证券时报记者许孝如

　　近日，由中国棉花协会、全国棉花交易市场主办，广东省供销合作联社、郑州商品交易所支持的“2025中国国际棉花会议”在广州举行。与会嘉宾认为，我国棉花产业仍需在巩固优势基础上深化改革，一方面优化供给，另一方面多渠道促进棉花消费，促进产需平衡。同时，业内专家提醒，涉棉企业要加强市场研判，充分利用金融工具对冲风险。

　　证券时报记者注意到，受多重因素影响，近年来棉花价格的波动有所加大，越来越多的涉棉企业也选择了运用期货、期权等金融工具管理风险，期货、期权的作用不断显现。

　　棉企有了更多风控诉求

　　在我国国民经济中，棉花占有重要地位。中国加入世贸组织20多年来，国内棉花产业实现了跨越式发展，成为世界生产与消费大国，产量、消费量、纺织品服装出口量分别占全球的1/4、1/3、1/3。“十四五”以来，棉花产量、消费量分别稳定在600万吨、800万吨左右，吸纳近1700万人就业。

　　近几年，由于供应宽松、消费需求疲软，棉花、棉纱的价格持续下跌。不少纺纱厂库存高企，这在纺织行业的历史上较为罕见。

　　面对棉价波动，越来越多的涉棉企业选择运用期货、期权等金融工具管理风险，指导企业的生产与经营。做好风险管理，已经成为涉棉企业的必修课。

　　在本次中国国际棉花会议上，厦门国贸集团股份有限公司纺织研究院院长郑圣伟表示，近三年，棉花、棉纱行业处于下行周期，叠加贸易争端冲击，企业的生存与盈利面临着较大挑战，为此也在风险管控方面有了更多诉求。

　　“例如，企业普遍面临敞口风险。企业可利用期货、期权或者组合的方式进行套期保值，在价格持续下跌的过程中，有效管理生产原料和成品库存，稳定企业经营，平抑市场价格剧烈波动的风险。”郑圣伟说。

　　郑圣伟还指出，加工费管理也至关重要。棉花与棉纱期货之间存在着较强的相关性，纺织企业可以结合棉花和棉纱期货建立虚拟工厂，以此来锁定加工利润。

　　期货期权不断发挥作用

　　在棉纺织行业中，买卖双方已经广泛采用基差点价或者含权贸易的方式进行交易。棉系期货与部分聚酯期货品种之间的相关性也在90%以上，企业可以根据实际情况，选择性地优化期货工具的使用方案，以实现更好的风险管理效果。

　　值得注意的是，具有风险对冲功能的棉花期权，不仅可以直接在趋势行情中作为套保工具，也能够作为期货的反向头寸来保护期货头寸，在市场的剧烈波动中尽量平衡期货权益的变动。

　　“单一期货套保主要采用单边空单，灵活的期货期权组合策略或者移仓策略可以达到优化套保效果的目的。期权作为衍生品工具，可以加持期货套保的效果，优化策略后可以实现降低成本或者增厚收益的目的。”郑圣伟说。

　　多措并举促进棉花消费

　　面对世界经济增长乏力、关税壁垒增多等情况，如何推进棉花的可持续消费，备受行业关注。

　　在本次中国国际棉花会议上，中国棉花协会会长王建红表示，“优供给、促消费”成为了行业摆脱传统模式的重要途径。优化供给可以推动产业升级，提供更优质、绿色、健康的产品；促进消费则可以激发市场活力，拉动经济增长，形成良好的经济循环。

　　中国棉花的质量目前在世界上处于中上水平，但仍难满足纺织行业高质量发展的需要。王建红指出，这需要进一步升级产业，引入新技术、新管理方式，在优质品种培育、绿色高效栽培技术、智慧农业、智能化轧花、供应链平台数字化等方面有新突破、新应用，提升棉花生产、加工质量与流通效率。

　　“好的品牌，能够增强消费者的黏性，赢得持久稳定的市场。在这个‘卷’的时代，希望我们的企业能沉下心来，打造名品精品、差异化产品，走品牌发展路线，提升产品附加价值。”王建红说。

　　在王建红看来，一方面要优化供给，做好质量、绿色发展和品牌文章；另一方面，要多渠道促进棉花消费，促进产需平衡，避免价格大起大落。“这两年，国际消费整体复苏缓慢、乏力，如何做好棉花消费这块蛋糕，我认为需要的不是强刺激、内卷式竞争，而是深耕市场与消费者，做有温度、有创想、有底蕴的产品和企业。”王建红说。

　　当前，中国棉业及纺织业逐渐从产品、产能中“走出去”，向品牌、服务迈进，未来还会推进标准、规则的形成和“走出去”。王建红指出，技术在进步，人们消费水平在提高，这是历史的必然趋势，中国棉业的高质量发展不会抢夺谁的“饭碗”，而是提供更多领域、更具价值的合作机会。