玻璃、硅铁、锰硅、白糖、国债

　　玻璃：短期偏强，中期震荡市。近期在政策端影响下，市场高亏损品种普遍出现明显反弹。虽然政策端目前并未明确影响到玻璃行业供应，但空头资金主动离场推动期货价格上涨。现货端近期成交有明显好转，尤其是此前持续偏弱的湖北市场成交有一定改善。短期在市场政策炒作情绪终结前略偏强。但需要注意的是目前期货升水现货幅度较大，09合约近期连续反弹，而现货价格跟进乏力，导致基差持续走弱，后期市场或是进一步退三步震荡偏强格局。向上受到基差持续走弱、现货高库存压制，向下受到行业大幅亏损支撑，中期震荡市。

　　硅铁、锰硅：宏观情绪叠加成本支撑，双硅震荡上行。近期铁合金市场受宏观情绪回暖及黑色板块共振驱动，叠加成本支撑预期，价格震荡上行。6月中旬至今，硅铁主力累计涨7.8%，锰硅涨6.1%。情绪面主要受焦煤反弹带动黑色系普涨及“反内卷”政策传导至硅系商品提振；成本端，硅铁受宁夏非交易月（8-9月）电费上涨预期支撑，锰硅则因南非矿报价坚挺、氧化矿货源紧张及锰矿挺价情绪浓厚，远期成本底部支撑较强。当前市场呈现“情绪驱动冲高，需求支撑仍存”特征，钢招定价上涨印证需求。但需注意，价格已触及厂家套保区间，应避免过度追涨，重点关注成材高供给、钢厂高利润的持续性，密切跟踪矿端发运及铁水产量，并等待双焦情绪缓和与钢厂实际减停产信号，维持谨慎态度。

　　白糖：进入整理期。白糖市场处于强现实弱预期、内强外弱格局。趋势方面，全球食糖市场处于从24/25榨季供应短缺向25/26榨季供应大幅过剩转变阶段，弱预期压制纽约原糖价格；25年以来，中国对糖浆和预拌粉进口加强管控，叠加常规进口同步下降，糖厂工业库存偏低，定价向上锚定配额外进口成本，市场呈现高基差、高内外价差格局。节奏方面，纽约原糖在14.5-15.5美分/磅的支撑较强，贴近巴西糖醇比价和生产成本，属于市场成本最低的主流供应部分，趋势下跌告一段落，进入整理期，郑糖跟随为主，关注基差修复带来的阶段性91正套机会。

　　国债:政策预期扰动下，地产板块与黑色商品拉升，债市回调。在23年出口逻辑支撑黑色行情前，经济仍未显现增速换挡的结构性变化前，地产链与整体宏观相关性较大。同时，国债期货价格与螺纹价格也保持着负相关。我们在之前曾经提到，新一轮供给侧改革与反内卷需要得到需求扩张政策的承接。同时，再次重申6月或是通胀与平减指数年内低点，后续回升斜率由政策力度决定。货币政策宽松不改的环境下，若通胀与需求预期升温，那今年国债期货活跃合约将无法突破前高。总体来看，仍然维持区间震荡的观点，政策中性预期下，下半年整体或震荡偏空，可择机阶段性套保。若政策预期被证伪，则深跌即是买入良机。

　　特朗普再次表示对铜征收50%的关税

　　观点分享：据央视新闻报道， 当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布，在收到一份严格的国家安全评估报告后，他宣布美国对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。此前，8日，特朗普称将对所有进口铜征收50%的新关税。分析原因，主要是出于推动美国本土铜生产、降低进口依赖的考量，但就如之前一系列对他国加税的举动，该政策可能引发全球供应链连锁反应并损害多方利益，短期也必然引发铜价的混乱，却又难以缓解其国内铜供应的问题。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：关税问题再出扰动

　　白银：高位震荡

　　铜：库存持续增加，价格承压

　　锌：区间运行

　　铅：中期偏强

　　锡：价格走弱

　　铝：重心上移

　　氧化铝：区间震荡

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：宏观与基本面博弈，震荡运行

　　不锈钢：现实与宏观预期博弈，震荡运行

　　碳酸锂：累库加速但仓单偏少，震荡格局或延续

　　工业硅：关注仓单注册情况

　　多晶硅：政策扰动，盘面波动放大

　　铁矿石：预期反复，宽幅震荡

　　螺纹钢：板块情绪共振，偏强震荡

　　热轧卷板：板块情绪共振，偏强震荡

　　硅铁：成本预期或有抬升，偏强震荡

　　锰硅：成本预期或有抬升，偏强震荡

　　焦炭：震荡偏强

　　焦煤：消息扰动，震荡偏强

　　动力煤：日耗修复，震荡企稳

　　原木：主力切换，宽幅震荡

　　对二甲苯：单边震荡市

　　PTA：关注长丝工厂减产情况，月差反套，多MEG空PTA MEG：低库存，单边震荡市，月差逢低正套

　　橡胶：震荡偏强

　　合成橡胶：上方空间有所收窄

　　沥青：随油震荡，小幅累库

　　LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

　　PP：现货上涨，成交清淡

　　烧碱：短期偏强运行

　　纸浆：宽幅震荡

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：短期震荡运行

　　尿素：震荡偏强

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：短期宽幅震荡

　　PVC：短期偏强，但上方空间有限

　　燃料油：夜盘下跌，持续弱于低硫

　　低硫燃料油：偏弱震荡，外盘现货高低硫价差继续收缩

　　集运指数（欧线）：10空单轻仓持有

　　短纤：短期震荡，逢高反套

　　瓶片：短期震荡，多PR空PF

　　胶版印刷纸：震荡运行

　　棕榈油：宏观情绪推涨，基本面高度有限

　　豆油：美豆天气炒作不足，缺乏驱动

　　豆粕：等待USDA报告，反弹震荡

　　豆一：现货稳定，盘面震荡

　　玉米：震荡调整

　　棉花：旧作库存偏紧预期继续支撑期价

　　鸡蛋：旺季将至，关注预期差

　　生猪：现货情绪转弱，期现背离

　　花生：下方有支撑

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　　Mysteel：预计7月份多晶硅国内企业开工率在39.3%，环比上涨3.8%

　　7月10日讯，2025年6月多晶硅国内企业产能开工率在35.5%，与5月相比上涨1.5%。步入6月，西南地区进入丰水期，电价优势逐渐显现。对于当地多晶硅企业而言，生产成本降低，盈利空间有望扩大。成本端利好直接刺激生产积极性，四川、云南等地头部企业率先上调开工负荷，部分前期因成本压力减产的产能逐步恢复增加产量，这也使得行业整体开工率有所上升。据预计，2025年7月份多晶硅开工率在39.3%，环比上涨3.8%。

　　64家钢厂进口烧结粉总库存1244.81万吨

　　07月10日讯，7月10日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2814.74万吨，环比上期增13.80万吨。进口烧结粉总日耗112.42万吨，环比上期减5.81万吨。库存消费比25.04，环比上期增1.35。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1244.81万吨，环比上期增14.86万吨。进口烧结粉总日耗58.12万吨，环比上期减2.24万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.7%，环比上期减0.41个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2238元/吨，环比上期增1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2160元/吨，环比上期减1元/吨。

　　马来西亚统计局：5月天胶产量同比降12.2%

　　7月10日讯，据马来西亚统计局，2025年5月天胶出口量同比降29.3%至35,939吨，环比增0.1%。其中31.7%出口至中国，其他依次为德国15.8%、阿联酋14%、美国8.1%、印度6.6%。5月可监控天胶总产量为22494吨，同比降12.2%，环比增24.9%。其中小园种植产量占85.4%，国有种植园产量占14.6%。5月马来西亚天然橡胶库存为180569吨，环比降11.4%，同比增3%。其中86.1%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占13.7%，大型种植园主库存占0.2%。5月国内天胶消费总量同比降2.9%至19812吨，环比增2.1%。

　　中果网：库存果价格依旧弱势

　　7月10日讯，2025年7月10日，产区库存苹果交易维持清淡局面，冷库中包装现象不多，采购商多挑拣压价，行情冷淡，基本以客商自提出货为主，实际成交价格维持稳中偏弱态势。西部产区早熟果上市量不大，目前以光果秦阳以及青苹果为主，以质论价，交易氛围尚可。