【行情回顾】

　　截至7月11日，美国关税政策存不确定性，且市场对供应过剩风险仍有担忧，国际油价下跌。NYMEX原油期货08合约66.57跌1.81美元/桶，环比-2.65%；ICE布油期货09合约68.64跌1.55美元/桶，环比-2.21%。中国INE原油期货主力合约2508涨4.6至520.3元/桶，夜盘跌7.5至512.8元/桶。

　　【重要资讯】

　　尼日利亚寻求提高其OPEC产量配额，国家石油公司首席执行官表示目标为年底前达到每日190万桶；当前2025至2026年要求配额为150万桶/日，而5月实际产量为154.4万桶/日。印尼炼油商Pertamina通过招标购买一船澳大利亚Wheatstone凝析油，计划9月上半月运往Tuban，此前该公司已采购安哥拉Cabinda和尼日利亚Okwuibome原油。Exolum报告称，6月向西班牙市场交付的石油产品总量同比增长3.7%至370万立方米，该数据经季节调整后得出。具体来看，无铅汽油包括生物燃料交付量增长12%至674,100立方米，煤油增长5.1%至764,400立方米，而汽车柴油包括生物燃料则下降0.9%至1,829,100立方米；同时，取暖和船舶柴油激增31%，非道路用柴油上升4.9%。

　　Insights Global报告显示，欧洲阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普石油交易枢纽的独立仓储中，柴油库存周度下降7.7千吨至184.6万吨；同期汽油库存增加4.5万吨至114.1万吨，石脑油库存上升7.9万吨至66万吨，燃料油库存增长5.8万吨至101.9万吨，喷气燃料库存减少2.2万吨至75.2万吨。

　　OPEC+代表透露，该组织正考虑在9月完成最后一次月度增产55万桶后暂停进一步提高产量，以实现恢复220万桶日产量的目标。讨论尚处初步阶段，尚未做出决定，OPEC+可能等待后再恢复另一轮约166万桶日产量的停产行动。背景是OPEC+近年来限制供应，但近期意外加大生产导致油价走低，缓解了通胀压力。

　　尼日利亚国家石油公司首席执行官Bashir Ojulari表示，该国正寻求提高其在OPEC的生产配额，目标是将产量提升至每日190万桶。他在维也纳OPEC研讨会期间强调，OPEC流程要求成员国证明产能可行性，尼日利亚正朝着该目标努力。根据OPEC月度报告，尼日利亚2025年和2026年的要求产量水平为每日150万桶；5月原油产量达154.4万桶，基于次要来源数据。此前，Ojulari指出3月左右石油和凝析油产量约为每日156万桶，尼日利亚计划于年底前实现190万桶目标。

　　印度国有石油公司巴拉特石油（BPCL）计划于8月关闭其位于中央邦Madhya Pradesh的Bina炼油厂的原油蒸馏装置及其他相关单位，为期15天。执行董事Chacko Jose周四宣布此决定，该原油蒸馏装置的年处理能力为780万吨。

　　【主要逻辑】

　　油价震荡回落，主要逻辑在于地缘溢价回落后，市场对OPEC+看空远期需求的担忧。具体来看，OPEC暂停增产理论上应被视为供应收紧的利好信号，但当前恰逢全球贸易战骤然升级，美国宣布对巴西等贸易伙伴加征50%关税，叠加其他经济体反制措施导致贸易壁垒大幅升级，引发投资者对经济衰退的深层忧虑，因此市场认为OPEC预测全球经济无法消化更多原油供应才可能放弃原定增产计划。同时，原油月差显著收窄，现货对盘面支撑力减弱。整体看，市场悲观预期加重拖累油价冲高回落。

　　【展望】

　　建议短期波段策略为主，WTI上方阻力给到[68,69]，布伦特压力在[70,71]，SC在[520,530]；期权端可以捕捉波动收窄机会，仅供参考。

　　风险提示：地缘风险再次超预期激化，库存超预期累库，炼厂超预期检修等。

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