2024年11月以来，受制于基本面压力，棕榈仁油酸价格连续下跌7个月。2025年6月底，在原料端提振增强、基本面压力阶段性释放殆尽背景下，仁油酸价格终于迎来上涨。后期，考虑原料偏强走势和供需偏紧态势维持，预计7月下旬仁油酸价格小幅偏强运行。

　　2024年11月以来，受制于基本面压力，棕榈仁油酸价格连续下跌7个月。2025年6月底，在基本面压力阶段性释放殆尽、且原料端提振增强的背景下，仁油酸价格终于迎来上涨。截至7月14日，华东市场棕榈仁油酸市场商谈重心上移至9000-9200元/吨，较前期低点上涨350元/吨，涨幅4%。

　　棕榈仁油价格走高，成本提振增强

　　6月下旬，棕榈仁油市场因为需求放量，价格筑底后快速拉升。截至7月14日，CFR中国棕榈仁油市场商谈在1900美元/吨，较7月初上涨295美元/吨，涨幅18.38%。棕榈仁油市场上涨对仁油酸市场的成本端提振有所增强。但通过图1可以看出，仁油对仁油酸的成本驱动并不十分紧密，特别是2024年下半年，仁油走高对仁油酸的提振力度有限，2025年上半年，仁油价格阶段性走强更是难以扭转油酸市场的颓势。所以，此轮市场走高在原料仁油价格走强的提振之外，更在于油酸供需面压力减轻。

　　棕榈油酸供应收紧，替代品拖累减弱

　　2025年来看，对仁油酸市场来说，相较于与原料棕榈仁油市场的价格偏离度，其与相关产品棕榈油酸的价格相关性明显更高，至少在趋势上呈现高度一致性，即两者上半年均呈震荡下跌走势。因指标相近，下游部分行业客户通过棕榈油酸对棕榈仁油酸的替代增加。而上半年棕榈油酸价格在原料棕榈油市场的成本驱动下阴跌不断，也对棕榈仁油酸价格产生较强拖累。但6月份，棕榈油价格筑底走强，棕榈油酸成本端存在提振，且国内棕榈油酸前期成交明显放量带动部分库存出清且存在一定交货压力，综合导致商家调涨棕榈油酸价格，棕榈仁油酸市场所受的拖累减弱、跟随向上。

　　油酸进口量达峰后下降，供应端压力减轻

　　在替代需求拖累减弱之外，油酸自身供应压力也有所下降。据海关数据，2025年1-5月，中国油酸累计进口4.03万吨（参考2024年全年油酸进口量为4.7万吨）。其中2024年12月至2025年4月期间，油酸月度平均进口量为0.87万吨，普遍处于近五年偏高水平。与此同时，国内仁油酸装置虽偶有停机检修，但国产货源供应也整体宽松。综上，供应端出货压力也是市场此前连续下跌的因素之一。直到5月，中国油酸进口量降至0.5万吨/月，6月下游集中择低补货也带动供应端压力减轻，市场价格支撑增强。

　　后市：7月下旬仁油酸市场或坚挺上扬

　　后期来看，原料端，棕榈仁油在供需偏紧背景下，价格仍有上行空间，仁油酸成本提振继续。供应端，按照季节性规律，并结合前期内外盘持续倒挂，预计油酸6-8月进口量或仍处于低位，自身供应压力有限。需求端，虽然前期下游集中补货，但终端订单有限，供应端的“去库存”实则是下游择低补货所导致的“库存转移”，后期下游或缓慢消化原料订单，新单放量预计有限。替代品方面，国内棕榈油酸装置7月开机增加，但开工负荷率仅小幅提升，且需持续交付前期订单，加之棕榈油价格上涨也导致棕榈油酸理论生产成本压力增加，棕榈油酸价格坚挺。综上，考虑原料偏强走势和供需偏紧态势维持，预计7月下旬棕榈仁油酸价格或在9000-9500元/吨区间上行。