早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.8%至1054.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.58%至289.2美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告：截至6月26日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为46.2万吨，前一周为40.3万吨；2025/2026年度大豆净销售23.9万吨，前一周为15.6万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为30.6万吨，前一周为9.4万吨；2025/2026年度豆粕净销售39.7万吨，前一周为16.6万吨。

　　2.油世界：印度农户收到的大豆价格比最低支撑价格低20%，这使得后续转向更有收益的作物。

　　3.油世界：随着美豆粕出口价格竞争力的提高，美豆粕在25/26年度出口销售量达到20.4万吨。这意味着生柴政策对大豆压榨产生推动后下一季度大量的出口过剩；

　　国际大豆市场整体以供需偏宽松为主，美国产区天气状况良好，产量方面整体变化比较有限，出口方面整体偏慢，新作仍有一定压力。巴西产量整体维持高位，大豆卖货进度相对偏慢，压榨量整体有所增加，但后续供应仍然相对偏宽松。阿根廷产量同样维持高位，后续出口压力预计有所减弱。国内豆粕需求整体保持良好，大豆到港量及压榨量仍然维持高位，整体库存仍有一定压力。

　　1.单边：低点少量布局多单

　　白糖

　　昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.79（5.07%）至16.37美分/磅。

　　1.2云南省2024/2025榨季生产从2024年10月29日中云勐腊糖厂率先开榨，至2025年5月22日南华孟定糖厂生产结束，全省52家糖厂全部收榨。历时206天，同比去年提前5天结束生产。2024/2025榨季全省共入榨甘蔗1806.30万吨（上榨季入榨甘蔗1544.94万吨），产糖241.88万吨（上榨季产糖203.20万吨），产糖率13.39%（上榨季产糖率13.15%）。产酒精2.82万吨（上榨季产酒精2.80万吨）。截至2025年6月30日，云南省累计销糖175.11万吨（去年同期销糖143.29万吨）。销糖率72.40%（去年同期销糖率70.52%）。6月当月销售食糖19.53万吨，同比减少6.6万吨，工业库存66.76万吨，同比增加6.85万吨。

　　2.广西壮族自治区发展和改革委员会副主任林泽楠2日在南宁介绍，广西多家制糖企业已在越南发展原料基地约3.6万亩，并开展技术交流。2024/2025年榨季，广西进口越南糖料蔗数量同比将近翻一番。

　　3.昨日广西白糖现货成交价5991元/吨，上涨25元/吨；广西制糖集团报价6040~6120元/吨，个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5800~5840元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间6200~6660元/吨，多数下调10~30元/吨。在原糖持续走弱的背景下，加工糖厂调价意愿较强，云南糖与加工糖的性价比优势逐步显现，较广西糖成交偏好，但市场观望情绪较浓，整体成交一般。

　　隔夜原糖受买盘提振、大幅上行，不过考虑到全球供需宽松预期，预计原糖维持震荡走势。反观国内，产销节奏同比偏快支撑现货价格，不过考虑到原糖短期维持弱势，配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖被动跟随原糖价格波动。

　　单边：原糖隔夜大幅上行提振郑糖，不过考虑到进口放量预期，预计短期维持震荡走势。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.33%至54.54美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.37%至4078林吉特/吨。

　　1.据路透调查显示，预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨，比5月下降0.24%；产量预计为170万吨，比5月下降4.04%；出口量预计为145万吨，比5月增长4.16%。

　　2.USDA干旱监测报告：截至7月1日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为12%，去年同期为9%。

　　3.布宜诺斯艾利斯谷物交易所在发布的每周作物报告中表示，阿根廷已完成2024/25年度大豆收割，最终产量达5030万吨，较上一年度增加10万吨。

　　4.加拿大谷物委员会：截至6月29日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加47.16%至17.35万吨，之前一周为11.79万吨。2024年8月1日至2025年6月29日，加拿大油菜籽出口量为910.55万吨，较上一年度同期的603.39万吨增加50.91%。截至6月29日，加拿大油菜籽商业库存为121.12万吨。

　　目前棕榈油仍处于增产累库中，6月或将继续小幅累库，国内时有棕榈油买船，继续关注中国和印度买船情况；国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，12月主力合约上涨0.5%，收盘为437.0美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘略微上涨，其中基准期约收高0.9%，主要受到长周末前空头回补的支持。交易商们在周五市场休市前平仓，以防美国天气形势在周末发生变化。

　　2、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月3日，全国饲料企业平均库存31.96天，较上周减少0.63天，环比下跌1.93%，同比上涨1.62%。

　　3、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量435.4万吨，降幅4.66%。

　　4、据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低1.3%，主要是基金抛售。成交最活跃的9月期约交易区间在556.25美分到568.75美分。

　　5、7月4日北港收购价价为700容重15水分价格为2330-2370元/吨，价格偏强，华北产区玉米稳定。

　　美玉米继续反弹，后期容易炒作天气。国内玉米供应偏少，东北玉米偏强，港口价格偏强。进口玉米开始拍卖，糙米即将拍卖，华北玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货相对偏强。09玉米开始企稳，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏强，期货仍窄幅震荡。

　　2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米），米粉价差平仓。买玉米空09玉米持有。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现一定回落态势。其中东北地区14.6-14.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区15-15.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区15.3-16.8元/公斤，持稳至下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区14.9-15.2元/公斤，持稳；华南地区15.6-17.6元/公斤，持稳至上涨0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月1日当周，全国7公斤仔猪价格431元/头，较6月27日持平，15公斤仔猪价格528元/头，较6月27日持平，50公斤母猪价格1621元/头，较6月27日持平；

　　3.农业农村部：7月3日“农产品批发价格200指数”为112.17，下降0.21个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.13，下降0.24个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.29元/公斤，下降1.2%

　　生猪市场前期规模企业出栏进度有所加快，近期出栏节奏有所放缓。普通养殖户出栏压力同样有所减少，二次育肥出栏积极性也整体有所下降，生猪整体出栏体重呈现下行态势。但整体存栏仍然维持相对高位，预计后续供应压力仍然存在，现货价格上涨空间有限，预计震荡为主。

　　花生

　　1、河南正阳白沙通货米报价4.55-4.65元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.10元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.50-4.60元/斤；兴城花育23通货米报价4.55-4.60元/斤，吉林产区308通货米收购价4.6-4.65元/斤。

　　2、深州鲁花油厂到300吨左右，成交以质论价；开封益海嘉里油厂到货180吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生偏弱，目前稳定在4.6元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　1.单边：10花生逢高短空，目前观望。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为2.66元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价2.9元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩9台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价120元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价120元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格122-125【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格以稳为主；山东主流价格多数以稳为主，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　2、根据卓创数据6月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加6.7%，高于之前预期。6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4075万羽，环比减少9%，同比增加1.9%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年7月、8月、9月、10月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.49亿只、13.53亿只、13.51亿只和13.43亿只。

　　6、根据卓创数据显示，根据卓创数据显示，截至6月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.41元/斤，较前一周相比上涨0.09元/斤；6月27日，蛋鸡养殖预期利润为13.84元/羽，较上一周价格下跌0.32元/斤。

　　苹果

　　3、卓创：苹果产地主流成交价格稳定，客商采购不多，成交较少，存储商出货意愿较强，个别存储商着急出货。销售淡季，市场需求薄弱，冷库出货量一般。部分产区早熟类苹果零星上市，收购价格高于去年同期。批发市场出货平缓，需求不旺，市场主流价格维持稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.54.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。看货客商数量稍有增加，成交比之前略有好转。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

　　由于本季苹果的库存较低预计对嘎啦等早熟苹果开称价格将形成有效支撑，而4之前的大风高温天气确实对陕西部分地区的坐果形成负面影响，许多苹果是二茬花坐果，整体预测陕西今年苹果坐果表现略差。目前期货10月合约价格已经跌至当前水平，预计7月份苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.21（0.31%）至68.43分/磅。

　　1、棉花现货交投低迷冷清，下游采购意愿不强，整体基差保持平稳，变化不大。销售基差：2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内较多报价多在CF09+1450-1600上下，少量低价报价在1350-1450左右，疆内自提；2024/25南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较多销售基差在CF09+1000及以上，少量低于改价，疆内自提。

　　2、截至2025/06/26至2025/07/02当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为75.4mm，相对正常水平高20.3mm，相比去年同期高17.2mm。2025/06/01至2025/07/02棉花主产区累计降雨量为228.5mm，相对正常水平高59.1mm。

　　季风正常推进，降水较正常水平偏高。其中，中部地区、北部地区降水集中，古吉拉特邦、特伦甘纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦、中央邦均较正常值偏高较多。

　　3、7月3日(周四)，美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，6月26日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增2.37万包，较之前一周减少13%，较前四周均值减少66%。

　　从当前郑棉期货价格影响因素来看，宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性，根据金十数据7月2日讯，美国总统特朗普表示与越南达成了一项贸易协议。条款规定，越南将向美国支付20%的关税，适用于任何进入我们领士的商品，且对任何转运货物征收40%的关税；从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强，近期大宗商品整体走势偏强，预计棉花大概率维持震荡略偏强水平。

　　1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡偏强。