【导语】6月中旬以来，中东地缘局势持续升温引发原油供应担忧，国际油价连续攀升并带动植物油市场走强，23日地缘局势缓和消息导致国际油价宽幅回落7%。短期油价波动风险加剧，市场不确定性显著上升。若地缘溢价消退，棕榈油市场或将回归供需基本面主导，国内现货价格面临回落压力。

　　6月国际油价波动加剧。中旬以来，中东地缘政治局势突发且持续升级，引发市场对石油供应中断风险的担忧，推动国际油价连续攀升。截至6月20日收盘，WTI原油期货价格结算价为74.93美元/桶，较月初累计上涨19.85%，创下近五个月新高。23日特朗普宣布中东缓和信息，国际油价快速跌至68.51美元/吨，跌幅8.57%。

　　国际原油市场走强带动马棕期价同步上扬。马棕主力合约收于4115令吉/吨，较月初上涨4.86%。由于马棕产地仍处于增产周期，市场对后期累库预期较强，棕榈油持续跟涨动力受限，后市或面临一定调整压力。

　　国内供应宽松预期，基差调降制约现货涨幅

　　据卓创资讯监测数据，五一节后国内棕榈油进口船货采购量明显增加，主要集中在5-7月船期。随着6月到港量逐步攀升，国内棕榈油供应呈现宽松态势。然而，当前油脂消费市场面临多重压力：一方面，食品加工企业开工率持续偏低，终端消费转入传统淡季；另一方面，暑期院校放假导致餐饮行业需求阶段性下滑。外加国内豆棕价差持续倒挂，使得棕榈油性价比优势缺失，部分下游企业仍倾向于采购豆油，导致棕榈油需求端缺乏有效提振。

　　在供强需弱的基本面格局下，国内棕榈油港口库存止跌回升，市场出货压力显著增加。在供需宽松格局影响下，主要市场现货基差持续走弱。以华南地区为例，截至23日，24度棕榈油基差报价已回落至150元/吨，较月初大幅下调275元/吨。库存数据显示，截至20日，国内港口棕榈油库存已达39万吨，较月初增长25%。

　　国际油价波动加剧，关注地缘动向与基本面回归逻辑

　　23日晚中东地缘局势缓和消息导致国际油价快速下跌7%，利空植物油市场。短期来看，国际油价波动风险加剧，市场不确定性显著上升。对于棕榈油市场而言，基本面因素目前影响有限，交易者多持谨慎态度，密切关注地缘政治动向。若地缘局势未进一步恶化，后期市场逻辑或将重新回归棕榈油自身供需格局。在国内供需宽松背景下，国内现货基差仍有下调空间，预计7月国内24度棕榈油现货价格或承压回落，均价或在8400-8800元/吨区间内震荡运行。

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