机构每日观点

1. 五矿期货7月15日发布报告认为，2025年7月14日贵金属市场震荡，沪金微跌0.05%，沪银跌0.11%，COMEX黄金跌0.17%，白银跌0.65%。尽管美联储官员鹰派言论导致金银价格回调，但宽松货币政策预期仍支撑贵金属。COMEX黄金持仓量小幅上升，白银持仓量下降但价格反弹幅度大，ETF持仓量微增，显示资金对白银兴趣回升。美国10年期国债收益率维持在4.43%，美元指数报98.15，金银价格与美元指数负相关。长期看，金银价格有望在宽松货币环境下走强，白银可能表现优于黄金。交易策略上，建议关注白银做多机会，同时警惕美联储政策转向或经济数据超预期风险，合理控制仓位。

2. 上海东证期货7月15日发布报告认为，2025年6月，中东原油出口量预计达到1806万桶/天，环比显著上升，7月初步数值也显示出口量继续回升。俄罗斯6月原油出口量预计为335万桶/天，环比下降5万桶/天，且今年出口量整体低于过去两年同期水平。美国6月出口量预计为369万桶/天，环比上升但低于历史同期水平，7月初步数据显示出口量有所回落。西非和南美地区出口量分别预计为347万桶/天和480万桶/天，其中南美环比大幅增长77万桶/天。在原油进口方面，中国6月进口量预计为1061万桶/天，环比上升79万桶/天，但7月初步数据显示进口量回落。印度6月进口量预计为468万桶/天，环比下降15万桶/天，7月初步数值则显示回升。韩国和日本6月进口量分别为284万桶/天和200万桶/天，环比均呈下降趋势，但7月初步数据显示两者均有回升迹象。总体来看，全球原油贸易流呈现区域分化特征，中东出口持续强劲，而俄罗斯、美国出口相对疲软。进口端，亚洲国家需求波动较大，中国进口量仍居高位，但短期存在回调压力。

3. 中信期货7月15日发布报告认为，焦煤市场情绪持续转好，尽管部分煤矿逐步复产，但因检修和井下问题，部分区域资源仍显紧张，整体供给恢复缓慢。进口方面，中蒙口岸持续关闭，监管区库存继续下滑，预计本周三恢复通关。需求端，焦炭产量稳中略降，焦煤刚性需求仍在，下游补库积极，煤矿库存持续去化。当前焦煤基本面供需矛盾不显著，但需关注煤矿复产进度及蒙煤进口情况。展望短期，焦煤盘面震荡运行，上游去库趋势未改，且焦炭提涨预期增强，或对焦煤价格形成支撑。风险方面，需警惕进口超预期增长及焦煤产量回升带来的下行压力，同时煤矿安检趋严及铁水减产不及预期可能带来上行风险。

4. 中信期货7月15日发布报告认为，铁矿市场整体呈现震荡偏强运行态势，主要受到宏观利好频传及良好基本面支撑。近期海外矿山发运量微降，而45港口到港量回升，符合市场预期。需求端显示钢企盈利小幅改善，铁水产量虽有所下降，但仍处高位。由于到港集中，部分港口压港量增加，导致港口库存微幅去库，整体供需矛盾不显著。市场情绪较好，叠加现货成交活跃，推动价格上行。展望来看，铁矿需求维持高位，基本面利空驱动有限，预计价格在情绪未明显转弱前仍将易涨难跌。但短期利多已基本兑现，上方空间有限，价格或以震荡为主。风险方面，需关注海外矿山供给可能受事故等因素扰动，以及政策利好和天气影响到港节奏（上行风险）；若淡季需求降幅超预期，或因政策调控导致铁水产出回落，则可能构成下行压力。