【盘面回顾】BU09收于3628元/吨

　　【现货表现】山东地炼沥青价格3775元/吨

　　【基本面情况】供给端，国内稀释沥青库存维持在低位；山东开工率-5.4%至27.7%，华东+7.8%至46.3%，中国沥青总的开工率+0.2%至31.5%，山东沥青产量-2.5至14.4万吨，中国产量+1万吨至54.9万吨。需求端，中国沥青出货量-2.36万吨至27.2万吨，山东出货-1万吨至7.4万吨；库存端，山东社会库存+0万吨至13.8万吨和山东炼厂库存-0.1万吨为17.4万吨，中国社会库存+0.8万吨至53.5万吨，中国企业库存+0.6万吨至52.6万吨。

　　【南华观点】沥青供需端稍显颓势，产量同比增长30.4%，需求同比增长28.6%，库存端环比变动不大，需求体现出一定的梅雨季节特征。最大的变量是伊以冲突引起的地缘溢价，油价大幅上涨沥青裂解走弱，基差走弱，盘面大幅修复贴水，绝对价格高位。市场理解伊朗报复的烈度有限，盘中随着原油价格回落沥青涨幅收窄，目前尚难给出冲突结束的结论，后续需持续关注双方军事进展。短期（6月中下旬-8月初）看进入雨季造成的需求增速下滑能否匹配高利润下产量增速的抬升，目前初步有一些苗头，短期建议月差正套离场；中长期看十四五最后一年带来的需求端的增量预期仍然存在，旺季表现仍然可期。

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