一、价格行情

　　2025年7月9日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报8875元/千克，跌10元/千克；沪银主力合约跌0.20%，报8899元/千克；COMEX银跌0.73%，报36.79美元/盎司；伦敦银现货跌0.60%，报36.60美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.386%，美元指数报97.56。

　　二、市场综述

　　今日银价高位震荡。美国总统特朗普将关税暂缓期延长至8月1日并施压促谈，但最新的关税函件税率并未大幅提升，且其与日本、欧洲、巴西等主要经济体关税谈判受挫。市场普遍认为后续关税实施仍将继续暂缓，对于关税担忧显著钝化。美财长贝森特称未来数周拟与中方就推动中美贸易等议题磋商，释放缓和信号。市场当前转向交易通胀、降息及美债拍卖利率，长期美债收益率持续走弱。国内多行业“反内卷”受到关注，政策及市场化“反内卷”共识引领行业产能出清，市场预期产业利润将得以改善，从而长期提振白银工业属性。世界黄金协会消息称全球黄金ETF上半年流入380亿美元，日均交易量创半年度纪录。白银ETF上半年持仓增加493吨，涨幅3.4%。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。 此外，美联储9月累计降息25个和50个基点的概率分别为62.8%和3.0%。iShare白银ETF持仓增加66.41吨至14935.15吨。SHFE白银期货库存减少13.822吨至1320.909吨。

　　三、行情展望

　　美联储数据显示，美国6月一年期通胀预期从3.2%降至3.0%，创五个月新低，三年期通胀预期维持于3%。随着美国经济数据表现韧性，降息预期大概率推至9月。“大而美”法案加剧市场对于美国财政可持续性担忧，将加剧全球去美元化进程，叠加通胀上行和实际利率下行，将长期提振贵金属货币金融属性。本周关注周四美联储会议纪要及周四周五FOMC票委就经济前景及货币政策讲话。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所