瓦斯顿说：“你必须敢于接受某一层次的风险，否则你永远不能赚取利润。”这句话说得真好。在者期货这种高风险的交易中，如果交易者没有勇气接受风险，到了最后可能交易也没有了勇气，哪来的利润可赚呢?许多机构在寻找新交易员时都愿意寻找不怕承担风险的人。

　　最近二个交易日走势

　　后市观点

　　油价连续第二天收星线，近2个交易日的日内节奏几乎一样，盘中震荡反弹修复后最终小幅收涨，典型的休整节奏。以伊宣布停火已经过了3天，参战各方在冲突方面还是各说各话，伊朗最高领袖哈梅内伊停火后首次发声，称美国袭击了核设施，但收效甚微，美国总统特朗普需要“作秀”，这意思是配合美国演了一把，而美国则坚称摧毁了伊核设施。围绕伊核问题后续各方的博弈仍是容易导致地缘再起风波的点，这意味着虽然短期内地缘风险退出市场，但这仍是后市的一个潜在风险因素。SC原油较欧美油价跨区价差连续第三天回落，已回落2美元左右。而欧美市场原油月差表现相对与原油绝对价抗跌，显示现阶段欧美市场供应压力不大。

　　通过周三晚间EIA的周度数据可以看出，美国原油库存，石油市场全口径库存的降库表现给油价带来了支撑，当前原油消费旺季窗口阶段，原油市场给油价的下行压力暂时不大，不过仔细研究美国库存结构表现，美国石油库存的下降更多的是由于原油和成品油的净出口增量，而并非消费带来的额外增量。从全球范围内来看，原油市场的累库更多的进入中国和印度为主的亚洲国家的库存蓄水池中，这在一定程度上消化了供应过剩压力。油价当前位置下有支撑上有阻力，短期内预计将继续维持小区间震荡修复动作，机会选择上倾向于建议继续把握反弹高点做空的机会，谨慎参与。

　　（欢迎大家多多关照期海通行-投研点金小程序，试运行阶段请多提宝贵意见阅）小程序注册登录，后续会陆续有更多深度分析。

　　能源研发中心由上期所卓越分析师、连续5年上海国际能源交易中心优秀原油分析师带队及时共享原油、成品油期货及现货产业讯息！并可针对符合条件的客户提供定制化服务，欢迎有需求的机构、产业客户加入交流，请与微信：ht0199ya联系

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.32美元，涨幅0.49%,报65.24美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.26美元，涨幅0.39%，报66.69美元/桶；INE原油期货收跌1.46%，报498元。

　　【2】美元指数跌幅0.41%,报97.3；港交所美元兑人民币跌幅0.12%,报7.1548；美国十年期国债涨幅0.35%,报112.06；道琼斯工业指数涨幅0.94%,报43386.84。

　　近期要闻

　　【1】哈梅内伊：美袭击核设施“收效甚微”，特朗普需“作秀”

　　伊朗最高领袖哈梅内伊发表视频讲话指出，美国袭击了核设施，但收效甚微。美国总统特朗普需要“作秀”。未来任何对伊朗的侵略都将付出巨大代价。伊朗能够接近并掌控美国主要基地是一件了不起的事情，未来在遭遇再次侵略时，这一行动可能会再次发生。

　　伊朗最高领袖哈梅内伊：美国在这场战争中未取得任何成就，美国之所以加入战争，是因为其担心如果不介入，以色列将会被彻底摧毁。

　　【2】2025年上半年，亚洲作为全球最大的原油进口地区，迎来了令人瞩目的进口量增长。然而，随着油价在近期持续攀升，这一热潮可能在8月面临转折点。路透分析师Clyde Russell从澳大利亚朗塞斯顿发回报道，深入剖析了亚洲原油进口的最新动态、背后的驱动因素以及未来可能面临的挑战。

　　2025年上半年，亚洲的原油进口量呈现显著增长。根据LSEG Oil Research的最新数据，亚洲地区的日均进口量达到2736万桶，较去年同期的2674万桶增加了62万桶，增幅约为2.3%。这一增长的亮点集中在6月，亚洲当月的原油到货量飙升至2865万桶/日，创下自2023年1月以来的最高纪录，远超5月的2730万桶/日和去年6月的2642万桶/日。

　　这一波进口热潮的背后，离不开亚洲两大原油消费巨头的推动。全球最大的原油进口国——中国，在6月的到货量预计达到1196万桶/日，为3月以来最高水平，仅略低于3月的1211万桶/日。紧随其后的印度，作为亚洲第二大原油买家，6月进口量预计达到526万桶/日，同样创下自3月以来的新高。两国强劲的进口表现为亚洲原油市场的复苏注入了强劲动力。

　　是什么推动了6月亚洲原油进口的激增？答案很大程度上与价格有关。众所周知，中国和印度对原油价格波动极为敏感，通常在价格低谷时加大进口，而在价格高企时则选择收缩。6月到港的原油通常是在交货前六到八周安排的，这意味着这些货物是在4月至5月油价低迷时采购的。

　　回顾市场走势，全球原油价格基准布伦特期货在4月2日达到每桶75.47美元的高点后，迅速下跌至4月9日的四年低点58.40美元，随后在5月初进一步触及58.50美元的低点。低油价为亚洲买家提供了囤货的绝佳机会。然而，自5月5日起，布伦特油价开始稳步回升，并在6月12日达到每桶70.40美元。紧接着，以色列对伊朗的军事行动以及美国随后的轰炸行动推高了地缘政治风险溢价，原油价格在6月23日飙升至五个月高点81.40美元。直到美国总统特朗普宣布停火协议，油价才有所回落。

　　需求增长乏力暗藏隐忧

　　尽管6月的进口数据亮眼，但亚洲原油需求的真实增长情况却不容乐观。市场分析人士指出，6月的进口激增可能更多受到临时性因素的推动，而非需求端的强劲增长。中国官方数据显示，2025年前五个月，国内炼油厂的加工量仅同比增长0.3%，达到日均1447万桶。这表明，中国对成品油的需求增长乏力，进口的额外原油更多被用于补充库存，而非直接转化为市场消费。

　　同样，印度的燃料需求也表现平平。2025年前五个月，印度的成品油消费量为日均451万桶，与2024年同期的452万桶几乎持平。需求端的疲软与近期油价的上涨形成鲜明对比，这为亚洲原油市场的未来走势蒙上了一层阴影。

　　【3】印度5月原油加工量同比微增0.4% 燃料需求创新高；

　　⑴ 印度政府周四公布的临时数据显示，5月份该国炼油厂原油加工量同比增长0.4%，达到每日547万桶（2311万公吨），较4月份的每日525万桶（2149万公吨）有所提升。

　　⑵ 数据显示，印度5月燃料需求攀升至一年多来最高水平，原油进口量也创下2332万公吨的历史纪录。作为全球第三大石油进口国和消费国，印度能源需求持续复苏。

　　⑶ 瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃指出："炼油厂开工率受国内需求和成品油净出口推动。5月石油需求同比小幅增长，而成品油出口同比下降，这可能是加工量微幅波动的原因。"

　　⑷ 油轮追踪数据显示，5月份俄罗斯石油在印度进口中的份额略有下降，因炼油厂将从莫斯科的采购量削减15.7%至每日170万桶。 另据消息人士证实，印度芒格洛尔炼油和石化有限公司(MRPL.NS)于5月中旬关闭了其日产14.4万桶的原油蒸馏装置。

　　以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部