卖权策略，中长期仍建议偏空看待。

　　氧化铝：有消息表示顺达矿业将于8月复产，矿端报价有所下调。基本面方面，随着氧化铝利润修复，企业持续复产陆续发生，氧化铝运行产能持续增加，预计累库将继续。目前考虑到7月将有进口氧化铝到港且当前氧化铝仍有生产利润复产与新投产还在继续，同时随着新疆发运问题解决各地向新疆交仓增加，氧化铝挤仓风险降低。总的来说，氧化铝供应过剩预期暂时还未改变，随着期现价差拉平，上行动力有所减弱短期或维持高位震荡，推荐逢高沽空远月合约。

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