【行情回顾】国债期货高开低走，尾盘T、TF合约一度翻绿。早盘在海外地缘冲突催化的避险情绪影响下，债市小幅走强。随后5月经济数据发布，其中消费数据超出市场预期，市场转而走弱。公开市场7天期逆回购到期1738亿，央行新做2420亿，净投放682亿。税期以及半年末时点的临近导致资金利率边际上行，银存间隔夜加权向上逼近1.4%，较前几日小幅走高。

　　【重要资讯】：1.新一轮保险产品预定利率调整启幕。据财联社记者从业内独家获悉，近日，合资险企同方全球人寿上新两款分红险产品，新产品预定利率已从目前市场2%的上限下调50BP至1.5%。

　　2.据环球时报，飞行轨迹数据图显示，有26架KC-135和KC-46加油机从美国境内多地起飞向东穿越大西洋。报道称，这类加油机的主要功能是为参与远离本土基地实施空袭的军用机进行加油，目前跨大西洋飞行的飞机数量仍在上升，数字约在30架以上。《以色列时报》认为，这些加油机可能是前往中东地区为空袭伊朗的以色列战机提供辅助。截至目前，美国空军尚未证实这一说法。

　　【核心逻辑】全天来看长债上行动能明显减弱，并不完全是基本面数据的关系，尽管本月基本面数据有结构上的改善，但依旧可以看到地产增速下行等一些潜在问题，当前并不能认定数据已经趋势转好。因此我们更倾向于认为在前期驱动定价充分后，市场将目光转向赔率或者说性价比。由于缺乏增量信息，债市交易已经卷到了极致，公告本周五发行的10Y国开在还没上市的时候就开始影响市场，一级倒卷二级市场提前定价。近期不宜追高，交易盘可离场观望，配置资金保持钝感。

　　【投资策略】：部分止盈，持仓观望

　　【风险提示】：资金面超预期收敛，汇率冲击加剧

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