发货量增加，下游需求疲软，终端用钢市场低迷，价格支撑乏力。

　　纯碱：期货技术性反弹，但供应过剩、需求疲软、高库存压力仍在，短期低位震荡。

　　焦煤：供应宽松但有扰动，需求端观望情绪浓厚，成本支撑不足，行情缺乏上行动力。

　　【焦煤】

　　铁矿石

　　报告日期 | 2025年06月04日

　　截至6月4日收盘，铁矿石主力合约I2509市场表现如下：

　　开盘价为697.5元/吨，盘中最高上扬至708元/吨，最低滑落至695元/吨，收盘时价格为704.5元/吨，价格上涨了9.5元/吨，涨幅1.37%，成交手数增加了11.84万手至46.15万手，持仓量较昨日减少了8514手。

　　在持仓量排名前20的期货公司中，多头持仓量为约44.4万手，减少了8176手，空头持仓量为约46.7万手，减少了3472手。

　　基差为59.3，高于全年基差均值，处于高位水平。

　　发货量变化，澳洲发运高位回落，巴西发运大幅增加，非主流国家发运低位回升，全球铁矿石发运量有所增加，这使得市场上的铁矿石供应整体有所上升，给价格带来一定的压力。

　　高炉开工率与铁水产量，高炉开工率有所增加，但铁水产量继续下降，这反映出下游钢厂对铁矿石的需求并没有有效提升，采购需求的疲软使得铁矿石价格上涨动力不足。

　　终端用钢需求低迷，国内房地产新开工同比降幅收窄但持续走弱，基建资金到位率偏低，制造业出口受海外反倾销压制，成材去库速度放缓。

　　从海外来看美国提高钢铝关税至50%，间接压制中国钢材出口，钢材关税政策的扰动，影响了市场对钢材市场的预期，进而也波及到铁矿石市场；欧洲需求增量有限，印度生铁产量增长但对全球需求拉动不足。

　　铁矿石2509合约价格走势

　　图片来源：同花顺期货通行情软件

　　纯碱

　　报告日期 | 2025年06月04日

　　今日国内纯碱市场震荡承压运行。

　　纯碱期货呈现出上涨走势，主力合约SA2509 震荡上行，当日开盘价是1185元/吨，盘中最高价1232元/吨，最低价1185元/ 吨，收盘价1225元/ 吨，较前一交易日上涨42元/吨，涨幅3.55%，日成交量205.57 万手，持仓量137.75万手。

　　从技术指标和市场情绪来看，纯碱期货此前连续下跌，技术面严重超卖，RSI 指标长期在30以下，MACD 绿柱持续放大，空头力量接近衰竭，因此迎来超跌修复。

　　同时纯碱2509合约突破了下跌楔形上轨，MACD 绿柱缩短，RSI从超卖区反弹至45，出现空头趋势逆转信号。

　　纯碱期货2509合约日线走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　1、现货价格：华北地区轻质纯碱价格报1290 - 1420元/吨，重质纯碱价格报1370 - 1500元/吨；华东地区轻质纯碱价格报1290 - 1590元/吨，重质纯碱价格报1370 - 1440 元/吨。

　　2、供应方面：华昌化工计划 6 月 10 日开车运行，青海发投近期有检修计划，行业开工负荷提升，货源供应量增加36。唐山三友 230 万吨 / 年纯碱装置减量运行，负荷约7成，供应整体变化不大。

　　3、需求方面：下游浮法玻璃月底附近有产线放水预期，光伏玻璃运行稳定，整体需求不温不火，企业按需采购为主。

　　当前纯碱市场在供应过剩、需求疲软以及高库存的压力下，整体走势仍较为低迷。预计短期纯碱期货价格或继续低位震荡运行，后续可重点关注企业亏损减产、夏季检修等因素。

　　焦煤

　　报告日期 | 2025年06月04日

　　截止6月3日收市，焦煤主力合约jm2509合约开盘价726点，最高729.5点，最低709点，收于719.0点、当日下跌7点，跌幅0.96%，振幅2.76%。

　　主力合约成交减少25.8万手至61.7万手，持仓量增加18048手至57.1万手，沉淀资金59.07亿，资金流入1.31亿元。

　　大商所焦煤仓单0张合约，较上一日没有变化。

　　持仓排名前20席期商持仓，多单总计314546手，较上日增加18155手，空单总计317306手，较上日减少3567手。

　　基差为249.5元/吨，较上一交易日走扩7元/吨。

　　今日持仓排名前20期商空头减持，多头增仓，一定程度反应市场趋向。

　　供给方面，部分煤矿因井下事故及出货不畅有减产现象，多数煤矿维持正常供应，产地库存高位，整体供应仍旧宽松，但同时每年6月份为安全生产月，产地供应扰动增加，端午假期山西地区因安全事故影响而停产的煤矿增多，蒙煤日其毛都口岸日通关车数维持偏高水平。

　　需求方面，二轮提降落地后，焦企多观望暂停采购原料煤，线上竞拍流拍过半，市场心态悲观。

　　因入炉煤价格不断下移让利，焦企平均生产利润仍较可观，短期焦炭供应将继续趋稳运行。

　　淡季高炉进入集中检修期，铁水连续周下滑，钢厂打压原料意愿较强，煤炭出货压力增大，上游持续累库。

　　综合来看，中美贸易摩擦反复，市场情绪谨慎;焦煤基本面未有根本改善，供应宽松，成本支撑不足，缺少向上驱动不足。

　　焦煤主力合约走势

　　图片来源：文华财经行情软件