【导语】6月份以来，国内棉花现货库存稳步下降，尤其是新疆地区纺织产能不断提升，促使业者对新季棉花上市前市场供应趋紧预期增强，国内棉花价格偏强运行；而外部市场因美棉出口进展偏慢，加之美元震荡上涨，外棉价格弱势下滑，国内外棉花价差有所扩大。

　　市场处于去库阶段，商业库存稳步下降

　　棉花市场季产年销特点明显，6-7月份市场主要依靠消耗棉花库存保障下游原料供应，虽去年新疆地区棉花增产明显，但进口数量下滑，且新疆地区纺织产能提升，促使棉花时间消费得到一定保障。从棉花商业库存变化趋势来看，6月底商业库存已降至400万吨左右，预计7月份棉花商业库存将下降至近五年中位水平，相比往年月均消耗明显增加。因此，部分业者担忧10月新棉集中上市前，市场现货库存紧平衡，甚至可能出现供应偏紧，对国内棉花价格产生了较强支撑。

　　美棉周度出口表现不佳，外棉缺乏有力支撑

　　7月10日美国农业部发布的最新美棉周度出口数据显示：7月3日当周美棉周度出口净签约量7.51万包(约1.71万吨)，较前周增加217%，较前四周均值增加55%?，为外部市场带来短暂支撑，若将时间周期拉长，从6月份初来看，USDA总计发布的5次周报数据中有3次美棉出口数量下降，且据美棉出口累计数据来看，截至2025年6月26日2025/26年度美棉累计出口签约量41.72万吨，为七年以来同期最低水平，对外盘美棉价格产生了较为明显的拖累，加之美元震荡上涨，外棉现货价格承压运行。

　　6月份以来国内外棉花价差扩大明显

　　6月份以来国内外棉花基差呈现逐步扩大趋势。据卓创资讯监测，7月10日国内外棉花价差为746.84元/吨，较6月初扩大649.47元/吨。自6月份以来，国外棉花现货价格震荡偏弱，而国内现货价格上涨明显，使得国内外价差扩大，外棉性价比逐渐有所提升。虽然外棉价差优势有所提高，但市场购销热度并未同步提升，主要因中美贸易观望尚未完全取消，终端出口订单仍在不确定性，下游采买原棉态度保持谨慎。

　　综上所述，国内棉花市场供应端库存持续减少，对价格形成强有力支撑，但外棉市场因美棉出口不佳拖累表现一般。国内外棉花价差扩大，外棉性价比提升，但部分出口型企业限于中美贸易关税未完全需求，采外棉谨慎。因此，后续即将进行的中美贸易磋商仍是指引棉花市场走向的关键因素，建议业者密切关注。

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