2025年上半年成品油市场在成本、供需影响下价格重心同比下移。国际油价下跌成本支撑减弱，且供需两端承压，是影响成品油价格下行的主要因素。下半年，供应环比或有增长，但需求降幅有进一步扩大的趋势，因此成品油价格或持续承压下行为主。

　　一、成本及供需表现双弱成品油价格重心下移

　　2025年上半年国内成品油价格整体呈现“N字”走势，均值水平同比下跌。据卓创资讯数据显示，2025年1-6月国内92#汽油批发均价预估值为8110元/吨，同比下跌621元/吨，跌幅为7.11%，0#柴油批发均价预估值为6895元/吨，同比下跌513元/吨，跌幅为6.93%。

　　年初由于美国加码对欧洲某国能源制裁，市场担心资源供应紧张，提振国内汽柴油批发价格强势上涨，其中1月上旬国内汽柴油价格达到年内高点，其中汽油价格为9104元/吨，柴油价格为7518元/吨。但随着特朗普2.0时代到来，对外加征关税落地，叠加欧佩克+增产等措施打压油价，国内成品油市场看空情绪持续升温，此外终端需求恢复不及预期，导致成品油交投清淡，汽柴油价格持续回落，5月上旬国内汽柴油价格跌至上半年低点，汽油价格触及7551元/吨，柴油价格触及6513元/吨。自5月下旬开始，宏观情绪整体好转叠加季节性需求逐步转好，尤其伊以地缘局势升温，国际油价连续上涨，在利多消息提振下，国内汽柴油批发价格修复上涨。因此从1-6月份成品油价格波动看，整体市场价格呈涨后下跌再上涨趋势，但价格重心同比下移。

　　二、供需延续双弱格局新能源替代占比持续扩大

　　2025年上半年，中国炼厂开工负荷及成品油产量延续下降走势，与此同时，国内加快推进能源消费结构调整以及绿色低碳转型升级，炼化一体化进程加快以及新能源替代占比不断扩大，成品油消费量持续回落。此外，成品油出口量也出现大幅下降，进一步加剧了国内供需矛盾。因此从整体供需关系看，成品油行业仍维持供需双弱局面。

　　受国际油价波动及炼厂利润下滑的影响，国内炼厂开工负荷持续走低。特别是山东独立炼厂，由于原料成本增加以及燃料油消费税抵扣政策调整，开工负荷降至近年来最低点，中国成品油产量同比减少。其中，中国主营炼厂平均开工负荷同比明显下滑，据卓创资讯数据统计，2025年上半年中国主营炼厂平均开工负荷预估值为78.32%，较去年同期下降0.93个百分点。山东独立炼厂一次常减压开工负荷呈现震荡下滑走势，平均开工负荷预估值53.87%，同比下跌6.28个百分点。在开工负荷降低以及成品油收率的影响下，中国成品油产量亦是明显下滑。据卓创资讯预计，2025年上半年中国成品油产量预估值为20085.15万吨，同比减少6.55%。其中汽油、柴油均表现为同比下滑，仅煤油产量维持增长势头。受国内柴油库存偏高以及山东地炼开工负荷下滑明显等因素影响，国内柴油产量降幅更为明显，同比降幅将达到9.39%。

　　在经济转型大背景下，成品油需求增长乏力的趋势尤为明显，叠加新能源替代进一步加速，传统燃油消费进入下行通道。

　　2025年1-6月中国汽、柴油消费量呈现震荡下滑走势，煤油消费量呈现先下降后增加走势。在政策、市场双驱动影响下，新能源汽车快速发展，对汽油消费冲击持续扩大，上半年中国汽油下游消费量预估值7575万吨，同比下降7.23%。受工矿基建开工不足影响，新能源重卡产业的迅速崛起及电动轻卡的发展，挤压了传统燃油重卡的市场份额，柴油下游消费量预估值在8824万吨，同比下降4%；煤油下游消费量预估值在1952万吨，同比下降0.83%。

　　三、需求跟进不足成品油价格重心或继续下行

　　2025年下半年，国内成品油价格或呈现震荡偏弱行情，价格重心逐渐下移，下半年价格高位有望出现在7月份，但难以刷新年内最高水平。展望2025年下半年，预计原油价格重心下移为主。山东地炼开工负荷低位运行且主营炼厂存在收率降低预期，成品油产量难有明显提升。与此同时，柴油消费缺乏新增支撑，加之新能源替代占比提升较快影响，汽柴油需求延续降量趋势。供需双弱格局下，叠加原油价格重心存在逐渐下行预期，市场参与者对后市行情难言乐观，入市积极性不足对国内成品油行情进一步形成拖累。因此，预计2025年下半年汽柴油批发价格重心下移为主。

　　国际油价走势偏弱，成本端有进一步下滑预期，且影响市场参与者操作意愿。三季度受传统消费旺季支撑，原油价格仍存有上涨预期，然四季度或将迎来更强累库压力，预计下半年原油价格高点或出现在7月份，但不及6月份均值水平。7月份WTI原油价格预估值在63美元/桶，其余月份原油均价主要运行区间在55-60美元/桶。下半年原油价格预期走势偏弱，或施压国内成品油批发价格。

　　2025年下半年，中国主营炼厂检修明显减少，但山东地炼停工炼厂依旧较多，且开工负荷或低位运行。加之国内汽、柴油需求难有实质好转，因此预计主营炼厂成品油收率或将下降，国内成品油产量难有大幅提升。

　　产量方面，2025年下半年主营炼厂检修减少，且镇海炼化新建1100万吨/年的装置投入使用，预计下半年主营炼厂平均开工负荷将达到80%左右，成品油产量在下半年或有所上涨。但是由于预期成品油收率下降，因此预计产量增幅有限。而独立炼厂下半年检修企业仍然较多，已知的计划检修炼厂一次产能合计6300万吨/年。加之仍有较多炼厂因配额短缺，炼油效益不佳，难以恢复开工，因此预计下半年山东独立炼厂开工负荷大概率维持在60%以下，延续低位运行。从整体来看，预计下半年国内成品油产量环比增加，但同比仍保持减少趋势。卓创资讯预计，2025年中国汽油产量预估值为15198.33万吨，同比减少4.99%；柴油产量预估值为19150.35万吨，同比减少8.61%；煤油产量预估值为5705.99万吨，同比增加7.49%。

　　全球经济增速放缓以及燃油需求前景受挫，加上国内经济回升动能不足以及绿色低碳转型，自驾出行边际下滑和新能源替代消费逐步增多，对汽、柴油消费下滑的影响不断加剧。2025年下半年，中国汽油消费量预估值在7370万吨，相比去年同期下降幅度在9.17%；柴油消费量累计预估值在9220万吨，相比去年同期下降幅度在8.39%。通过对比分析，下半年汽、柴油累计消费量均呈现降幅进一步扩大的趋势。

　　整体来看，在国际原油或整体下跌，汽、柴油需求跟进不足影响下，2025年下半年预计国内汽柴油批发价格或呈现重心下移趋势。其中全国及山东地炼汽油均价预估值分别在7500-8000元/吨、7350-7800元/吨之间波动，全国及山东地炼柴油均价预估值分别在6600-6900元/吨、6350-6600元/吨之间波动，下半年汽油和柴油高位或出现在7月份，但难以触及上半年高位水平。