一、价格行情

　　2025年7月1日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报8710元/千克，涨30元/千克；沪银主力合约涨1.11%，报8810元/千克；COMEX银涨0.16%，报36.50美元/盎司；伦敦银现货涨0.14%，报36.24美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.194%，美元指数报96.47。

　　二、市场综述

　　今日银价反弹。中东地缘局势迅速缓和后，美国总统特朗普计划进一步推动中东达成更广泛贸易协议，并转而关注俄 乌方面问题。地缘降温后贵金属逐渐回归逻辑主线，即各国公共债务的持续扩张。金银价格在从前期地缘及关税风险计价中持续回调，但目前随着美国经济和通胀数据表现韧性，开始交易美联储降息预期。特朗普称无需延长7月9日关税暂缓到期日，但美国财长贝森特表示与18个主要贸易伙伴的各项协议可能在9月1日假期前完成。美国即将通过的“大而美”法案将进一步提高债务上限并引发长期通胀上涨，美元走弱提振贵金属投资需求。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为79.8%，降息25个基点的概率为20.2%。 此外，美联储9月累计降息25个基点的概率为75.9%，累计降息50个基点的概率为18.8%。iShare白银ETF持仓减少39.58吨至14826.61吨。SHFE白银期货库存增加39.088吨至1338.844吨。

　　三、行情展望

　　近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，但考虑到通胀数据被技术调整的空间，以及目前尚未有实质性的贸易协议达成，美联储的降息路径也仍需继续观察。6月29日，特朗普推行的大规模减税与政府开支消减法案开始参议院辩论，目前该法案前景高度不确定，若成功实施将极大推升通胀及赤字担忧。本周重点关注美国6月ISM制造业指数，6月非农及失业率数据及“大而美”法案最终辩论结果。短期避险需求缓和施压贵金属价格，但在通胀中枢上移和弱美元格局下，贵金属长期逻辑维持乐观。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所