【导语】2025年上半年，聚酯产业链上下游市场投产高峰期已过，聚酯上游市场新增产能增速均放缓。但是聚酯上下游市场新增产能分布不均衡，叠加聚酯上下游产能利用率不同，聚酯上下游市场供需错配较为明显。

　　2025年，聚酯上下游市场正经历从规模扩张向质量提升的关键转型期，上半年聚酯产业链新增产能集中在聚酯端，下半年聚酯产业链新增产能集中在PTA端。受炼化一体化项目收尾影响，聚酯上下游市场相继迎来产能增速的拐点。2025年PX产能增速将降至冰点。2025年上半年，PTA市场新增产能270万吨/年，产能增速为3.37%，较去年同期下降3.93个百分点；乙二醇市场新增产能60万吨/年，产能增速为1.99%，较去年同期下降1.49个百分点；聚酯市场新增产能432.5万吨/年，产能增速为5.13%，较去年同期上涨0.28个百分点。

　　随着大型民营炼化企业持续深化垂直整合，聚酯上下游全产业链配套逐步完善。上游原料自给率提升削弱了传统“原油-PX-PTA”价值传导链条的波动性。而聚酯上下游新增产能分布不均衡，供应压力整体呈现自下向上传导格局。2025年上半年，聚酯产业链新增产能主要集中在下游聚酯端，主要因为聚酯瓶片和涤纶长丝新增产能数量较多。其中，聚酯瓶片新增三套共计200万吨/年装置产能，同比下降5.66%；涤纶长丝新增五套共计162.5万吨/年装置产能，同比上涨441.67%。聚酯瓶片和涤纶长丝新增产能数量之和占上半年聚酯新增产能数量的83.82%。从分布区域来看，受产业集群式发展模式影响，2025年上半年，聚酯新增产能依旧高度集中在江苏和浙江两个省份。

　　2025年上半年，聚酯行业呈现出在调整中“供给扩张与结构性分化”特征。展望下半年，PTA新增产能数量较多，聚酯新增产能速度回落。上游PX仅一套300万吨/年装置计划12月投产，预计2026年1月计入产能基数。PTA预计新增产能840万吨/年，乙二醇预计新增产能100万吨/年，聚酯预计新增产能220万吨/年。聚酯产业链上下游市场供给扩张依旧不平衡，聚酯产业链上下游产能增速继续分化，市场成本逻辑与供需基本面逻辑博弈明显增强。