今日期货市场涨跌互现

　　黑色板块中，焦煤与焦炭分别上涨3.34%、2.81%。能化板块中，玻璃上涨2.16%，燃料油下跌1.72%。有色板块中，多晶硅上涨1.94%，氧化铝下跌2.44%。农产品板块中，菜籽粕与豆粕分别上涨1.46%、1.12%。

　　01

　　焦炭

　　焦炭期货涨势延续，盘中刷新逾两个月高位，焦炭收涨于1519.5元/吨，涨幅收至2.81%。

　　数据来源：文华财经华闻期货交易咨询部

　　（1）从月初中央财经委会议强调反内卷、推动落后产能有序退出，到近期最高领导考察山西时要求推进传统产业转型升级，市场对煤炭供给侧改革可能推进的解读逐渐升温，供给侧市场预期也随之发生较大变化；此外，蒙古国那达慕大会今日开幕，期间口岸将闭关5天，这进一步加剧了供给侧的偏强情绪。

　　（2）虽处传统淡季，但钢材需求降速缓于预期，钢厂利润边际修复，本周日均铁水产量保持较高水平。今日消息显示，主流焦化厂上午召开会议，计划对焦炭价格进行提涨，其中捣固冶金焦涨幅70-75，顶装焦涨幅90-95，计划于下周一落地执行。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　（3）本周黑链市场延续回暖态势，钢厂在原料采购端的热情有所升温，不过独立焦化企业的开工节奏并未出现显著调整。库存层面呈现分化特征：焦炭库存环比下降8.83%至93.08万吨，创下年内新低；钢厂焦炭库存小幅回升至637.8万吨，港口焦炭库存则增加13.66万吨。整体来看，本周焦炭综合库存较上周增长近5万吨，达到986.56万吨。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　综合来看，成本端焦煤价格强势为焦炭提供支撑，叠加焦化厂因亏损减产、环保及检修影响，供应压力有所缓和。盘面拉涨带动贸易商进场分流货源，焦企出货顺畅，整体库存显著回落。供需改善下，市场启动一轮提涨，个别焦企库存偏低，叠加政策预期及乐观心态，短期市场情绪积极，预计焦炭盘面震荡偏强运行。

　　02

　　玻璃

　　今日玻璃期货2509主力合约冲高回落，收盘报1086元/吨，涨幅2.16%，周涨幅5.85%

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）当下供应相对稳定且有潜在增长预期，从产线情况看，下周暂无明确放水、点火产线，但前期点火产线鑫利引板出玻璃，使得本周产量增加，且预计下周产量还会微幅增加。当前全国浮法玻璃日产量为15.84万吨，本周产量 110.7 万吨，环比增长0.33% ，行业产能利用率为79.06%，环比增加0.25%。供应端相对稳定且有微幅增长的态势，给予市场一定的信心，支撑期货价格走强。虽然供应增加在一定程度上可能会对价格有下压作用，但市场预期这种增加幅度有限，且在需求等因素配合下，整体影响短期中性偏多。

　　玻璃浮法玻璃日熔量（吨/日）

　　数据来源：隆众资讯、华闻期货交易咨询部

　　（2）情绪刺激与补货预期并存，受宏观情绪带动以及部分企业提涨刺激，部分中下游刚需性补货或少量适当备货。虽然整体下游需求没有明显好转，但市场情绪面的带动使得中下游有补货意愿，这在一定程度上增加了市场对玻璃的需求预期。部分产区企业发函提涨后，刺激了部分中下游企业的采购积极性。建筑行业作为玻璃的重要下游，成为当下反内卷市场的重点关注行业，市场预期建筑行业对玻璃的需求可能会有所改善，这也对玻璃期货价格形成支撑。

　　（3）库存持续去化提供价格支撑：本期全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比上周下降198.3万重箱，环比降幅2.87%，折库存天数28.9天，较上期减少1.0天。各区域除东北库存小幅增加外，其他区域大多呈下降趋势。持续去库表明市场供需关系在改善，库存压力的减轻对玻璃期货价格起到了支撑作用。库存的下降意味着市场上可供销售的玻璃数量减少，在需求相对稳定或略有增加的情况下，价格有上升的动力。

　　浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）

　　数据来源：隆众资讯

　　（4）近日产销较高显示市场活力。本周整体产销情况较好。前期部分企业受月初授信政策及宏观情绪带动，下游采购积极性尚可，导致多数区域产销整体较高，对期市形成正向反馈，推动玻璃期货价格走强。

　　玻璃主产区产销情况（%）

　　数据来源：产业端提供

　　从最新检修计划看下周，浮法生产线稳定，光伏存在减量预期，且浮法玻璃供应难降，地产尚未有实质性恢复，短期继续关注焦煤期现价格走势，静待情绪回落。