行情表现

品种基本面

　　6月13日秦皇岛煤炭库存录得618.00万吨，较上一交易日减少2.00万吨。

机构观点

　　南华期货：焦煤焦炭：不确定性增加，建议观望

　　【盘面回顾】近期焦煤现货阴跌，口岸蒙5# 原煤逼近700关口，澳煤和俄罗Elga价格松动，其他海运煤价格波动不大，国内大矿出台长协户量价优惠政策。焦炭三轮提降全面落地，部分焦化厂存在暗降出货现象，即期焦化利润收缩。本周双焦盘面震荡运行，基差走弱，JM9-1月差-13.5（+0.5），J9-11月差-17（+0.5）。

　　焦煤：安全生产月安监趋紧，叠加部分矿山销售不畅存在顶库现象，近期炼焦煤开工率有所下滑。进口方面，本周甘其毛都口岸平均通关800-900车，监管区库存小幅堆积。近期海煤价格有所松动，但进口窗口仍难打开，海煤发运量维持偏低水平。需求端，本周铁水产量变化不大，但传统淡季来临，钢材表需疲软，负反馈或在酝酿。钢厂对焦炭连续提降，焦化利润受损，焦企对涨价煤接受度不高，焦煤现货上涨阻力较强。

　　焦炭：三轮提降于上周五全面落地，考虑到本轮提降幅度较大，焦化利润快速收缩，或影响后续焦化开工。当前钢厂利润尚可，铁水不具备大幅减产的条件，焦炭刚性需求有支撑。但需要注意，美国针对钢制家电的关税政策或压制后续家电出口，钢材间接出口受阻，叠加国内需求淡季，当前的高铁水难以长时间维持，黑色负反馈正在酝酿。钢厂对远月需求悲观，本月保守估计还有一轮提降，部分地区焦化厂厂内库存压力较大，存在暗降出货现象，焦炭尚不具备抄底条件。

　　【南华观点】

　　以伊冲突升级，市场不确定性增加，煤炭作为基础能源，短期价格波动或加剧。此外，近期国内动力煤坑口价格企稳反弹，考虑到焦煤和动力煤价格相关性较强，需注意坑口挺价对部分交叉煤种的连带影响，建议短期观望，等待风险情绪释放。中长期来看，美方宣布对钢制家电加征关税，或影响后续钢材间接出口，叠加传统淡季来临，钢材内需持续性不足，黑色系负反馈正在酝酿，煤焦下跌周期或仍未结束。操作层面，短期观望为主，前期高位空单可继续持有，关注做缩盘面钢厂利润的机会。

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