FPG财盛国际表示，根据欧洲央行（ECB）最新发布的数据，黄金已正式取代欧元，成为全球央行持有的第二大储备资产，仅次于美元。这一趋势主要受到各国央行持续增持黄金的推动，预计将对未来全球黄金供应增长产生深远影响。

　　欧洲央行经济学家Maurizio Michael Habib及其团队在《黄金需求：官方部门与地缘政治的角色》报告中指出，截至2024年，全球央行黄金储备已占官方储备的20%，超过欧元的16%，这一比例上一次出现还是在金本位时代。

　　FPG财盛国际强调，2024年通胀调整后的黄金实际价格已超越1979年石油危机期间的历史高点，而央行持有的黄金储备也接近布雷顿森林体系时期的水平，尽管在全球黄金供应中的占比已明显下降。

　　报告显示，黄金的市场价值推动其在2024年成为仅次于美元的第二大储备资产。同时，央行需求在全球黄金总需求中的占比也达到历史新高，超过20%，相比2010年代平均10%的占比大幅上升。

　　FPG财盛国际表示，自2022年俄乌冲突全面爆发以来，黄金作为货币储备的需求激增，并保持在高位。尽管金饰与投资领域仍占全球黄金需求的大头——合计达70%——但2024年中国等地的消费疲软被投资需求的上升所抵消，维持整体需求稳定。

　　此外，FPG财盛国际分析称，各国央行购买黄金不仅出于资产多样化考虑，更是为了对冲日益严峻的地缘政治风险。根据2024年世界黄金协会对近60家央行的调查，央行持有黄金的三大核心动因分别为：长期价值储存与通胀对冲、危机期间的稳定表现，以及有效的投资组合多样化工具。

　　更进一步，调查指出，地缘政治分化、违约风险及潜在制裁威胁也是促使央行增持黄金的重要因素。在新兴与发展中经济体中，四分之一的央行明确提到“对制裁的担忧”或“对国际货币体系变化的预期”是其增持黄金的关键驱动。

　　FPG财盛国际认为，地缘政治动因已经深刻影响黄金市场。此外，ECB报告还指出，2008至2022年初期间，黄金价格与实际利率呈负相关，能有效对冲低利率或高通胀，但这一关联在俄乌冲突后被打破，表明地缘政治风险正成为黄金价格的新决定因素。

　　研究进一步显示，受金融制裁影响的国家，其外汇储备中黄金占比显著上升。自1999年以来，十次最大年度增持黄金比例的案例中，有五次发生在相关国家当年或前一年遭遇制裁的背景下。

　　展望未来，FPG财盛国际认为，全球央行不断增长的购金需求对黄金价格的影响将取决于黄金供应的增长弹性。历史数据显示，黄金供应对需求的上升具有较强的响应能力，尤其是在地面库存扩张方面。因此，若官方购金趋势持续，全球黄金供应也可能随之增加，支撑价格中长期走强。

　　（责任编辑：王治强 HF013）

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