【盘面信息】09合约遇阻回落，715附近仍有压力。铁矿石波动率继续下降，创下近期新低，铁矿石VIX指数收在20以下。

　　【信息整理】1.本月，各地电价有所变动，江苏电价上浮。其他区域均有尖峰电价时段，较峰电上浮20%左右（较平电上浮80%）。所以尖峰期基本不太可能生产，成本过高。四川方面，生产时间被尖峰电价框在12小时之内（但谷电平电价格有所下移）。

　　2. 近期，针对当前汽车市场存在的愈演愈烈的“内卷式”竞争现象，上海市汽车销售行业协会、江苏省工商联汽车销售商会、浙江省汽车流通协会、安徽省汽车经销商商会分别对辖区内汽车经销商的经营状况开展了市场调研。调查显示，长三角地区汽车经销企业普遍面临库存高企、市场竞争失序、企业资金链断裂风险加剧等严峻挑战，部分主机厂变相强制经销商按照其定价规则，以低于成本的价格销售新车，已经涉嫌违反《中华人民共和国反不正当竞争法》。

　　3.中央财经委员会强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出；规范政府采购和招标投标，加强对中标结果的公平性审查；规范地方招商引资，加强招商引资信息披露；着力推动内外贸一体化发展，畅通出口转内销路径，培育一批内外贸优质企业；持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系；引导干部树立和践行正确政绩观，完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系。

　　【南华观点】铁矿石基本面供需双强，但边际上略走弱。首先供应端，发运仍是偏多的，全球发运量季节性冲量的同时，发运量也在季节性同期高位。7月份中国铁矿石进口量可能出现一个小高峰，对港口有小幅供给冲击的压力。海岬型船运费继续下行，发运冲量结束后预计发运季节性回落。其次需求端，本期铁水产量环比+0.11万吨至242.29万吨，钢厂现货利润尚可，主要来源于钢材现货的涨价和焦炭的提降。钢厂处于较高产能利用率的生产状态，近期检修情况不多。钢材需求端尚可以接受，进入淡季后累库幅度尚可。钢厂现实利润比较好，但盘面钢厂利润在收缩，产业链矛盾在积累但还没到显著的程度，盘面抢跑基本面，主要来自于煤焦端的盘面提前上涨。库存端，港口去库放缓，逐渐转向累库。

　　值得注意的是，铁矿石的期限结构近期一直在变平，远月贴水在收缩。如铁矿石连11价格-连续价格，20个交易日收缩了25.5元。这说明铁矿石的供应紧缺程度在缓解，逐渐从紧缺转为平衡，未来可能逐渐转向过剩。铁矿石全球发运量的同比缺口已经从一季度最高缺1500万吨转为现在过剩150万吨。此外，近期焦煤的强势也压制了铁矿石的价格，铁矿石期现接近平水，甚至开始期货升水现货，现货可能逐渐开始有交割利润。

　　总结，铁矿石近期跟随全球宏观回暖、工业品普涨而反弹，但边际基本面只是维持，没有进一步变好，期限结构也在走平，未来可能上涨会偏乏力一点。

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