昨天全球市场演绎修复，避险情绪缓解，主要是原油黄金价格冲高回落，给了博弈冲突缓和的契机，市场现在也倾向于以伊冲突是有限度的，会持续冲突，但烈度应该可控。网上还传美军的一些行动，我们理解这些行动应该旨在尽快结束冲突，或者控制范围，避免变成俄乌（不过导弹也有限，军工稀土更重要了），毕竟对原油价格和美国通胀都不友好。昨天美股修复力度挺大，盘后期指回落也正常，特朗普劝远离德黑兰，同步黄金原油反抽下，白银继续高位盘整，博弈不好。传德国和美国贸易谈判有进展，最近比较弱，看修复。

CN资产昨天韧性都不错，超预期了，A股和H股指数低开就抢，除了前述的原因（本身除了扰动降息预期和情绪外，冲突对CN资产的直接影响有限），结构也不错，活跃题材开盘后就轮番表现，都是偏博弈层面的逻辑，目前先稳到明天陆家嘴论坛召开，差不多也就修复到上周五跌下来的地方。昨天微盘股继续新高，A股增量资金还是没有看到拐点，继续维持上涨缩量的局面，量能在1.24万亿，考虑到后续冲突还有反复，维持本周震荡整固的观点，风格上面偏中大盘。