一、全球丙烯供需格局

　　（一）全球丙烯供应情况

　　近几年全球丙烯产能增长态势趋稳。2020年至2024年，全球丙烯产能由1.41亿吨上升至1.77亿吨，累计增加0.36亿吨，增长率为5.85%。2022年是近年丙烯产能扩张最快的一年，同比增速近8%。

　　从全球丙烯产能分布来看，中国产能体量最大，占比达39.4%，其次是北美和西欧，占比为14.0%和9.0%。2024年，亚洲地区产能占全球总产能的58.1%，是近年来全球产能扩张速度最快的区域。北美和西欧地区产能较稳定，未来几年全球产能扩张速度预计有所放缓。

　　产量方面，产量持续增长但增速滞后，产能利用率持续走低。2024年全球产量达1.53亿吨，但年均增速4.9%低于产能增速5.2%；利用率的走低，反映新增产能投放速度超过实际消化能力并且受到需求分化的影响。

　　（二）全球丙烯需求情况

　　近年来，全球丙烯需求整体维持增长态势。2024年全球丙烯消费量达1.53亿吨，年度增速4.9%，预计2030年突破2.2亿吨 。中国是全球最大消费国，2024年表观消费量5535万吨，占全球总量的40%以上；东北亚（含中国）占全球需求54%，其次是西欧11.8%和印巴10.0% 。下游需求结构以聚丙烯为主导，但其增速放缓 ，占比逐步下降；环氧丙烷和丙烯腈成为增长引擎，主要受益于聚氨酯及碳纤维等新兴领域。此外，新能源材料（如光伏胶膜）及生物基丙烯需求逐步提升。当前供需矛盾突出，全球产能增速持续高于需求增速 ，中国通用级PP严重过剩，但高端产品（如茂金属PP、特种化学品）仍依赖进口 。未来需求将加速向高附加值化学品及绿色低碳工艺转型，同时区域贸易转向自循环，中国出口激增，中东、北美保持净出口优势，印巴、西欧为净进口主力 。

　　（三）全球丙烯贸易情况

　　2024年全球丙烯贸易呈现“区域自循环为主、结构性分化突出”的特征。全球丙烯产能达1.77亿吨，其中东北亚占比超57%，中国贡献主要增量，产能占比达39.4% 。贸易规模显著收缩，全球丙烯年进口量由2019年813万吨降至2024年442万吨（占全球丙烯总产量3.3%）。

　　贸易流向方面，韩国以44%的出口占比稳居全球首位，主要流向中国。日本、中国台湾及美国为次要出口国；进口则以中国、德国、比利时为主 。据隆众数据显示，中国作为核心变量，进口依存度从2016年的12.7%降至2024年的3.7%，进口来源高度集中于韩国（74.1%）、日本（18.4%）及中国台湾（1.2%）。

　　未来挑战方面，技术升级与绿色工艺（如PDH副产氢利用）成为破局关键，同时印巴、东南亚等新兴市场需求增长或重塑贸易格局 。

　　综上，全球丙烯贸易正经历“中国主导、区域分化”的深度调整，高端化、低碳化与区域自循环将成为长期趋势 。

　　二、中国丙烯供需格局

　　（一）中国丙烯供应情况

　　产能扩张与结构性过剩矛盾凸显。2020-2024年，中国丙烯产能从约4500万吨/年增至7000万吨/年，年均增速超11%。产能利用率则呈下滑趋势：2020年为82%，2022-2023年跌至75%低位，2024年小幅回升至77%。核心矛盾在于PDH（丙烷脱氢）工艺的快速扩张引发结构性过剩。截至2025年，PDH产能预计达2585万吨（占国内总产能32.4%），成为最大供应来源，但其产能利用率低迷（2025年或降至74%），导致行业整体承压。

　　商品化率断崖式下跌，产业向一体化转型。丙烯企业加速向“延链补链”模式转变，商品量锐减。2025年丙烯商品量预计降至790万吨，商品化率从高峰期30%+降至2025年的13.3%，凸显丙烯从“终端产品”向“中间原料”转型的趋势。新增产能中，一体化项目占比提升，石脑油裂解和煤制烯烃在“减油增化”政策支持下持续扩张，而PDH增速在2025年后显著放缓。

　　进口依赖持续弱化，内贸替代加速。进口领域呈现“量减价稳”特征，进口依存度从2016年的12.7%降至2024年的3.7%，但中国仍为全球最大丙烯进口国。沿海下游对船运丙烯的刚需被内贸资源部分替代，2025年进口量预计进一步下降。国内自给能力增强的同时，进口资源逐步转向补充高端下游缺口。

　　供应端核心挑战与趋势。产能过剩长期化，低利用率（74%-77%）预示行业需通过产能出清或技术升级重塑平衡；未来一体化项目（尤其政策支持的油/煤路线）更具成本韧性，单纯依赖外购丙烷的PDH企业面临严峻盈利考验；企业通过延伸至PP（聚丙烯）、PO（环氧丙烷）等高附加值产品提升抗风险能力，丙烯的商品属性逐渐弱化。

　　2025年中国丙烯新增产能呈现多元化特征。

　　1、区域集中

　　隆众数据显示，2025年山东地区新增产能占比35%（356万吨），核心为裕龙石化（催化裂解80万吨+石脑油裂解65万吨）、万华蓬莱PDH（90万吨）；华南贡献30%（311万吨），主要依赖宝亨PDH（66万吨）、美得三期PDH（100万吨）及埃克森美孚石脑油裂解（85万吨）；西北由宝丰能源两期MTO项目主导（100万吨）。

　　2、工艺多元

　　2025年PDH产能新增331万吨，石脑油裂解法产能新增330万吨，催化裂解法新增190万吨，MTO产能新增122万吨。

　　3、投产节奏加快

　　投产节奏来看，上半年预计落地581万吨，集中山东、西北及华南；下半年计划投产431万吨项目，不过镇海炼化70万吨、吉林石化60万吨存在延期风险。新增产能或加剧行业竞争，推动深度整合。

　　表1.2025年中国丙烯已投/待投产能情况（万吨）

　　资料来源：隆众 新纪元期货研究

　　（二）中国丙烯需求情况

　　近年来我国丙烯消费需求呈现稳步增长态势，但增速持续放缓。据隆众数据显示，2024年丙烯表现消费量达5507万吨，近5年复合增长率约为9%；2025年预计增至6087万吨。

　　国内丙烯下游需求，主要包括聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇、丙烯腈等。其中下游最大需求领域为聚丙烯，占比约67.6%，环氧丙烷、丁辛醇、丙烯腈分别为7.7%，6.7%和6.6%。

　　中国聚丙烯行业正加速推进健康与高端化转型。在健康需求领域，食品级高透明PP材料应用显著扩大，但高端料如茂金属PP进口依存度仍然较高；轻量化技术方面，新能源车改性PP部件单车用量不断增长，持续推动注塑消费。新兴增长点同步崛起，绿色材料可降解PP受环保政策驱动（替代传统PE包装）需求不断增长，形成"健康安全-轻量化升级-循环经济"三位一体的产业升级路径。

　　中国聚丙烯消费呈现显著的区域分化与供需失衡。华东地区在全国消费占主导，依托汽车/家电产业集群支撑注塑需求，但产能严重过剩引发价格战；华南地区凭借家电出口及炼化一体化优势推动改性PP消费增长；西北地区则面临深度供需错配，多数货源需外调华东、华南，叠加物流成本及“双碳”政策压制煤制PP成本，区域矛盾突出。从季节波动看，聚丙烯消费整体无显著季节性特征，但下游制品（如食品包装膜）受电商促销（“618”“双11”）短期提振。

　　（三）中国丙烯进出口情况

　　我国丙烯出口情况整体为净出口。我国丙烯产业2020-2025年呈现产量激增与进口依赖弱化并存的态势。根据隆众数据，丙烯产量从2020年3704万吨增至2025年5920万吨（增幅60%），进口量从251万吨降至170万吨（降幅32%），国产自给率从94%升至97%。产能的扩张推动自给率的提高。

　　同时也应关注产能过剩带来的隐患，五年间产量净增2216万吨，但进口仅缩减81万吨，反映新增产能消化依赖内需市场；从进口结构来看，韩国主导地位强化，占比从2020年51%（129万吨）升至2025年72%（123万吨），而日本份额萎缩至16%（28万吨）、中国台湾降至4%（7万吨），泰国/菲律宾等新兴来源未有效开拓（合计＜1%）；

　　目前我国丙烯产业虽实现总量自给，但仍存在三大问题：进口来源单一化，主要从韩国进口，提防地缘政治风险；高端领域依赖，茂金属PP仍需韩国进口；区域供需错配，西北产能过剩却受限于外调成本。行业需通过技术升级，突破高端壁垒；开拓多元化进口市场如东南亚、中东等；西北产能东移进行区域再平衡以实现结构性优化。