早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.8%至1054.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.58%至289.2美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告：截至6月26日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为46.2万吨，前一周为40.3万吨；2025/2026年度大豆净销售23.9万吨，前一周为15.6万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为30.6万吨，前一周为9.4万吨；2025/2026年度豆粕净销售39.7万吨，前一周为16.6万吨。

　　2.油世界：印度农户收到的大豆价格比最低支撑价格低20%，这使得后续转向更有收益的作物。

　　国际大豆市场整体以供需偏宽松为主，美国产区天气状况良好，产量方面整体变化比较有限，出口方面整体偏慢，新作仍有一定压力。巴西产量整体维持高位，大豆卖货进度相对偏慢，压榨量整体有所增加，但后续供应仍然相对偏宽松。阿根廷产量同样维持高位，后续出口压力预计有所减弱。国内豆粕需求整体保持良好，大豆到港量及压榨量仍然维持高位，整体库存仍有一定压力。

　　白糖

　　休市

　　【重要咨讯】

　　1.商务部日前公布的数据显示，6、7月份我国关税配额外原糖预报到港量均为25万吨。预计6月份我国进口食糖数量在45万吨左右，大幅高于去年同期的3万吨，不过年度和榨季累计进口量仍然低于去年同期。目前广西糖和加工糖价差收窄至130元/吨的年内低位，广西糖报价坚挺持续清库，加工糖陆续补充市场供应。

　　2.巴西航运机构Williams周四发布的数据显示，截至7月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为74艘。港口等待装运的食糖数量为320.59万吨，此前一周为270.42万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为311.28万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为265.32万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为33.03万吨。

　　3.截至上周五，广西制糖集团报价区间为6040~6120元/吨，仅个别周环比上10~30元/吨，其余报价基本持稳；云南制糖集团报价为5800~5840元/吨，周环比下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6220~6600元/吨，多数下调20~80元/吨。加工糖厂调价意愿较强，云南糖与加工糖的性价比优势逐步显现，整体走量较广西糖成交偏好，但期价走势相对平稳，现货市场观望情绪较浓，整体去库速度有所放缓，成交一般。

　　原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，不过考虑到下方或有买盘支撑，预计原糖短期维持震荡走势。反观国内，产销节奏同比偏快支撑现货价格，不过考虑到原糖短期维持弱势，配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖被动跟随原糖价格波动。

　　【持仓建议】

　　1.单边：考虑到进口放量预期，预计短期维持偏弱震荡走势

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.33%至54.54美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.37%至4078林吉特/吨。

　　1.据路透调查显示，预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24%；产量预计为170万吨，比5月下降4.04%；出口量预计为145万吨，比5月增长4.16%。

　　2.USDA干旱监测报告：截至7月1日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为12%，去年同期为9%。

　　3.布宜诺斯艾利斯谷物交易所在发布的每周作物报告中表示，阿根廷已完成2024/25年度大豆收割，最终产量达5030万吨，较上一年度增加10万吨。

　　4.加拿大谷物委员会：截至6月29日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加47.16%至17.35万吨，之前一周为11.79万吨。2024年8月1日至2025年6月29日，加拿大油菜籽出口量为910.55万吨，较上一年度同期的603.39万吨增加50.91%。截至6月29日，加拿大油菜籽商业库存为121.12万吨。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.8%，收盘为432.0美分/蒲。

　　1、巴西累计装出玉米36.95万吨，去年7月为85.09万吨。日均装运量为1.85万吨/日，较去年7月的4.25万吨/日减少56.57%。

　　2、美国玉米主产州未来6-10日，85%地区有较高的把握认为气温将高于历史中值，55%地区有较高的把握认为降水量将高于历史中值。

　　3、据外媒报道，截至2025年7月4日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货上涨，基准期约收高2.3%，从上周创下的八个半月低点处反弹，因为技术面超卖严重，美国众议院通过大而美法案，提振国内乙醇行业的玉米需求前景，国际原油反弹。不过美国中西部天气良好，作物状况改善，巴西二季玉米收获上市，制约大盘反弹。

　　4、据国际文传电讯社周五援引俄罗斯农业部的消息报道，世界最大小麦出口国俄罗斯将小麦出口税降至零，自7月9日起生效。这是自2021年开始征收小麦出口税以来首次取消该税，目的是保护国内市场免受价格飙升的影响，并抑制过度出口。

　　5、7月7日北港收购价价为700容重15水分价格为2330-2370元/吨，价格稳定，华北产区玉米周末回落。

　　美玉米开盘回落，后期容易炒作天气。国内玉米供应偏少，东北玉米稳定，港口价格稳定。进口玉米开始拍卖，糙米即将拍卖，华北玉米现货周末回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货相对偏强。09玉米周五继续回落，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏强，期货仍窄幅震荡。

　　2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米），米粉价差平仓。买玉米空09玉米持有。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现一定回落态势。其中东北地区14.6-14.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区15-15.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区15.3-16.8元/公斤，持稳至下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区14.9-15.2元/公斤，持稳；华南地区15.6-17.6元/公斤，持稳至上涨0.2元/公斤；

　　3.农业农村部：7月3日“农产品批发价格200指数”为112.17，下降0.21个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.13，下降0.24个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.29元/公斤，下降1.2%

　　生猪市场前期规模企业出栏进度有所加快，近期出栏节奏有所放缓。普通养殖户出栏压力同样有所减少，二次育肥出栏积极性也整体有所下降，生猪整体出栏体重呈现下行态势。但整体存栏仍然维持相对高位，预计后续供应压力仍然存在，现货价格上涨空间有限，预计震荡为主。

　　花生

　　1、河南正阳白沙通货米报价4.55-4.65元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.10元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.50-4.60元/斤；兴城花育23通货米报价4.55-4.60元/斤，吉林产区308通货米收购价4.6-4.65元/斤。

　　2、深州鲁花油厂到300吨左右，成交以质论价；开封益海嘉里油厂到货180吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到2025年7月3日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计121370吨，较上周减少5320吨。据Mysteel调研显示，截止到7月4日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39410吨，较上周减少190吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生偏弱，目前稳定在4.6元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为2.66元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价2.9元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩9台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价120元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价120元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格122-125【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格以稳为主；山东主流价格多数以稳为主，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　苹果

　　3、卓创：苹果产地主流成交价格稳定，客商采购不多，成交较少，存储商出货意愿较强，个别存储商着急出货。销售淡季，市场需求薄弱，冷库出货量一般。部分产区早熟类苹果零星上市，收购价格高于去年同期。批发市场出货平缓，需求不旺，市场主流价格维持稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5 4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。看货客商数量稍有增加，成交比之前略有好转。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.21（0.31%）至68.43分/磅。

　　1、棉花现货交投低迷冷清，下游采购意愿不强，整体基差保持平稳，变化不大。销售基差：2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内较多报价多在CF09+1450-1600上下，少量低价报价在1350-1450左右，疆内自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差在CF09+1000及以上，少量低于改价，疆内自提。

　　2、截至2025/06/26至2025/07/02当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为75.4mm，相对正常水平高20.3mm，相比去年同期高17.2mm。2025/06/01至2025/07/02棉花主产区累计降雨量为228.5mm，相对正常水平高59.1mm。

　　季风正常推进，降水较正常水平偏高。其中，中部地区、北部地区降水集中，古吉拉特邦、特伦甘纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦、中央邦均较正常值偏高较多。

　　3、7月3日(周四)，美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，6月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.37万包，较之前一周减少13%，较前四周均值减少66%。

　　从当前郑棉期货价格影响因素来看，宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性，根据金十数据7月2日讯，美国总统特朗普表示与越南达成了一项贸易协议。条款规定，越南将向美国支付20%的关税，适用于任何进入我们领士的商品，且对任何转运货物征收40%的关税；从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强，近期大宗商品整体走势偏强，预计棉花大概率维持震荡略偏强水平。