本文首发于2025年7月11日

　　导语

　　2025年6月VLGC到港量在239.59吨，环比下降14.14%，主要受到进口成本，深加工装置开工负荷、关税政策等因素影响。7月来看，需求表现一般，且进口成本偏高，预期进口到港量小幅下滑。

　　6月到港量环比下降14.14%

　　据卓创资讯船期数据统计，2025年6月中国冷冻货到港量在239.59万吨，较5月到港量减少39.45万吨，环比下降14.14%；较去年同期减少63.91万吨，同比下降21.06%。

　　6月份，国际现货价格持续高位运行，且期间受伊以争端影响，霍尔木兹海峡运输遇阻，且前期进口贸易商库存高位，市场采购积极性不足，综合影响下，6月进口到港量下滑。

　　开工负荷提升深加工需求增加

　　根据卓创资讯数据统计，2025年6月多数深加工装置开工负荷呈现上行趋势，主要是由于关税缓和后，业者对原料的担忧逐渐减少，企业开工负荷较前期提升明显，但轻烃裂解由于某单位停工，开工负荷下降明显。总体来看，月内进口丙烷以及丁烷需求均有增加，但丁烷受丁烷脱氢以及顺酐装置开工负荷同时提升影响，丁烷深加工需求大于丙烷深加工需求。

　　从国内前期套利来看，6月进口销售套利空间由关闭转为开启，但PDH装置利润仍呈现负向加深趋势。6月上旬国际现货受国际局势扰动影响，现货成交价格居高不下，下旬国际争端缓解，原油价格回落也直接牵制国际成交重心下移。由于国内6月燃气销售表现欠佳，进口套利情况虽有改善，但整体盈利幅度有限。PDH装置利润上旬负向加深趋势更加明显，下旬虽有好转，但整体套利仍不甚乐观。套利情况表现一般，也成为影响业者采购动力的重要因素。

　　成本增加业者对后市信心不足

　　沙特阿美公司6月CP公布，丙、丁烷均较5月下调。丙烷为600美元/吨，较上月跌10美元/吨，丁烷为570美元/吨，较上月跌20美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在5029元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4475元/吨左右。CP公布价格持续高于预期进口采购成本增加明显，市场动力欠佳。加之前期进口量偏高，业者库存高位，6月多以消耗库存为主。

　　7月预期到港量预期下滑

　　7月份到港量预期较6月份下滑。虽然7月CP低开，进口成本下滑，对市场采购积极性有一定支撑，但目前国内需求欠佳，由于国内进入燃烧消耗淡季，进口贸易商库存消化缓慢，市场整体采购动力不足，其次后期深加工预期开工负荷平稳运行，对进口到港量支撑有限。叠加国难日燃气供应充裕影响，预期进口量仍旧下滑，但基于成本下降，预期降幅有限。