导语

　　6月份国内LLDPE价格重心下移，企业生产毛利空间收窄，需求淡季，下游订单跟进不畅，对原材料多谨慎刚需采购，难以带来明显支撑。7月原油成本端支撑一般，后续国产供应压力预期增加，价格或进一步走低。

　　6月LLDPE价格走势回顾：价格先涨后跌重心下移

　　截至6月底，LLDPE月均价7437元/吨，环比跌0.66%，同比跌14.54%。6月国内LLDPE市场价格整体先涨后跌。受中东地缘冲突影响，原油价格快涨快落，对大宗商品市场形成一定影响，金融市场亦受影响，波动反复，线性期货价格重心有所上移。伴随冲突缓和，市场再度回归下跌通道。截至6月底，LLDPE月均价7437元/吨，环比跌0.66%，同比跌14.54%。

　　上游：油制企业成本涨跌不一生产毛利减少

　　6月份不同制生产企业成本涨跌不一。其中油制成本走高，煤制成本走低。布伦特原油均价上涨5.85美元/桶，石脑油制PE生产企业成本均价走高453.43元/吨至7665.25元/吨，涨幅为6.29%；国内煤制聚乙烯成本均价走低20.86元/吨至5982.78元/吨，跌幅0.35%。

　　不同生产企业路径成本具体来看：6月油价整体呈现低位迅速上涨然后高位快速回落的行情，整体波动较大，美原油主流波动区间62—76美元/桶。前期原油价格从低位迅速上涨，主要是以色列袭击中东某国，中东冲突加剧，市场担忧石油供应中断的风险；后期高位迅速下跌，一是市场发现中东石油的供应中断风险大大降低，二是美国介入之后，冲突迅速和谈，以色列和中东某国停火，之前的地缘溢价也迅速回吐。整个6月，原油价格呈现过山车行情，波动10美元/桶，市场预期是主要影响因素，和基本面关系较小。6月国内动力煤市场价格稳中偏强运行。截至6月27日山西大同动力煤市场Q5500大卡动力煤价格为485-495元/吨，较上月底涨20元/吨。本月中上旬国内动力煤市场供需格局整体平稳，煤价维持稳定运行态势；而进入月底后，随着减产煤矿数量增加，市场供应有所收紧，国内煤炭市场供需宽松格局有所缓解，同时市场价格上行后，贸易商投机需求增长，需求端对市场支撑逐步增强，煤价涨幅有扩大趋势。

　　6月份油制/煤制企业生产成本涨跌不一，但国内LLDPE价格重心下移，不同制生产企业毛利均有所下降。其中石脑油制PE生产企业毛利走低，月内平均毛利为-334.69元/吨，较5月跌510.38元/吨，由盈转亏；煤制PE生产企业毛利走低，月内平均毛利为1209.33元/吨，较5月跌21.16元/吨，跌幅为1.72%。聚乙烯现货价格先涨后跌，期货面挫败市场买卖双方心态，需求淡季工厂接盘谨慎，成交偏弱。国内LLDPE价格跌幅大于成本，因此本月生产企业毛利走低。

　　供应：国产供应减少

　　2025年6月国内PE产量为249.43万吨，环比减少0.65%，同比增加16.31%。其中LLDPE产量112.31万吨，LDPE产量24.18万吨，HDPE产量112.94万吨。

　　2025年6月份国内PE开工负荷在74.73%，较5月份降1.52个百分点，较去年同期降0.78个百分点。6月天津联合、中沙天津、山东某石化、中煤榆林、东北某企业PE装置结束大修，本月新增万华化学、齐鲁石化、中煤鄂能化和浙江石化部分PE装置大修，其余新增检修装置以小修为主，PE石化装置月度检修损失量处于年内较高水平。

　　需求：下游开工多数下跌原料采购谨慎

　　6月下游开工部分下跌。农膜开工下降1个百分点至17%，包装开工维持51%。

　　整体来看，农膜行业尚处季节性淡季，上旬工厂多淡季停机，但中下旬部分棚膜订单跟进，棚膜生产陆续启动，主要集中在PO膜、白膜和EVA膜，整体订单跟进较为有限，且原料市场波动明显，工厂观望情绪浓厚，开工保持低负荷，生产积极性有待提升；地膜需求清淡，多数选择淡季停机，各膜种生产表现不一，整体开工较5月有所回落。缠绕膜订单跟进有限，开工变化不大。

　　相关下游市场分析：农膜行业景气指数明显小幅提升价格继续走低

　　6月份农膜价格弱势下行，整体市场重心继续下移。截至6月底，华北地区双防膜月均价格在9611元/吨，环比下跌2.04%，同比下跌4.34%；地膜月均价格在8705元/吨，环比跌1.08%，同比跌3.28%。6月农膜需求尚处需求淡季，整体订单跟进有限，现货订单以白膜及PO膜为主，双防膜跟进寥寥；前期原料市场持续低位，工厂跟随原料下调出厂价格，而月内原料市场受中东地缘冲突影响，价格快涨快落，市场重心较前期有所上移，但市场现货订单跟进较少，工厂观望心态浓厚，双防膜价格调整较为缓慢，月内双防膜价格呈现下跌走势，均价有所下移。据卓创资讯数据统计，

　　据卓创资讯监测数据显示：6月份农膜行业景气指数是13.15，环比上涨2.4。主要原因是：6月尚处农膜需求淡季，但今年订单跟进稍早，中下旬白膜及PO膜现货订单有所跟进，部分工厂开机生产，产量小幅提升。因此，本月农膜景气指数环比小幅提升。

　　预测：需求淡季价格或进一步下移

　　卓创资讯预计：2025年7月国内LLDPE市场价格继续走低，其中LLDPE主流价格在7100-7500元/吨。

　　原油价格维持整理，成本端支撑一般。基本面来看，国内石化检修装置预计有所减少，后续国产供应压力预期增加。进口方面，中美关税仍存不确定性，叠加中东地缘政治局势影响，远洋船期不稳定性增加，进一步削弱国内贸易商接盘积极性，进口货源供应压力或将有限。需求方面，预计7月PO膜需求陆续启动，对低价原料的采购需求略有好转。其他下游行业需求改观整体有限，对原材料多坚持刚需采购，需求面支撑一般。综上所述，预计2025年7月份在供需矛盾加剧背景下，市场价格重心或小幅回落。

　　文|李雪菡